CME ay naglunsad ng 23-oras na single-stock futures para sa mga pangunahing tech company

Sa 4:05 pm sa New York, isang malaking tech company ang naglabas ng kanyang kikitain. Napos na ang pangunahing sesyon ng mga aksyon, nagmumula ang mga eksekutibo sa kanilang konperensya ng tawag, at milyon-milyong dolyar ang nagsisimulang lumipat sa bawat instrumento na konektado sa kompanya. Ang mga aksyon ay umiikot sa mga extended-hours venue, binabago ng mga options desks ang volatility, sinasapit ng index futures ang mas malawak na reaksyon, at hinahanda ng mga investor sa Asya ang kanilang sariling araw ng pagtinda.

At ngayon, ang CME ay naglagay ng isa pang instrumento sa loob ng kompetisyon para sa unang kredibleng presyo.

Noong Hulyo 27, inilunsad ng exchange ang 55 standard na single-stock futures at 22 bersyon ng Micro na may kinalaman sa ilan sa mga pinakamalaking kompanya sa Amerika, kabilang ang Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia at Tesla. Ang mga kontrata ay nakatrad ng 23 oras sa loob ng linggo ng futures mula Linggo hanggang Biyernes, may isang oras na pahinga araw-araw, na nagbibigay ng karagdagang paraan para makasagot ang mga investor habang naka-close ang pangunahing US session.

Kahit na ito ay isang malaking milestone para sa financial market, hindi ito ang unang pagkakataon na nakikita natin ang single-stock futures sa US. Ang kanilang unang pangunahing paglunsad sa US ay nangyari noong Nobyembre 2002 na may suporta mula sa ilan sa mga pinakamalaking exchange operator sa Chicago, ngunit ang produkto ay naglalakbay ng halos dalawampung taon habang hinahanap ang kanyang audience at hindi nagtagumpay na makahanap nito. OneChicago ay tumigil sa pagpapatakbo noong Setyembre 2020, nagwakas sa unang US experiment.

Ang CME ay nagpapatakbo muli ng eksperimento. Gayunpaman, sa pagkakataong ito, ang mga kontrata ay ipinapakilala sa isang mas iba’t ibang merkado, isang merkado na pinagpapahalagaan ng crypto, mga app ng broker, mga opsyon sa parehong araw, at ang malaking pangangailangan para sa mga asset na manatiling available sa bawat oras ng bawat araw.

Ang mga futures contract na tinatawag ng CME ay nagbago lamang sa mga gilid, ngunit ang mga trader na malamang na gagamit nito ay nagbago nang hindi kilala.

Ang isang single-stock future ay isang kasunduan kung saan ang presyo ay sumusunod sa mga ahente ng isang kumpanya. Ang isang Nvidia future ay sumusunod sa Nvidia, ang isang Tesla future ay sumusunod sa Tesla, at ang isang Apple future ay sumusunod sa Apple.

Kumakatanggap ang buyer ng ekonomikong eksposur sa presyo ng mga ahente sa pamamagitan ng futures contract. Sa pagtatapos, isesettle ng CME ang kalalabasan sa pera, kaya umuusbong ang pera ayon sa huling halaga ng kontrata habang nananatili ang mga ahente sa kanilang lugar.

Ang standard contracts ng CME ay nagtataglay ng 100 na mga share, habang ang Micro contracts ay nagtataglay ng 10. Sa presyo ng futures na $200, ang standard version ay kumokontrol ng $20,000 na exposure, at ang Micro ay kumokontrol ng $2,000. Ang kabuuang exposure ay ang notional value ng contract. Ang isang trader ay nag-deposit ng mas maliit na amount upang suportahan ang position, na nagtataglay ng leverage at nagpapalaki sa bawat kita o pagkawala.

Ang Micro format ay nagpapakita ng maraming detalye tungkol sa sino ang layunin na audience ng produkto na ito. Ang isang institusyon na namamahala ng milyon-milyon dolyar ay hindi nais o kailangan ng kontrata na kumakatawan sa 10 na mga ahente. Ang isang kliyente ng brokerage na nagtatrabaho mula sa telepono ay maaaring gamitin ang mas maliit na kontrata upang kunin ang leveraged position nang hindi kontrolado ang mga libo-libong dolyar sa mga stocks.

Sabi ng CME na ang 55 na pangunahing kumpanya ay nagdudulot ng higit sa $200 bilyon sa average daily notional activity. Ayon sa timbang ng index, sila ay kumakatawan sa halos 55% hanggang 65% ng S&P 500 at Nasdaq-100.

Ang produkto na ito ay magkakaroon ng malalim na pagkakaugnay sa grupo ng mga kumpanyang nagpapatakbo ng pinakamalalaking indeks ng mga aktibo sa Amerika, kabilang ang mga pangalan sa teknolohiya na nagtataglay ng pinakamalaking atensyon ng mga retail at global na pagganap ng merkado.

Ang mga spesipikasyon ng kontrata ay nagpapaliwanag kung paano gumagana ang produkto, habang ang pagkakataon ng mga investor ay nagpapaliwanag kung bakit naniniwala ang CME na mas mainam na panahon ito ngayon.

Ang mga single-stock futures ay nagpassa ng malaking bahagi ng dekada ng 1980 at 1990 sa loob ng isang digmaan sa hawakan. Ang isang futures contract na nakalink sa isang indibidwal na kumpanya ay naging biktima ng pagkakahati sa pagitan ng regulasyon sa mga sekuridad at komodidad, na nag-iwan sa SEC at CFTC na naglalaban kung sino ang may kontrol sa produkto.

Nakaresolba ng Kongreso ang dispute sa pamamagitan ng Commodity Futures Modernization Act of 2000, na inalis ang 19-taong pagbabawal at nilikha ang joint SEC-CFTC oversight. Ang resulta ay naging parehong security ayon sa federal securities law at futures ayon sa commodities law, na nagdadala ng mga kakailanganin mula sa dalawang regulatory system sa isang solong contract.

Ang OneChicago ay nagsimula ng pag-trade ng 21 single-stock futures noong Nobyembre 8, 2002. Sa dulo ng taong iyon, ito ay nagdagdag ng 83 na futures na may kinalaman sa mga indibidwal na kumpanya at ETF. Ang CME, Cboe at ang Chicago Board of Trade ay sumuporta sa proyekto, na nagbigay ng seryosong suporta mula sa institusyon at access sa mga karanasan sa derivatives operator.

Nakaligtas ang merkado sa loob ng mga taon at nakatira ng ilang pagsasamantala mula sa mga institusyonal, ngunit nanatiling maliit ang sukat nito kumpara sa industriya ng mga opsyon. Kinabigay ng OneChicago higit sa 11.7 milyong mga kontrata noong 2015. Isang dekada pagkatapos, ang merkado ng mga opsyon sa US ay kinabigay ng isang average na 61 milyong mga kontrata sa isang araw.

Iba’t ibang puwersa ang lumaban laban sa produkto na ito. Maaari nang gamitin ng mga investor ang mga call at put para sa leveraged na eksposur, habang ang mga broker at market makers ay nag-spent ng taon-taon sa pagbuo ng mga sistema na nakabatay sa mga opsyon. Ang karaniwang mga bahagi, mga pondo sa sektor, at mga broad index futures ay nag-aalok din ng karagdagang paraan upang ipahayag ang parehong mga pananaw, na nag-iwan sa single-stock futures ng kaunting mga kalamangan na sapat upang labanan ang likuididad na nakonserba sa ibang lugar.

Ang anumang efisyensiya ng kapital na maaaring mayroon sila ay higit pang nalakas ng regulasyon. Ang orihinal na patakaran ng SEC-CFTC ay nangangailangan ng customer margin na katumbas ng 20% ng market value ng security future. Ang mga regulador ay bumaba sa minimum na 15% noong 2020, na nagpapatuloy sa parehong portfolio margin products. Ang pagbabago ay isinagawa kaagad pagkatapos matigil ang pagtinda ng OneChicago, na nagdala ng pagpapalaya lamang pagkatapos mawala na ang oras ng merkado.

Mas pumipili ang mga trader ng mga kontrata na may maraming bumibili at nagbebenta, narrow bid-ask spreads, at maaasahang pagpapatupad. Ang mga kondisyong ito ay nakakaaral ng higit pang aktibidad, na nagpapabuti muli sa merkado. Ang mababang pakikilahok ay naglalikha ng kabaligtarang siklo, kung saan ang mas mahinang presyo ay nagpapadala ng mga customer patungo sa mga nakaestablish na produkto.

Maaaring itayo ng OneChicago ang venue, ipahayag ang mga spesipikasyon, at hikayatin ang mga market maker, ngunit ang patuloy na demand ay dapat pa ring mula sa mga trader. Sa kasalanan, hindi ito nangyari.

Ang karaniwang Amerikanong investor noong 2026 ay walang katulad sa karaniwang investor noong 2002. Ang mga platform na walang komisyon ay isinama ang mga derivative kasama ang karaniwang mga bahagi, ang mga interface sa telepono ay pinababa ang mga kumplikadong position sa ilang pagtiklang lamang, at ang social media ay ginawang live na entertainment ang mga pangyayari sa merkado na sinusundan ng milyon-milyong tao nang sabay-sabay.

Nakarekord ng kanilang ikaanim na tuloy-tuloy na taunang rekord ng volumen ang mga opsyon ng US noong 2025, na may higit sa 15.2 bilyong kontrata ang nagkaroon ng pagbabago. Kumita ang average daily volume ng 61 milyong kontrata, habang tumataas ang aktibidad sa mga opsyon na may kinalaman sa mga indibidwal na stock ng 28% mula sa 2024.

Naging sariling merkado na ang same-day options. Ang mga kontrata na kaugnay ng S&P 500 at nagtatapos sa loob ng ilang oras ay nag-averaged ng 2.3 milyong kontrata bawat araw noong 2025, na bumubuo ng 59% ng kabuuang aktibidad ng SPX options. Ang mga investor na dati ay bumibili ng mga bahagi at naghihintay ng taon-taon ay ngayon ay nagtitiyak ng mga instrumento kung saan ang buong buhay nito ay naglalagay sa loob ng isang hapon.

Robinhood ay talagang ang platform na nagpapakita sa amin ng uri ng customer na hinahanap ng CME. Noong Mayo 2026, tinrade ng mga user nito ang napakalaking 231 milyong options contract. Kumita ang margin balances ng customer ng kompanya sa $19.5 bilyon, higit sa dalawang beses ang antas nito isang taon na ang nakalipas, habang ang monthly equity volume ay umabot sa $315 bilyon.

Habang hindi makakatulong ang mga numero na iyon upang jaminan ang demand para sa single-stock futures, ipinapakita nito na mayroon nang malaking audience na komportable sa directional leverage, expiration dates, at margin-backed exposure. Wala nang kailangang ipakilala ng CME ang pangunahing konsepto; kailangan lang nito na panatilihing gumamit ang mga investor ng iba’t ibang bersyon nito.

Noong 2002, kailangan ng mga exchange na ipaliwanag kung bakit maaaring gustuhin ng isang indibidwal na investor ang isang leveraged contract na nakadepende sa isang kumpanya. Noong 2026, maaaring panatilihin ng investor ang isang options chain, isang crypto exchange, at isang overnight stock venue na bukas sa parehong grupo ng screen. Ang pagpapalawak ni Robinhood sa iba’t ibang klase ng asset ay nagpapakita ng mas malawak na race to build an everything platform sa paligid ng parehong customer.

Maaari mong ipaglaban na ang pinakatatag na ambag ng crypto sa pananalapi ay mula sa mga inaasahang itinatag sa pagkakaroon ng access.

Nagtratrade ang bitcoin sa mga katapusan ng linggo, mga pista, mga eleksyon, mga digmaan, at mga pagkabigo ng mga bangko. Patuloy na umuunlad ang presyo nito habang sarado ang tradisyonal na exchange, nagtuturo sa isang henerasyon ng mga investor na ituring ang pag-sarado ng merkado bilang opsyonal. Patuloy na naka-on ang mga telepono, patuloy na umuunlad ang global na balita, at palaging naghahanap ang kapital ng lugar kung saan maaaring tumugon.

Ginugol ng CME ang mga taon upang i-adapter ang kanyang reguladong crypto derivatives sa kulturang iyon. Ang Bitcoin Friday Futures ay nagtatampok ng 1/50 ng BTC at nagtatapos tuwing Biyernes, nagpapagsasama ng mas maliit na kontrata kasama ang maikli at pamilyar na siklo. CME’s crypto futures and options processed nearly $3 trillion in notional value during 2025, na may average open interest na umabot sa halos $26 bilyon.

Sa Mayo 2026, inilawak ng CME ang mga reguladong crypto derivative sa 24/7 na pagtinda. Dalawang buwan pagkatapos, itinatag nito ang 23-oras na futures sa Nvidia, Tesla, at dozens ng iba pang pangunahing mga stock. Ipinapakita nito kung paano maaaring magmigrasyon ang mga ideya ng produkto sa pagitan ng mga merkado: sinakop ng CME ang jadwal ng crypto, pagkatapos ay isinama ang katulad na mga desisyon sa mga equities.

Ang mga unang live na weekend ay nagpalabas din ng mga panganib na kasama ng bagong jadwal. Ayon sa CryptoSlate na natuklasan pagkatapos ng 24/7 launch ng CME, ang tuloy-tuloy na pagpapatupad ay nananatiling may mga tanong tungkol sa likwididad, leverage, at settlement sa araw ng negosyo.

Ang mga stock contract ay estruktural na iba sa crypto perpetual futures. Ang mga produkto ng CME ay nagtatapos kada quarter, nagsettle sa salaping tunay, at gumagana sa loob ng isang kasamang reguladong securities-futures framework. Karaniwang patuloy ang crypto perpetuals nang walang tradisyonal na expiry at gumagamit ng paulit-ulit na funding payments upang panatilihin ang kanilang presyo na nauugnay sa underlying asset.

Ang kanilang karaniwang atraksyon ay mula sa direktaong long o short exposure, leverage, at access na higit pa sa karaniwang araw ng stock exchange. Ang crypto ay normalisado ang mga tampok na ito para sa mga indibidwal na customer, at ang tradisyonal na finansya ay nagsisimulang muling organisahin ang sarili nito batay sa resultang pangangailangan.

Ang mga crypto platform ay nagpapalawak patungo sa mga stocks at mga produkto na may kinalaman sa equity, habang ang mga tradisyonal na exchange ay tumatanggap ng mas mahabang oras ng pagtatakda at mas maliit na leveraged contracts na kaugnay ng crypto.

Ang paglunsad ng CME ay bahagi ng mas malawak na pagpapalawak ng oras ng pagtinda sa US. Nasdaq ay naghahanda ng iskedyul na 23-oras sa araw ng linggo, habang NYSE Arca ay sinikap ang katulad na pagpapalawak. Ang bawat pangunahing venue ay nagnanais ng mas malaking bahagi ng aktibidad na nangyayari sa labas ng karaniwang sesyon.

Ang mga platform na crypto-native ay naglalapat ng parehong presyon, mula sa labas ng Wall Street. Nagsalaysay na sila ng weekend exposure na may kinalaman sa S&P 500 at dinala ang 24/7 derivatives sa mga komodidad na karaniwang kinokontrol ng malalaking futures exchange.

Naglilikha ito ng paligsahan sa pagbuo ng presyo sa mga oras na sarado ang pangunahing merkado ng US. Kapag naglabas ng kikitain si Nvidia pagkatapos ng bell, maaaring umakyat o bumaba ang mga bahagi nito sa mga extended-hours system, maaaring makatrabaho ang kanyang single-stock future sa CME, at maaaring maserap ng epekto ang index futures sa mas malawak na merkado. Gusto ng bawat platform na maging lugar kung saan tiwala ng mga investor ang unang reaksyon.

Ang position na iyon ay may malaking komersyal na halaga. Ang platform na may pinakamalalim na overnight liquidity ay nakararating ng market makers, institutional hedging, retail orders, at data customers, at nagpapalakas ng posisyon nito habang tumataas ang aktibidad.

Ang mga broker ay nagdadaan din sa parehong insentibo. Ang isang platform na nag-aalok ng mga share, opsyon, futures, at crypto ay maaaring panatilihin ang collateral at atensyon ng customer sa loob ng isang ecosystem para sa higit pang oras bawat araw. Ang lawak ng produkto ay naging pinakamahalagang estratehiya sa distribusyon, kung saan ang bawat bagong merkado ay gumagawa ng isa pang dahilan para sa mga customer na manatili.

Ang CME ay umabot sa paligsahan mula sa panig ng exchange. Ang kanyang saklaw sa mga interes na rate, komodidad, index ng mga stocks, at crypto ay nagpapahintulot sa mga customer na pamahalaan ang iba’t ibang uri ng panganib sa loob ng isang derivatives venue. Ang single-stock futures ay nagbibigay ng direkta na koneksyon sa mga kumpanya na nangunguna sa atensyon ng retail habang ipinapalawig ang sakop ng CME sa mga oras na dati ay nauugnay sa mga crypto exchange at specialist overnight platforms.

Ang extended access ay maaaring magkaroon ng kahalagahan pagkatapos ng paglabas ng kikitain, geopolitical events, at mga desisyon ng sentral na banko. Ito ay gumagawa rin ng higit pang oras kung saan ang pagkakaroon ng bahagi ay maaaring mababa.

FINRA ay babalaan na ang extended-hours trading ay karaniwang may mas kaunting mga kabaligtaran, mas mataas na volatility, mas malawak na bid-ask spreads, at hindi magkakasunod na presyo sa iba’t ibang mga lugar. Ang mga order ay maaaring makatanggap ng parte lamang ng pagpapatupad, mabigyan ng mas masamang presyo o manatiling hindi isinagawa. Ang leverage ay ginagawang mas mahal ang bawat isa sa mga panganib na ito.

Ang micro contracts ay nagpapaliit sa absolute na laki ng position habang nagpapanatili ng mga ekonomikong katangian ng futures, kabilang ang mga pangangailangan sa margin, araw-araw na kita at pagkawala, at ang posibilidad ng mabilis na pagbabago sa kinakailangang collateral. Ang mas maliit na mga contract ay nagpapalawak ng pagkakataon, bagaman hindi ito tinatanggal ang panganib na dala ng leverage.

Ang isang 23-hour future ay nagdadala ng halaga kapag ang mga market maker ay aktibo, at ang mga customer ay nagbibigay ng sapat na volume upang suportahan ang kompetitibong presyo. Sa panahon ng pagka-tipis, ang parehong produkto ay maaaring magbigay ng access sa mataas na gastos sa pagpapatupad.

Ipakita ng unang pagsubok sa US kung gaano kahalaga ang pagkakaiba na iyon. Binubuksan ng disenyo ng produkto ang platform, ngunit ang pinagsanay na pakikilahok ang lumilikha ng isang gumagana na merkado.

Nilutas ng CME ang maraming mga kahinaan na sumunod sa eksperimento noong 2002. Ang cash settlement ay nagpapasimple sa expiry, ang Micro contracts ay nagpapaliit ng position size, ang mga oras ng pagtrading ay kumakapal ng karamihan sa araw ng linggo, at ang unang listahan ay nakatuon sa mga kumpanya na may malaking underlying activity. Ang potensyal na customer ay mayroon na rin na mga taon ng karanasan sa mga opsyon, leveraged funds, at crypto derivatives.

Ang likwididad ng mga single-stock futures ay magdedesisyon kung magiging tagumpay sila.

Ang unang linggong volume, open interest, overnight participation, at bid-ask spreads ay magpapakita ng higit pa kaysa sa listahan ng paglulunsad ng CME. Ang suporta ng broker ay magpapabuo ng pagkakaroon, ang komitment ng market-maker ay magpapabuo ng pagpapatupad, at ang konsentratyon sa Nvidia, Tesla, at ilang iba pang pangalan ay maaaring matukoy kung papalawakin o maging isang katalogo lamang ang mas malawak na grupo ng produkto na may ilang aktibong kontrata.

Ang paglunsad ay sinusukat kung ang mga operasyonal na aksiyoma ng crypto ay maaaring magmigrasyon sa sentro ng amerikanong pagsasalapi sa equity. Ang tuloy-tuloy na pag-access, mas maliit na leveraged na kontrata, at ang global na customer na walang hangganan ng trading day sa New York ay nakapagbago na sa mga digital asset. Ang CME ay kasalukuyang sinusubok ang parehong pangangailangan sa mga kumpanya na dominante sa US stock market.

Ang single-stock futures ay pumasok sa isang mundo ng desktop brokerage, mahal na komisyon, at isang options market na may malakas na distribusyon advantage noong kanilang paglunsad 24 taon na ang nakalipas. Sa 2026, gayunman, papasok sila sa isang mundo kung saan milyon-milyon ang kliyente na nagtatrade ng derivatives mula sa kanilang mga phone, binabawasan ng CME ang trilyon dolyar na crypto exposure, at handa ang pinakamalaking US exchange para sa malapit na patuloy na equity sessions.

Ang mga kondisyong iyon ay nagbibigay sa CME ng mas malakas na pagkakataon kaysa sa anumang naranasan ng OneChicago. Ang exchange ay maaaring disenyo ang kontrata, bawasan ang sukat, at palawakin ang oras, habang ang patuloy na pagkakaaliwan ang magdedesisyon kung ang pangalawang pagkakataon ay magtataguyod ng matatag na merkado.

Lumabas muna ang post Why CME wants phone traders slinging leveraged Nvidia contracts at 3 AM after earnings drop sa CryptoSlate.