Isang trader ang nakamit ng isang bagay na dating kahalintulad ng imposible para sa isang retail participant ilang taon ang nakalipas: pagpapatupad ng isang native Bitcoin futures basis trade gamit ang onshore Coinbase futures na may cross margin at nano-sized na mga kontrata. Ito ang uri ng trade na dating nakareserba lamang para sa mga desk na may minimum na six-figure. Ngayon, maaari itong gawin gamit ang margin requirements na maaaring mababa sa $25.
Hindi ito typo. Dalawampu't limang dolyar.
Ano ang mga bagay na binabago ng mga nano contract
Ang mga futures contract na nano ng bitcoin ng Coinbase ay may laki na isang sandaanan ng bitcoin. Sa presyo ng BTC na $30,000, ang halaga nito ay humigit-kumulang $300 bawat contract. Ang mga contract ay isesetle buwan-buwan sa pera, kaya hindi na kailangang mag-alala ang mga trader tungkol sa pisikal na paghahatid ng underlying asset.
Kasama rin ng Coinbase ang nano contracts para sa Ethereum, nagpapakumpleto ng isang derivatives suite na malinaw na disenyo na may retail accessibility bilang pangunahing layunin. Ang paglalabas ng mga nano Bitcoin futures sa mga platform tulad ng NinjaTrader, na nag-aalok ng $0 na market data fees sa ilang mga konfigurasyon, ay karagdagang nagpapababa ng mga hadlang para sa mga mas maliit na trader na sensitibo sa gastos sa bawat basis point.
Ang pagpapaliit ng laki ng kontrata ay hindi lamang tungkol sa paggawa ng futures na “mas mura.” Ito ay nagbabago nang fundamental ang pagtukoy ng laki ng position. Maaari na ngayon ng isang trader na may $5,000 account na bumuo ng detalyadong eksposur sa curve ng presyo ng Bitcoin nang hindi pinipigilan ang panganib sa isang sobrang malaking position.
Cross margin: ang tahimik na pagpapabuti sa pamamahala ng panganib
Sa international derivatives platform ng Coinbase, ang cross margin ay nagpapagsama ng lahat ng pondo ng trader sa perpetual portfolio bilang collateral sa bawat open position.
Ihambing ito sa isolated margin, kung saan bawat position ay nasa sariling silo. Kung isang trade ay magpapalit-lit sa isolated margin, ito ay lilikuidahin batay lamang sa collateral na nakalaan para sa partikular na position, kahit may sapat na sobrang kapital ang trader sa iba pang position. Ang cross margin ay nagpapabuti nito sa pamamagitan ng pagtrato sa buong portfolio bilang isang magkakasamang pool ng collateral, na nagpapabawas sa posibilidad ng hindi kinakailangang likuidasyon.
Ang Coinbase Prime ay nag-integrate ng mga kakayahan sa cross-margin sa parehong spot at derivatives trading, gumawa ng isang pinagsamang margin experience. Para sa mga trader na nagpapatupad ng mga estratehiya na nagsasangkot ng posisyon sa parehong panig, tulad ng basis trade na naglalayong maglong sa spot at magshort sa futures, ang pagkakaroon ng collateral pool sa parehong bahagi ng trade ay isang malaking pagpapabuti sa efficiency.
Ang basis trade, nalilinaw
Ang basis trade ay nagpapahalaga sa pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng spot price ng isang asset at ang presyo nito sa futures. Kapag naka-trade ang futures sa premium kumpara sa spot (isang kondisyon na tinatawag na contango), maaaring bumili ang trader ng spot at magbenta ng futures, at i-lock ang spread bilang kita kapag magkakasundo ang mga kontrata sa pagtatapos. Sa crypto, naging sikat ang basis trade noong 2021 bull run nang tumabas ang Bitcoin futures premium sa mga taunang rate na malalim sa double digits.
Hindi ang estratehiya ang nagiging makabuluhan sa kahuling halimbawa ng Coinbase. Ito ay ang imprastruktura. Nakapag-execute ang isang US trader na nasa loob ng bansa ng isang basis trade gamit ang reguladong Coinbase futures, na ginawang mas maliit ang mga kailangan sa kapital ng cross margin at pinahintulutan ng nano contracts ang mas tumpak na pag-size ng position. Ilang taon na ang nakalipas, kailangan ng parehong trade ang isang offshore exchange, mas malalaking laki ng contract, at mas malaking kapital na nasa panganib.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Para sa retail traders, ang mga estratehiya na dati ay nangangailangan ng kapital na antas ng institusyon at mga account sa offshore na exchange ay umuunlad sa loob ng bansa, kasama ang mas mababang minimum at mas mahusay mga kasangkapan para sa pagpapahalaga sa panganib.
Ang kompetitibong landscape ay nagpapalit-lit din. Ang CME Group ay nag-aalok ng micro at nano Bitcoin futures nang ilang panahon na, at iba pang mga platform ay nagbuo ng katulad na mga produkto. Ngunit ang integrasyon ng Coinbase sa spot trading, derivatives, at cross margin sa ilalim ng iisang kumplikado, lalo na sa pamamagitan ng Coinbase Prime, ay nagbibigay sa kanila ng isang bundling advantage na hindi madaling kopyahin ng mga standalone futures exchange.
Ang panganib, tulad ng lagi, ay ang mas madaling pag-access sa mga leveraged na produkto ay nangangahulugan ng higit pang mga baguhan na nagpapatakbo ng position na hindi nila lubos na nauunawaan. Ang cross margin ay nagpapababa ng panganib ng liquidation, ngunit hindi ito tinatanggal. Isang trader na sobrang naglalagay ng leverage sa buong portfolio ay maaari pa ring mawalan ng lahat, ngunit ngayon, mawawalan sila ng lahat nang sabay-sabay, hindi position by position.