Ibinabahagi ng Coinbase (COIN) ang mga resulta ng ikalawang kwarter sa Huwebes pagkatapos ng pag-close, ngunit ang mga analista na sumasakop sa kumpanya ay karamihan ay sumasang-ayon na ang mga pangunahing numero ay maaaring mas kaunting kahalagahan kaysa sa pananaw ng pamamahala para sa ikalawang kalahati ng taon at ang umuunlad na regulatory landscape.
Ang pangkalahatang pananaw ay ang Q2 ay isang muli nang mahirap na kwarter para sa crypto trading. Bumaba ang spot trading volume sa buong industriya habang nanatiling mapagbantay ang mga investor, ang bitcoin BTC$63,903.52 at ether (ETH) ay nakatrabaho nang mas mababa sa average kaysa sa nakaraang kwarter at ang retail participation ay nanatiling mababa. Nanatili sa ilalim ng presyur ang crypto markets sa karamihan ng ikalawang kwarter, na nawawala ang bitcoin ng halos 14% sa panahong iyon habang bumaba ang ether ng halos 25%. Bagaman may pagkabuti sa June, sinasabi ng karamihan sa mga analista na hindi sapat iyon upang kumpensahin ang kahinaan sa April at Mayo.
Kung saan nagkakaiba ang mga analista ay sa gaano karaming pinsala ang pagbaba ng bilis sa mga resulta ng Coinbase at kung gaano kalakas ang mga bagong negosyo na mabawasan ang pagkakadepende ng kumpanya sa trading fee.
Ipinagbawal ng Barclays, Benchmark, Clear Street at Compass Point ang kanilang mga estimasyon bago ang kikitain, batay sa mas mababang aktibidad sa spot trading.
Ipinagmamalaki ni Barclays analyst Benjamin Budish na ang Coinbase ay nilikha ang halos $152 bilyon na trading volume sa panahong ito, mas mababa kaysa sa inaasahan ng Street na halos $178 bilyon. Inaasahan niya na ang adjusted EBITDA ay magiging halos 3% mas mababa kaysa sa consensus, na nagpapakita ng mas mahinang blockchain rewards at kita mula sa institutional trading.
Binaba rin ni Owen Lau ng Clear Street ang mga takdang halaga, na nagpapahiwatig ng halos $160 bilyon sa trading volume at $301 milyon sa adjusted EBITDA matapos ang mas mahinang aktibidad sa retail.
Kasalukuyang binaba ni Mark Palmer ng Benchmark ang kanyang forecast ng EBITDA sa $377 milyon, habang inaasahan ng Compass Point na ang kita ay maliit na makakalampas sa consensus ngunit naniniwala na ang EBITDA ay magiging halos tugma sa mga inaasahan.
Patuloy pa ring umuunat at bumababa ang Coinbase kasabay ng aktibidad sa pagtatrabaho ng cryptocurrency, isang pagkakadepende na naging mas malinaw sa nakaraang taon. Ang kumpanya ay naglagay ng malaking halaga upang magdagdag ng kita sa pamamagitan ng stablecoin, derivative, pagbabayad, tokenisasyon, at ang kanilang Base blockchain. Patuloy na umuunlad ang mga negosyong ito, ngunit nananatiling relatibong maliit kumpara sa kita mula sa transaksyon.
Isang lugar kung saan mas konstruktibo ang mga analista ay ang kita mula sa subscription at serbisyo.
Ang seksyong ito ay naglalaman ng kita mula sa interes sa USDC, mga staking rewards, mga custody fee, mga subscription sa Coinbase One, at mga serbisyo para sa mga institusyon. Dahil mas hindi nakadepende ang mga negosyong ito sa araw-araw na trading volume, inaasahan ng mga analista na magiging pagsisilbing palatandaan ito laban sa mas mahinang kita mula sa transaksyon.
Inaasahan ng Benchmark na ang kita mula sa pagsubskrisyon at serbisyo ay "magbibigay ng suporta," habang inaasahan ng Barclays na ang kita ay malapit sa kahiligan ng gabay ng Coinbase, na nagpapakita ng mas mahinang presyo ng crypto at tanging modeste na paglago sa balanse ng USDC. Ang Compass Point ay kaunting mas mapagbantay, na nagpapahiwatig na maaaring mababa sa gitna ng gabay ng pamamahala dahil sa mas mahinang presyo ng crypto at mas mabagal na paglago ng stablecoin.
Bagaman maaaring mukhang mahina ang mga resulta ng Q2, titingnan ng mga analista ang mga komento ng pamamahala tungkol sa mga bagong produkto.
Ang mga prediction market ay naging isa sa mga pinakamabilis na umuunlad na negosyo ni Coinbase kasunod ng pagtaas ng aktibidad sa paligid ng mga pangyayari sa sports. Naniniwala ang Barclays na ang kategoryang ito ay nagsisimula nang maging makabuluhang kontribyutor, habang nakikita ng Clear Street ang mga prediction market bilang isa sa mga mahahabang panahon na driver ng pag-unlad.
Hindi lahat ay sumasang-ayon sa ekonomiks. Ang Compass Point ay nagpapahiwatig na maaaring overestimate ng mga investor ang profitability dahil ang Coinbase ay nagsasalaysay ng gross revenue habang hinahati ang ekonomiks sa Kalshi, na ginagawa ang net contribution na mas maliit kaysa sa mga headline figures.
Ang mga derivative ay isa pang larangan ng interes. Ang internasyonal na perpetual futures na negosyo ng Coinbase at ang pagkakabili nito sa Deribit ay nagbibigay sa kumpanya ng pagkakataon na makilahok sa mas malaking pandaigdigang merkado kaysa sa spot trading lamang. Karaniwan ang pananaw ng mga analista na ang mga derivative ay isang pangmatagalang pagkakataon, bagaman ang karamihan ay nagsasabi na ito ay nag-ambag ng kaunting tulong upang kumpensahan ang mas mahinang volumen ng spot noong Q2.
Maaaring ang pinakamalaking pagtalakay ay hindi tungkol sa kuwarter mismo kundi tungkol sa Washington.
Ang Clarity Act, na magtatatag ng isang regulatoryong framework para sa mga digital asset sa U.S., ay nananatiling pangunahing tulong para sa mga investor.
Naniniwala ang Benchmark na ang kamakailang pagkilos sa mga ketong pang-ethics ay nagpabuti nang malaki sa mga posibilidad ng pagpasa sa Senado, gawing isa sa mga pinakamahalagang potensyal na katalisador para sa mga aksyon ng Coinbase. Sa kabilang banda, mas kalmado ang Barclays, na nagbabala na ang kalendaryo ng batas ay patuloy na mahirap at maaaring magdulot pa rin ng pagkakabigo ang iba pang prioridad.
Ang Compass Point ay ang pinakaskeptikal, na nagpapahiwatig na ang takdang-oras ng Senado ay nag-iwan ng kaunting espasyo bago ang pagsisirang Agosto at nagbabala na ang pagbabayad ng Coinbase ay maaaring mabawasan kung magkakaroon ng pagkakabigo ang batas.
Ang mga numero ng kita ay maaaring huling-tingnan sa huli.
Malikhaing mag-focus ang mga investor sa gabay ng pamamahala para sa Q3, mga update tungkol sa pagkakawala ng mga empleyado at pagbawas sa gastos, pag-unlad sa derivatives at prediction markets, at kung nagsisimula na bang mag-iiwan ang Coinbase sa siklo ng pagtitingin sa crypto.
Ang transisyong iyon ay nananatiling sentro ng debate sa pag-invest. Ang mga bull ay nagsasabing ang Coinbase ay patuloy na nagtatayo ng maraming stream ng paulit-ulit na kita na makakatulong na palakasin ang kita sa paglipas ng panahon. Ang mga bear naman ay tumutugon na, sa kabila ng mga pagsisikap na iyon, ang negosyo ay patuloy na nakadepende sa malalaking aktibidad sa crypto at inaasahan na ang Q2 ay magpapatibay sa katotohanang iyon.
Ang COIN ay nakapag-shares na naka-trade ng mas mababa ng 1.7% sa $165 sa panahon ng pagsusulat noong Miyerkules.