Kapag umabot ang isang hedge fund mula sa zero hanggang $45 bilyon sa mga ari-arian na pinamamahalaan sa loob ng higit sa dalawang taon, mayroon lamang dalawang posibleng katapusan ang kuwento. Noong Hulyo 30, 2026, natuklasan ng Situational Awareness LP kung alin sa dalawa ang natanggap nito.
Binayaran ng Citadel Securities ang $10 bilyon upang makakuha ng mga public equity holdings ng Situational Awareness LP, ang hedge fund na nakatuon sa AI na itinatag ni dating OpenAI researcher na si Leopold Aschenbrenner. Ang deal ay ibinibigay sa kumpanya ni Ken Griffin ang isang portfolio na binubuo ng halos lahat ng mga taya sa AI infrastructure, sa isang panahon kung saan ang mga tayang ito ay nagkamali.
Paano nagwakas ang isang fund na $45B sa isang fire sale
Lanched ng Situational Awareness noong 2024 at sinuportahan ng mga kilalang tech investor kabilang ang mga kapatid na Collison at Nat Friedman. Ang pondo ay nagbuo ng isang konentrado na portfolio ng mga investmiento sa AI infrastructure: mga data center, mga kumpanya sa supply ng enerhiya, semikonduktor, at mga Bitcoin miner na nagpapalit patungo sa high-performance computing.
Sa kanyang pinakamataas, ang mga asset na pinamamahalaan ng pondo ay umabot sa halos $45 bilyon. Kaagad bago ang pagbebenta, ang bilang na ito ay bumaba sa higit sa $20 bilyon. Ang publicly traded na bahagi ng portfolio, na may halaga sa pagitan ng $10 bilyon at $16 bilyon sa panahon ng transaksyon, ay nasa sentro ng problema. Ang Situational Awareness ay pinalakas ang isang malaking bahagi ng kanilang position gamit ang leverage. Nang bumagsak ang mga equity na may kaugnayan sa AI sa gitna ng 2026, nagsimula ang mga margin call, at kailangan ng liquidity nang mabilis ang pondo.
Kasama sa mga panatilihing pananalapi ang mga Bitcoin miner na Core Scientific, ticker CORZ, at Iris Energy, ticker IREN, dalawang kumpanya na nag-reposition sa kanilang sarili bilang mga tagapagbigay ng high-performance computing infrastructure para sa AI workloads. Ang pondo ay may halos $1 bilyon sa mga stock ng Bitcoin mining sa loob ng mas malawak na $5.5 bilyon na equity portfolio bago ang buong pagbenta. Ang pagkuha ni Citadel ay kinabibilangan ng bahagi ng debt-financed ng leveraged position ng Situational Awareness, hindi lamang ang underlying equity.
Bakit lumitaw ang Citadel may tsek
Para sa Sitwasyonal na Pagkakaroon ng Kaalaman, ang transaksyon ay bumili ng pagkakaroon ng pagkakataon na mabuhay, o kaya ay isang maayos na pagtatapos. Ang isang pondo na nakakaranas ng mga margin call at bumababa na NAV ay may limitadong opsyon: magbenta ng mga asset sa mga presyo na may kagipitan, mag-negosyo sa mga mananalapi, o hanapin ang isang solong counterparty na handang kunin ang buong position. Naging counterparty si Citadel.
Bumuo si Aschenbrenner ng kanyang pampublikong teorya sa paligid ng ideya na ang infrastruktura ng AI ang pinakamahalagang pagkakataon sa pag-deploy ng kapital sa isang henerasyon. Taratára ng kanyang serye ng sanaysay noong 2024 tungkol sa mga timeline ng artificial general intelligence at tumulong na magbigay-daan sa maagang pagpupulong ng pondo.
Ano ang ibig sabihin nito para sa pag-invest sa AI infrastructure
Para sa mga Bitcoin miner, ang pagbabago ng presyo ay makabuluhan. Ang Core Scientific at Iris Energy ay nag-spent ng nakaraang dalawang taon upang paniwalaan ang merkado na bigyan sila ng halaga bilang mga kumpanya ng AI infrastructure kaysa bilang crypto miners. Ang pagbili ng isang ganyang kadahilanan sa kanilang stock ay gumagawa ng tunay na pagsubok kung mananatili ba ang re-rating na iyon.