Si Beth Hammack, pangulo ng Federal Reserve Bank ng Cleveland, ay nagtataguyod ng isang malinaw na pananaw para sa isang bagay na hindi dapat kailanganin ng pagtatanggol ngunit tumataas ang kanyang kahalagahan: ang karapatan ng Fed na magtrabaho nang walang mga utos mula sa Kagawaran ng Pera.
Sinabi nang malinaw ni Hammack na may sariling layunin ang Treasury, at nagtatrabaho nang independiyente ang Fed para sa sarili nitong mga layunin.
Bakit mahalaga ang pagkakaiba ngayon
May dalawang tungkulin ang Federal Reserve, na inilalayong ng Kongreso: panatilihin ang mataas na pagkakaroon ng trabaho at panatilihin ang stabilidad ng presyo. Samantala, ang Treasury ay nagpapatakbo ng mga pribadong pondo ng gobyerno, kabilang ang paraan kung paano ito nagbaborrow ng pera at nagpapalakas ng kanyang utang.
Si Hammack ay nagtatayo ng argumentong ito sa pamamagitan ng maraming pampublikong address. Sa isang talumpati noong Pebrero 2026 na may pamagat na “Recipe for a Thriving US Economy,” ipinakita niya ang isang pattern na nakikita sa buong mundo: ang mga sentral na bangko na may mas kaunting kalayaan mula sa kanilang pamahalaan ay mas madalas na nangunguna sa mas mataas na antas ng inflasyon.
Isang aralin na 75 taon na ang nakalipas na ayaw ng Fed na maulit
Ang ideya na dapat manatili ang Fed at ang Treasury sa kanilang sariling mga larangan ay hindi isang modernong pagkakalikha. Ito ay pormalisado noong 1951 sa pamamagitan ng Treasury-Fed Accord, isa sa mga landmark na pampamahalaan na tila mababaw ngunit nagbago sa ekonomiya ng Amerika.
Bago ang kasunduan, pinilit ng Fed na panatilihin ang mga antas ng interes sa mababang antas upang tulungan ang gobyerno na pautang ang kanyang utang mula sa Ikalawang Digmaang Pandaigdig at Digmaang Koreano. Ang kasunduan noong 1951 ay ibinalik ang kakayahan ng Fed na tukuyin ang patakaran sa pera batay sa mga kondisyon ng ekonomiya kaysa sa pangangailangan ng gobyerno sa pautang.
Siya ay naging Pangulo ng Cleveland Fed noong Agosto 2024, sumasakop sa tungkulin sa isang panahon kung kailan ang sentral na banko ay naglalakbay sa patuloy na implasyon na nananatiling nasa itaas ng 2% na target nito.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga merkado at patakaran
Kung mawawala ang kalayaan ng Fed at mag-aakomoda sa mga pangangailangan sa pagsasapalit ng Treasury, malamang na kailangan ng mahabang panahon na interes na rate na isama ang mas mataas na premium sa inflation. Ang pagrereprice na ito ay magdudulot ng epekto sa bawat aspeto ng fixed income, mula sa Treasuries hanggang sa corporate debt hanggang sa mortgage-backed securities.
Ang tugon ni Hammack ay patuloy na tumuturo sa data. Mas maliit ang kalayaan, mas mataas ang inflasyon. Ang kasunduan noong 1951 ay may dahilan. At ang mga layunin ng Treasury, kahit gaano pa man合法, ay hindi ang mga layunin ng Fed.