Si Edward Al-Hussainy, ang manager ng portfolio ng bond na may kabuuang return sa Columbia Threadneedle Investments, ay hindi nagpapaliwanag nang mahinahon tungkol sa nangyayari sa dulo ng kurba ng US Treasury. Sa isang bagong pagkakataon sa Bloomberg Real Yield, tinawag niya ang estratehiya ng komunikasyon ng Federal Reserve bilang “nagkakalat na sobra” at ipinaglaban niya na ang mga matagalang yield ay hindi mabababa sa anumang panahon, anuman ang gawin ng sentral na banko sa mga maikling rate.
Ang sekular na puwersa ang nangangasiwa
Ipinaliwanag ni Al-Hussainy ang matagalang dulo ng yield curve bilang “hostage sa maraming sekular na mga salik.” Ang mga puwersang ito ay kasama ang pagdami ng fiscal deficit, patuloy na bilis ng paglabas ng gobyerno sa utang, at malaking term premium, ang karagdagang yield na hinihingi ng mga investor para sa pagpapakulong ng pera sa mas mahabang panahon.
Hanggang Hunyo 30, 2026, nasa 4.44% ang yield ng 10-taon na Treasury. Nasa 4.93% ang 30-taon na yield. Ang sariling pananaw ng Columbia Threadneedle para sa 2026 ay nagpapahiwatig na nasa paligid ng 4% ang 10-taon na yield, habang ang investment-grade na korporatibong kredito ay nag-aalok ng halos 5%. Naniniwala ang kumpanya na ang mga bono ay nakakakuha ng kompeleng kabuuang return sa taong ito, kasama ang mga inaasahang inflasyon na nasa paligid ng 3%.
Ano ang ibig sabihin ng malabo na mensahe ng Fed sa mga merkado
Ang kritika ni Al-Hussainy sa komunikasyon ng Fed ay nangyari noong July 30, 2026, sa isang panahon kung saan ang mga datos sa ekonomiya ay patuloy na malakas at ang inflation ay walang tanda ng pagbabagsak. Ang term premium ay patuloy na lumalaki habang iniiwasan ng mga investor ang patuloy na pagpapautang ng gobyerno at geopolitical na kawalan ng katiyakan.
Ang problema ng opportunity cost para sa mga digital asset
Kasama ang 30-taon na Treasury na nagbibigay ng 4.93%, mayroon ang mga institutional allocator na legitimo at walang panganib na alternatiba na tumutubo nang maaasahan. Ang paglago ng mga tokenized na Treasury product, na nagpapahintulot sa mga crypto-native na investor na makakuha ng bond yields sa-chain, ay sarili nito ay isang pagkilala na ang pagkakaroon ng fixed income ay lumalakas.
Ang Columbia Threadneedle ay nagmamay-ari ng mga hundreds of billions sa mga ari-arian sa kanilang investment platform. Kapag sinasabi ng isang kumpanya na iyon ang haba ay hindi nagkakaroon ng pagbubrake, ito ay nagpapakita ng isang konsensyo sa pagitan ng mga pangunahing allocator na magiging batayan sa mga paggalaw ng kapital sa mga susunod na kuartal.