Ang $104 bilyon na mga kontrata sa AI ni CoreWeave ay nakakaranas ng presyur sa pagsasapilitan

Bago si Michael Intrator maging pangulo at tagapagpaganap ng CoreWeave, isa sa mga pinakamalaking espesyalisadong AI cloud company sa Amerika, siya ay nagtrabaho sa natural gas at nagpaplano ng mga pamumuhunan sa mga merkado ng enerhiya.

Ngayon, ang kumpanya na tinulungan niyang itatag ay mayroong halos $104 bilyon sa contracted revenue backlog, nag-aalok ng computing infrastructure sa mga pangunahing developer ng AI at nakikibahagi sa public trading sa Nasdaq. Gayunpaman, ang kanilang mabilis na paglalawak ay naglikha rin ng mga obligasyon sa pautang na nasa bilyon-bilyon at patuloy na pagtalakay tungkol sa ekonomiks ng artificial intelligence.

Ipapakita ng karera ni Intrator ang isang hindi karaniwang pagbabago: mula sa pagtinda ng mga komodidad patungo sa cryptocurrency mining, at sa huli sa infrastrakturang nagpapagana sa ilan sa mga pinaka-advanced na AI model sa mundo.

Simula noong 1998, nagsimula ang Intrator sa kanyang karera sa pananalapi sa Natsource Asset Management, kung saan siya ay nagtrabaho kasama ang mga pamilihan sa kapaligiran at mga pag-invest sa enerhiya. Noong 2013, co-founded niya ang Hudson Ridge Asset Management, isang hedge fund na espesyalista sa natural gas.

Ang kanyang background ay pampinansya kaysa sa kompyuter na inhenyeriya, ngunit ang karanasang ito ang nagbigay anyo sa kanyang susunod na pagkakataon sa negosyo.

Noong 2017, sumali si Intrator kay Brian Venturo at Brannin McBee sa pagtatatag ng Atlantic Crypto, na una ay nakatuon sa pagmimina ng mga cryptocurrency gamit ang mga graphics processing unit, o GPU.

Lumabas ang operasyon sa panahon ng malaking spekulasyon sa cryptocurrency, kung saan ang mga makapangyarihang graphics card ay nagkakaroon ng kita sa pamamagitan ng pagproseso ng blockchain transactions.

Pagkatapos ng pagbaba ng cryptocurrency noong 2018, nagsimula ang mga tagapagtatag na ilipat ang kanilang pansin patungo sa pagbebenta ng computing capacity kaysa mag-asa lamang sa mga kita mula sa mining.

Naging CoreWeave ang kanilang negosyo noong 2019.

Ang pagpapalit ni CoreWeave ay nabilis dahil sa pagkakaroon ng pangangailangan para sa GPU-powered na rendering, machine learning at artificial intelligence.

Sa pagkakaiba sa mga karaniwang cloud provider na nag-aalok ng malawak na computing services, ang CoreWeave ay nakatuon sa espesyalisadong GPU infrastructure.

Nakaposisyon ang kumpanya upang makabenefit nang simulan ng mga aplikasyon ng generative AI ang paghingi ng malalaking cluster ng mga processor ni Nvidia.

Naging public ang CoreWeave noong Marso 2025, na nagpapalit sa dating cryptocurrency na proyekto ni Intrator sa isang publikong nakikilala na kompanya sa AI infrastructure.

Ayon sa kanyang resulta ng ikalawang kwartal, ang kita ay umabot sa $2.58 bilyon sa loob ng tatlong buwan na natapos noong Hunyo 30, 2026, isang pagtaas ng 112% kumpara sa nakaraang taon.

Ang backlog ng kanyang kita ay nasa halos $104 bilyon, na hindi kasama ang higit sa $25 bilyon sa karagdagang obligasyon ng mga customer na inanunsyo sa simula ng sumusunod na kuwarto.

Batay ang negosyo model sa pagpapahintulot ng mga pangmatagalang kasunduan ng customer at pagpapautang sa mga GPU at data center na kailangan upang matupad sila.

Tulad ng paliwanag ng Coinpaper tungkol sa AI contracts, ang ipinangako na hinaharap na kita ay hindi nangangahulugan na ang customer ay nagsagawa na ng buong amount ng kontrata.

Hindi natanggal ng patuloy na pagkakaroon ng backlog ni CoreWeave ang mga hamon sa pagsasapalaran nito.

Ipinahayag ng kumpanya ang halos $35.6 bilyon na utang bilang huling petsa ng Hunyo 30, samantalang ang kawalan ng netong interes sa bawat kuartal ay umabot sa $640 milyon.

Ang kanyang modelo ng pagpapautang ay nagpapakita ng malaking gastos sa pagbuo ng AI infrastructure, kung saan ang mga kagamitan ay maaaring pautangan sa pamamagitan ng GPU-backed loans at iba pang secured na kasunduan.

Naging mas nakikita ang mga presyur na iyon noong Oktubre, nang bumaba ang mga bahagi ng CoreWeave nang higit sa 22% sa isang linggo ng pagtaas ng yield ng bonds.

Lalong nagtanong ang mga investor kung kaya ng mabilis na paglago ng kita ng kumpanya na masunod ang pagbabayad ng utang at kapital na gastos.

Samantala, inilapit ng Reuters noong Oktubre 16 na ang Intrator at mga kaugnay na entidad ay nagbenta ng halos $1 bilyon sa mga share ng CoreWeave mula pa noong IPO nito, pangunahin sa pamamagitan ng mga naka-ayos na plano ng pagtinda.

Hindi nagtataglay ang mga transaksyon na si Intrator ay umaasa na mabigo ang negosyo, ngunit tinanggap nila ang atensyon sa panahon ng pinalalalim na pagsusuri sa pagsasapalaran ng AI.

Ang mga parehong hamon ay umiikot sa labas ng CoreWeave. Ang mga kompetitor sa infrastruktura tulad ng Nebius at IREN ay nagtatangkang lumampas sa gastos sa pagsasapalaran habang papalawakin ang kapasidad ng pagpapatakbo.

Para sa Intrator, ang paglipat mula sa natural gas patungo sa AI ay naglikha ng isang negosyo na may kakaibang kontratadong demand. Ang kanilang susunod na pagsubok ay ang pagpapalit ng demand na iyon sa patuloy na cash flow—isang pangunahing tanong para sa mas malawak na AI debt boom.