Sinabi ng Coinbase sa mga regulador ng US, sa maayos ngunit malinaw na paraan, na nais nito na makapaglagay ang mga manlilinang sa Amerika ng mga leveraged, 24/7 na taya sa mga stock nang hindi nagmamay-ari ng isang bahagi. Ipinasa ng kumpanya ang isang liham ng komento noong Agosto 25 sa parehong CFTC at SEC, sumagot sa isang kasamang hiling para sa mga input kung paano dapat ilarawan ang mga “swaps” at “security-based swaps”.
Ang tunay na hiling na nakatago sa regulatoryong wika: payagan ang mga customer sa US na mag-trade ng equity perpetual derivatives. Ito ay mga sintetikong kontrata na sumusunod sa presyo ng mga stocks, hindi nagtatapos, at maaaring tradein 24 oras araw-araw, 7 araw sa isang linggo, gamit ang leverage. May-ari na ng Coinbase ang produkto na ito para sa mga international user, na may hangganan hanggang 20x leverage sa mga tulad ng AAPL, MSFT, at GOOGL. Ngayon, gustong dalhin nito ang parehong kakayahan sa loob ng bansa.
Ano ang tunay na ipinapropose ng Coinbase
Ang liham ng komento ay nakatutok sa isang tiyak na rehulatoryong gray zone. Sa kasalukuyan, ang equity perpetual derivatives ay nasa mahirap na posisyon sa pagitan ng hawakan ng dalawang ahensya. Ang CFTC ay nagmamay-ari ng futures at swaps. Ang SEC naman ay nagpapahalaga sa mga securities. Kapag isang produkto ay tila isang future na nakadepende sa isang security, mayroong klaim ang parehong ahensya, ngunit wala silang lumikha ng malinaw na daan para ipagbili ito sa mga retail investor sa US.
Ang liham ni Coinbase ay nagtataguyod para sa pagkakategorya ng mga produktong ito bilang “security futures,” isang kategorya na umiiral na sa batas ng US ngunit hindi pa gaanong ginamit para sa mga kontratong perpétuwal. Bukod sa tanong sa pagkakategorya, inirerekumenda rin ni Coinbase na lumikha ang mga regulador ng alternatibong mga framework para sa pagpapatupad. Kasama rin sa pagpapasa ang rekomendasyon na payagan ang mga regulated exchange na ilista ang mga kontratong may kaugnayan sa securities.
Ang “Everything Exchange” strategy
Ang pagpupush na ito sa regulasyon ay kasali sa tinatawag ni Coinbase na “Everything Exchange” strategy. Ang pananaw ay ang pagpagsasama ng mga stocks, ETF, crypto, at derivative sa isang solong platform kung saan maaaring mag-trade ang mga user ng anumang bagay, kahit kailan.
Nakamit ng mga customer sa US ang pag-access sa spot trading ng mga stocks at ETF na walang komisyon simula sa Pebrero 2026, kasama ang extended trading hours na hihigit sa karaniwang alok ng tradisyonal na broker. Para sa mga international customer, kasalukuyang listahan ng Coinbase ang stock perpetual futures na kumakapal ng pitong malalaking kumpanya, kabilang ang Apple, Microsoft, at Alphabet. Maaaring magtake ng position ang mga user sa labas ng US gamit ang leverage hanggang 20x, kaya ang isang $1,000 deposit ay maaaring kontrolin ang $20,000 na synthetic stock exposure. Ang mga contract ay hindi nagtatapos, kaibahan sa tradisyonal na futures, kaya walang pangangailangan na i-roll ang position tuwing buwan o kuartal.
Bakit mahalaga ito para sa mas malawak na merkado
Ang perpetual futures ay nagmula sa mga cryptocurrency market, kung saan naging pangunahing instrumento sa pagtinda. Sa mga pangunahing exchange ng cryptocurrency, ang volume ng perpetual futures ay karaniwang mas malaki kaysa sa spot trading. Ang pagkakaroon ng produkto ay simple: leverage, walang expiration date, at ang kakayahang mag-trade kahit anong oras.
Ang mga merkado ng mga aksyon ng US ay gumagana nang halos 6.5 oras kada araw, limang araw sa isang linggo. Ang mga perpetual futures na nakadepende sa mga aksyong iyon ay maaaring makapag-trade nang tuloy-tuloy, na gumagawa ng price discovery labas sa tradisyonal na mga sesyon. Kung ituturing ang equity perpetuals bilang security futures, sila ay lalabas sa isang joint regulatory framework na may mga kinakailangan mula sa parehong CFTC at SEC, kabilang ang posibleng mga kinakailangan sa kapital, position limits, at mga patakaran para sa proteksyon ng customer.