Ang Coinbase Q2 2026 Earnings ay nagreveal ng pagbaba ng kita at net loss

Original ｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)

May-akda｜Golem（@web3_golem）

Noong Hulyo 31, inilabas ng Coinbase ang kanilang pagsusuri sa Q2 ng 2026. Ang CEO ng Coinbase, Brian Armstrong, ay nag-post sa platform na X ng kanyang pagsusummary sa kalahating taon: “Kahit na ang kalagayan ng merkado sa ikalawang kuartal ay napakahirap, patuloy na umunlad ang Coinbase sa gitna ng iba’t ibang hamon,” at binanggit niya ang mga tagumpay sa Q2, tulad ng 90% o higit pa ng volume ng stablecoin trading ay nasa Base; ang bahagi ng merkado sa pagtitingin ng cryptocurrency ay umabot sa bagong tukoy na 10.3%; at ang kita mula sa prediction market ay tumubo ng dalawang beses, na may pagtaas na 106% mula sa nakaraang kuartal.

Ang pangkalahatang ulat ay nagpapakita ng mga positibong balita lamang, na ang estilo ng Coinbase, ngunit hindi susundin ng merkado ang kanilang palabas, dahil ang kita ng Coinbase sa Q2 ng 2026 ay hindi nakamit ang inaasahan.

Ang财报 ay nagpapakita na ang kabuuang kita ng Coinbase noong Q2 2026 ay $1.22 bilyon, na bumaba ng 19% taon-taon at 14% mula sa nakaraang kwarter, at hindi natupad ang inaasahang halaga ng merkado ($1.29 bilyon); ang kita mula sa transaksyon ay $599 milyon, na mas mababa pa sa inaasahang $628 milyon; at ang net loss ay umabot sa $359 milyon, na nagpapatuloy na ang Coinbase sa tatlong kwaltrong pagkakaroon ng net loss (Odaily note: Net loss ng $666.7 milyon noong Q4 2025, net loss ng $394.1 milyon noong Q1 2026).

Dahil dito, bumaba ang Coinbase (NASDAQ: COIN) ng higit sa 5% pagsapit ng pagtatapos ng trading.

Sa Q2 earnings call, hindi pa nagbigay ng paliwanag ang Coinbase kung bakit nagkaroon ng net loss sa kaukulang quarter, kundi pumili na iwasan ang pangunahing isyu at tumutok sa mga tanong na walang kinalaman sa crypto brokerage business. Sa Q1 ng 2026, isinama ng Coinbase ang dahilan ng pagkawala sa pagkabagsak ng crypto market at ang epekto ng impairment ng crypto assets, ngunit naunang analisah ng Odaily Planet na ang tunay na dahilan ng net loss ay ang patuloy na pagbaba ng mga user at ang malaking pagbaba sa kita mula sa crypto trading. (Kaugnay na pagbasa: Net loss ng $394.1 milyon, nagpapalapit ang Coinbase sa Circle)

Sa Q2, hindi pa rin nag-improve ang sitwasyon, at patuloy na bumababa ang kita mula sa pagtinda. Ipinakita ng financial report na ang kabuuang kita mula sa pagtinda ng Coinbase sa Q2 ay $599 milyon, kung saan ang kita mula sa retail trading ay $452 milyon, na bumaba ng 30% taon-taon at 20% mula sa nakaraang kaltas, at bumalik na sa antas ng kita noong 2023. Ayon sa financial report, bumaba na ang volume ng retail spot cryptocurrency trading ng 24%.

Coinbase 2026 Q2 trading revenue

Kahit na ganito na kahinaan, ang kita mula sa mga retail trader ay patuloy na pinakamalaking source ng kita sa kuwento ng Coinbase sa ikalawang kuartal, na sumusunod ay ang kita mula sa stablecoin na umabot sa $292 milyon. Kung ang kuwento ay nagpapakita na ang bahagi ng Coinbase sa merkado ng cryptocurrency trading sa Q2 ay umabot sa 10.3%, na isang bagong tukoy, bakit pa rin bumababa ang kanilang kita mula sa trading? Kaya ba, tulad ng sinasabi ng ilang analista, hindi talaga umalis ang mga user, kundi dahil sa mahina ang presyo ng cryptocurrency, bumaba ang interes ng mga retail trader sa pagtrading?

Ngunit ang totoo ay naglaro ang Coinbase ng mga salita, dahil ayon sa algoritmo ng Coinbase, kasama rito ang mga bagong produkto tulad ng mga derivative trade, prediction markets, at tokenized stocks, hindi lamang ang market share ng spot trading ng cryptocurrency. Kaya nakapagdagdag ang market share ng Coinbase sa cryptocurrency mula sa 9.1% noong Q1 patungo sa kasalukuyang 10.3%, at ang 1% na pagdagsa ay pangunahing nagmula sa mga bagong negosyo.

Quarterly change in Coinbase's cryptocurrency trading market share

Ayon sa financial report, ang paglago ng prediction market ay bahagyang nagsugpo sa epekto ng pagbaba ng trading volume ng retail sa crypto spot sa kita. Gayunpaman, batay sa Coinbase, bagaman tumataas ng higit sa dalawang beses ang kita mula sa prediction market kumpara sa Q1, ang taunang kita ay nagiging lamang $100 milyon, na nangangahulugan na ang tunay na kita ay posibleng mas mababa sa $30 milyon, kaya ang pag-sugpo nito sa pagkawala ng kita mula sa retail trading ay maaaring ituring na lubos na sapat.

Sa kabuuan, ang pagbebenta ng cryptocurrency sa spot ay patuloy na pangunahing source ng kita ng Coinbase. Bagaman nagtatrabaho nang mabuti ang Coinbase upang palawakin ang iba pang mga serbisyo at maging isang “exchange para sa lahat,” at bagaman may paglago rin ito, hindi nakamit ng paglago at kita nito ang kasiyahan ng merkado at mga investor. Sa mga merkado na nakaayos na sa mga larangan tulad ng prediction markets, crypto derivatives, at tokenized stock trading, maliit ang kompetisyon ng Coinbase bilang bagong participant. Sa kasalukuyan, hindi maayos ang pananaw kung paano makakamit nito ang malaking paglago sa pamamagitan ng mga bagong negosyo upang maging profitable muli.

Gayunpaman, ang kasalukuyang pagpapahalaga sa Coinbase ay nakadepende kung ito ay itinuturing bilang isang cycle stock o growth stock.

Kung itinuturing na cycle stock, ang kita ng Coinbase ay talagang naiimpluwensyahan ng kasalukuyang crypto bear market cycle, at ang mga bagong negosyo ay hindi pa rin nakakalaya sa mga limitasyon ng cycle, habang ang pagkawala ng mga user at ang pagbaba ng kompetisyon sa exchange ay mga problema na nasa ibabaw.

Kaya ang pagbaba ng presyo ng mga bahagi ng Coinbase ay makatwiran mula sa pananaw na ito, at ang lahat ng ginagawa ng Coinbase sa kasalukuyan ay tila nakatuon sa paghintay sa bull market. Sinabi rin ni Brian Armstrong sa teleponong pagpapaliwanag ng mga resulta, “Naniniwala ako na babalik ang bitcoin sa kanyang lakas, at patuloy itong dadaan sa mga siklo na ito, laging umuusbong at bumababa ang presyo. Ngunit kailangan nating magkaroon ng diversipikadong estratehiya sa kita, na ang pundasyon ng operasyon ng exchange.” Ang implikasyon ay, kapag dumating na ang bull market, lahat ay magiging mas mabuti.

Kung itinuturing ang Coinbase bilang isang future growth stock, ang kasalukuyang halaga ng Coinbase ay maaaring mas mababa pa sa tamang halaga nito.

Mula sa komposisyon ng kita, bagaman ang Coinbase ay hindi pa nakakamit ng diversipikasyon ng kita at ang pagtinda ng cryptocurrency sa spot ay patuloy na pangunahing pinagkukunan ng kita, may mga tanda na nagkakaroon ng diversipikasyon ang mga pinagkukunan ng kita. Ayon sa financial report, ang kita ng Coinbase ay hindi na nakadepende sa mga bayarin sa transaksyon ng Bitcoin: 88% ng net income ay mula sa non-Bitcoin spot trading, habang noong 2020, ang mga bayarin sa transaksyon ng Bitcoin ay umabot sa higit sa 55%; samantala, ang subscription at service income ng Coinbase sa kwarter na ito ay umabot sa $555 milyon, o 48% ng net income, na halos katumbas ng kita mula sa pagtinda ($599 milyon).

Coinbase: Bahagdan ng kita mula sa komisyon sa pagtrabaho ng Bitcoin at paglago ng kinita sa kuwarto mula sa subscription at serbisyo

At ang bilang ng mga bayad na user ng Coinbase One ay nagsagawa rin ng bagong tala sa ikatlong kuartal, at tumataas ang kita mula sa subscription sa $114 milyon. Ang volumen ng pagtutustos ng crypto derivatives sa Q2 ay hindi bumaba, kundi pareho lamang sa Q1 sa halagang $4.221 trilyon, at nakakuha na ang Coinbase ng Deribit, kaya sa hinaharap ay maaaring magbigay ito ng pagtutustos ng crypto derivatives sa mga international user, at inaasahang lalago pa ang volumen ng merkado.

Kaya, sa pananaw ng pag-unlad, maaaring sa Q3 ng 2026 o Q1 ng 2027, ang kabuuang kita mula sa iba pang mga negosyo ng Coinbase ay magiging mas mahalaga kaysa sa kita mula sa spot na cryptocurrency. Ang konsepto ng “exchange ng lahat ng bagay” na gustong gawin ng Coinbase ay hindi nangangahulugan na kailangan niya na maging pinakamahusay sa bawat larangan (tulad ng prediction markets, crypto derivatives, at tokenized stocks); ang karamihan sa mga investor ay hindi rin naghihintay nito—sapat na kung makakamit niya ang pagbabalik sa kita at pagkakaroon ng diversified na kita.

Dahil ang mga investor ay nakikita ang potensyal ng Coinbase sa hinaharap, lalo na sa mga negosyo ng stablecoin at agency economy.

Sa teleponong ulat ng kikitain, pinagtibay muli ni CFO Alesia Haas na magpapatuloy ang paghahati ng kita ng Coinbase at Circle. Ang kita mula sa stablecoin ng Coinbase noong Q2 2026 ay umabot sa $292 milyon, patuloy na nagsisilbing pangalawang pinakamalaking source ng kita ng Coinbase, habang nagsasabay ang pagkakaroon ng USDC sa platform at produkto ng Coinbase, na lumampas sa 30% ng nakalabas na USDC na naka-store sa Coinbase. Bukod dito, inilahad ng Coinbase sa kanilang财报 na sa nakaraang taon, kinuha na ng Coinbase ang 50% ng kabuuang ekonomikong halaga ng USDC, at ang mas malawak na pagsasama sa chain at integrasyon ng produkto ay magpapalawak pa sa paggamit ng USDC.

Sambil iyon, ayaw rin ng Coinbase na maging nakabatay lamang sa USDC, at nagiging multi-stablecoin platform. Isang founding member ang Coinbase sa OUSD, at patuloy na dumadami ang bilang ng mga stablecoin na suportahan ng platform.

Sa larangan ng on-chain agent economy, ang Coinbase ay ang lider sa field ng on-chain Agent Finance (AIFi). Sa kasalukuyan, ayon sa financial reports, higit sa 99% ng on-chain agent transactions ay natatapos gamit ang USDC, at higit sa 90% ng agent stablecoin transactions ay nangyayari sa Base, at noong Q2 2026, higit sa 97% ng on-chain agent transactions ay gumagamit ng Coinbase's x402 protocol.

At ang pangunahing posisyon ng Base sa agency economy ay hindi mababago ng mas mababang presyo ng mga bagong participant sa merkado, dahil sapat na mura ito. Sinabi ni Brian Armstrong sa teleponong pag-uulat ng kikitain, “Mas mababa sa $0.01 ang presyo ng pagkakasundo ng Base, at mas mababa sa 1 segundo ang oras ng pagkakasundo. Sa pananaw na ito, sobrang kompetitibo ito.”

Ang pagiging lider ng Base sa agency economy, bagaman hindi pa nagdudulot ng malaking kita para sa Coinbase, ay may malaking potensyal sa hinaharap. Ang agency economy ay ang pinakakilala ngayon bilang pinakamainam na punto ng pagkakasundo ng blockchain at AI, at sa hinaharap, kailangan ng agency economy ng sistema ng pagbabayad at sistema ng pagkilala—kung saan maaaring gamitin ang Base at ang x402 protocol. Ayon sa Coinbase, hanggang 2030, ang mga agent ay magdadala ng $3–5 trilyon sa agency transactions; kung makakakuha ang Base ng 40% ng market share, kahit isang maliit na komisyon lamang ng isang libo (0.1%), ang kita ay maaaring umabot sa maraming bilyon dolyar.

Habang ang kasalukuyang kalagayan ng negosyo ni Coinbase ay hindi malikhain, ang kinabukasan ay hindi rin lubos na madilim — ito ay nakasalalay sa pananaw at paningin ng pag-invest ng mga investor.