Habang ang karamihan sa mga investor sa AI ay naghihintay sa susunod na foundation model o chatbot wrapper, ang Coatue Management ay tahimik na nagtatayo ng $10.7 bilyon na position sa mga kumpanya na tunay na nagpapagawa ng mga chip. Ang hedge fund na pinamumunuan ni Philippe Laffont ay may higit sa isang kuarto ng buong portfolio nito na nakapirmi sa semiconductor infrastructure, isang taya na ang tunay na hadlang sa paglago ng AI ay hindi ang talento sa software o training data. Ito ay pisika at puwang sa pabrika.
Ang pagkakahati-hati ng portfolio
Ang pinakamalaking taya ni Coatue sa semiconductor ay isang position na halos $2.6 bilyon sa Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, na kumakatawan sa 8-10% ng kanyang public equity portfolio hanggang Q4 2025. Ang TSMC ay ang foundry na gumagawa ng mga chip para sa halos lahat ng pangunahing player sa AI, mula sa Nvidia hanggang sa Apple at sa dozens ng custom silicon startups na naghahabol na gumawa ng kanilang sariling accelerators.
Ngunit ang kumpanya ay hindi lang nagbabanta sa foundry mismo. Nagbuo sila ng malalaking position sa mga kumpanya na nagbuo ng mga makina na kailangan ni TSMC para magtrabaho: halos $1.7 bilyon sa Lam Research at $1.5 bilyon sa Applied Materials, dalawa sa mga pinakamalalaking manufacturer ng semiconductor equipment sa mundo.
Pagkatapos, sa Q1 2026, binuksan ni Coatue ang isang bagong position na may halagang humigit-kumulang $655 milyon sa ASML, ang Dutch company na may malapit sa monopolyo sa mga kasangkapan sa extreme ultraviolet lithography. Ito ang mga makina na kailangan upang i-print ang mga chip feature na mas maliit sa 3 nanometer, o kaya naman, ang mga makina na kailangan upang gawin ang anumang cutting-edge AI chip. Walang ASML’s tools, hindi magaganap ang advanced chip manufacturing.
Idagdag lahat at ang mga publikong pagkakaroon ni Coatue na may kinalaman sa semiconductor ay umabot sa halos $10.7 bilyon noong unang bahagi ng 2026, na nagtataglay ng 26.7% ng kabuuang portfolio ng pag-invest nito.
Bakit mas mahalaga ang supply chain kaysa sa chip
Ang kakayahan ni TSMC sa advanced packaging, ang hakbang na nagpapagsama ng maraming chip component sa isang solong high-performance unit, ay lubos nang nabibili hanggang 2027. Lahat ng hyperscaler at AI chip startup ay nagsasagupaan para sa mga limitadong slot sa paggawa.
Ang gabay sa kapital na gastos ng TSMC para sa 2026 ay nasa pagitan ng $52 bilyon at $56 bilyon, na nakatuon sa pagpapalawak ng 2nm at 3nm manufacturing technology.
Ano ang ipinapahiwatig ng taya ni Coatue sa mas malawak na merkado
Ang pagbuo ng portfolio ni Coatue ay naglalayong ipakita ang isang tiyak na kuwento tungkol sa kung saan nakikita ng matalinong pera ang matatag na halaga sa siklo ng AI. Sa halip na magtaya pangunahin sa mga kumpanya na nagdidisenyo ng mga indibidwal na chip, ang kumpanya ay naglagay ng malaking puhunan sa infrastructure layer na sa bawat chip designer ay nakasalalay. Hindi nag-aalala ang TSMC kung sino ang magiging dominante sa merkado ng AI accelerator—Nvidia, AMD, o isang maayos na pinagpapalaganap na startup. Makakatanggap ito ng bayad kahit anong mangyari. Parehong sitwasyon ang nangyayari sa ASML, Lam Research, at Applied Materials, na lahat ay nag-aalok ng mahahalagang kagamitan sa bawat advanced fab sa buong mundo.