May-akda: @lufeieth
Ipinagmamalaki: Wu Shuo Blockchain
TL;DR
- Nakapagsagawa na ang Circle ng mga kasunduan sa pagpapalabas ng USDC na may higit sa 150 na kumpanya, na nagpapalakas sa paglago, pag-unlad, at pagpapalabas ng USDC sa pamamagitan ng mga ekonomikong insentibo. Para sa mga malalaking kumpanya na makakapagpalawig nang makabuluhan ang paggamit ng USDC, maaari ring magtayo ang Circle kasama ang Coinbase ng mga pagkakasundo.
- Batay sa pagkakahati ng Circle at Coinbase, para sa mga USDC na nasa labas ng mga platform ng parehong partido, pagkatapos mabawasan ang mga third-party ecosystem incentives na tinanggap ng parehong partido, ang natitirang “ekonomikong benepisyo ng ekosistema” ay hahatiin ng 50% sa Circle at 50% sa Coinbase.
- Ang pagkakasundo ni Hyperliquid ay kasali ang Coinbase, Circle, at Hyperliquid. Hanggang sa wakas ng kuartal, ang halos 90% ng USDC na naka-hold ni Hyperliquid ay nasa platform ng Coinbase, habang ang halos 10% ay nasa platform ng Circle; ang kasalukuyang on-chain balances ay $4.952 bilyon at $550 milyon, ayon sa pagkakasunod-sunod.
- Ang nakalista na 90%/10% ay tumutukoy sa porsyento ng pondo ng USDC na isinasaalang-alang sa mga platform ng Coinbase at Circle, at hindi katumbas ng huling pagkakahati ng kita ng tatlong partido. Hindi inilabas ng Circle ang detalye ng kanilang kooperasyon kay Hyperliquid at ang eksaktong pagkakahati ng kita sa pagitan nila at ng Coinbase.
Sa telepono na pagpapaliwanag ng Circle (CRCL) Q2 2026 earnings, pinagtuunan ng pansin ng management ang mga insentibo sa pagpapalaganap ng USDC, ang mekanismo ng pakikipagtulungan ng Circle at Coinbase, at ang pagkakabahagi ng kita mula sa USDC sa loob ng platform na Hyperliquid.
Sinabi ng CEO ng Circle na ang kompanya ay nagsimula nang maaga sa paggamit ng ekonomikong insentibo upang hikayatin ang mga kasosyo na ipamahagi ang USDC at magbuo ng mga produkto sa paligid ng USDC. Para sa mga malalaking kumpanya na makakatulong nang malaki sa paglago ng USDC, may kakayahan ang Circle na magtulungan sa Coinbase upang magdisenyo ng mga angkop na pagkakasundo.
Gayunpaman, hindi inilathala ng Circle ang eksaktong mga tuntunin sa pagkabahagi ng kita sa pakikipagsosyo sa Hyperliquid. Ang maaaring masiguro sa telekonferensyang ito ay ang pagkakasali ng Coinbase, Circle, at Hyperliquid sa pakikipagsosyong ito; hanggang sa kabanata ng kwarter, ang halos 90% ng USDC na itinatago ng Hyperliquid ay nasa platform ng Coinbase, habang ang halos 10% naman ay nasa platform ng Circle. Maaari ring masuri ang pagkakabahagi ng pondo sa pamamagitan ng mga chain address.
Nakasignahan ng Circle ang mga kasunduan sa pagpapalabas ng USDC na higit sa 150 na kumpanya
Tungkol sa channel incentive mechanism ng USDC, sinabi ng CEO ng Circle:
Kami ay mayroon na ngayon sa malaking bilang ng distribution incentive arrangements, at maraming mga kakilala na nagtatayo sa aming network.
Sa katotohanan, mayroon kaming libu-libong kumpanya sa aming network. Mayroon kaming mga pagkakasundo sa pagpapamahagi na nilagdaan kasama ang higit sa 150 na kumpanya upang hikayatin ang paglago ng USDC sa pamamagitan ng ekonomikong insentibo, pagbuo ng mga produkto batay sa USDC, at pagpapamahagi ng USDC.
Nagawa na namin ito nang matagal. Sa katotohanan, madalas kaming nagtatrabaho kasama ang Coinbase sa ganitong uri ng pagkakaisa.
Sa ibang salita, ang pagbibigay ng bahagyang ekonomikong benepisyo bilang insentibo para sa pagpapalaganap ng stablecoin ay hindi isang bagong ideya na ipinakilala ni Circle pagkatapos ng OUSD. Matagal nang ginagamit ni Circle ang katulad na modelo at may mga kasunduang pagpapalaganap na sinuportahan ng higit sa 150 na kumpanya.
Ngunit hindi ito nangangahulugan na lahat ng mga channel na nag-uugnay sa USDC ay makakatanggap ng parehong insentibo, o na ang Circle ay magbibigay ng buong kinita sa mga kakilala. Pipiliin ng Circle ang mga pangunahing channel na makakatulong sa paglago, pag-unlad, at pagkakalat ng USDC, at pagkatapos ay disenyo ang mga insentibo batay sa partikular na kakilala at paggamit. Ang aktwal na porsyento ng paghahati ay magkakaiba-iba batay sa partikular na ugnayan.
Gusto ng Circle at Coinbase na magkaisa upang ipakilala ang malalaking channel ng distribusyon
Ang CEO ng Circle ay nagdagdag sa telepono na pagpupulong:
Mayroon kaming ganap na kakayahan na magtataguyod ng napakaganda at kapaki-pakinabang na pagkakasundo sa pagpapalaganap kasama ang mga malalaking kumpanya. Ang halimbawa na iyong binanggit tungkol sa Hyperliquid, mayroon pa ring iba pang mga kaso.
Sinabi niya pa:
Nakikita namin ang malaking interes ng mga malalaking kumpanya sa pagkakaroon ng USDC network. Nakikita namin ito sa buong mundo.
May buong pagkakataon tayong makipagsosyo sa Coinbase kapag naniniwala tayo na isang kumpanya ay makakapagdulot ng makabuluhang paglago at paggamit ng USDC.
Ibig sabihin nito, maaari pang mag-sign ang Circle ng mga third-party distribution incentive agreement sa hinaharap kasama ang mga malalaking kumpanya. Bilang halimbawa ang Samsung Wallet, kung maaari nitong palakasin ang paggamit at pagkakalat ng USDC sa hinaharap, maaaring magkakasama ang Circle at Coinbase upang magdisenyo ng mga kaukulang partnership mechanism.
Hindi ganap na magkasalungat ang interes ng Coinbase at Circle sa isyu na ito. Para sa mga mahusay na third-party channel na may kakayahang palakasin ang USDC, may motibasyon ang parehong panig na unang palakasin ang kabuuang merkado ng USDC, bago magbahagi ng kaukulang kita ayon sa umiiral na kasunduan.
Batay sa pagkakahati ng Circle at Coinbase, para sa mga USDC na nasa labas ng mga platform ng parehong panig, pagkatapos ng pagbabawas sa mga tinatanggap na pagsuporta sa ekosistema mula sa mga third-party, ang natitirang bahagi ay tinatawag na “ekonomikong benepisyo ng ekosistema,” na hahatiin nang 50-50 sa pagitan ng Circle at Coinbase. Kaya, ang pagkakatanggap ng pagsuporta mula sa mga mahalagang third-party channel ay hindi nangangahulugan na ang Circle ang mag-iisa ang nagtutugon sa buong gastos; maaaring kasali ang Circle at Coinbase sa mga kaukulang kooperasyon.
Paano naa-distribute ang kita ng Hyperliquid?
Ang autonomous na analista na si Ken Suchoski ay nagtanong sa telepono na pag-uusapan:
Sa platform ng Hyperliquid, ang 90% ng kita mula sa interes ay nakadepende sa Hyperliquid. Kung gayon, ang natitirang 10%, ba’ti ba nang lima-lima ang pagkakahati ng Circle at Coinbase?
Sinagot ng CFO ng Circle:
Sa pagkakasundo na ito tungkol sa Hyperliquid, kasali ang Coinbase, Circle, at Hyperliquid.
Sa pamamagitan ng on-chain data, maaari mong makita nang tumpak kung saan matatagpuan ang mga pondo sa platform ng Hyperliquid, at kung saan mga pondo ay isinasaad sa platform ng Circle o Coinbase.
Sa pagtatapos ng kuartal, ang halos 90% ng kabuuang USDC na itinatago ng Hyperliquid ay nasa loob ng platform ng Coinbase, habang ang halos 10% ay nasa loob ng platform ng Circle.
Hindi namin masisigla ang mga tiyak na detalye ng pagkakasundo sa pagitan ng Circle at Coinbase tungkol sa paghahati ng kita.
Ang sagot ng CFO ay nagpapatotoo na ang lahat ng tatlo ay nakikilahok sa pagkakasundo kay Hyperliquid, ngunit hindi direktang pinatotohanan ang partikular na paraan ng paghahati ng kita na binanggit ng analista. Ang eksaktong paghahati ng kita at detalyadong mga tuntunin sa pagitan ng Hyperliquid, Circle, at Coinbase ay patuloy na isang hindi ipinapahayag na negosyong pagkakasundo.
Kailangan pa ng pagkakaiba sa dalawang magkakaibang “90%/10%”: ang “90%” na sinasabi ng analyst ay tumutukoy sa porsyento ng kita mula sa interes na natanggap ni Hyperliquid; samantalang ang “90%/10%” na sinasabi ng CFO ay tumutukoy sa pagkakahati ng mga pondo ni Hyperliquid na isinasaayos sa mga platform ng Coinbase at Circle. Ang huli ay hindi katumbas ng huling pagkakahati ng kita sa pagitan ng tatlo.
Paano suriin sa blockchain ang pagkakaroon ng USDC ni Hyperliquid?
Sinabi ng CFO na maaaring obserbahan sa chain data kung saan matatagpuan ang USDC sa platform ng Hyperliquid, at kung ang kaugnay na pondo ay isinasaalang-alang sa Circle o Coinbase platform.
Kasalukuyan, ang balanse ng USDC na nakadeposito sa platform ng Coinbase ay $4.952 bilyon, na kumakatawan sa Coinbase Treasury Deployer address sa HyperEVM.
Ang balanse ng USDC na nakadeposito sa platform ng Circle ay $550 milyon, na tumutugma sa Circle CoreDepositWallet address sa HyperEVM.
Ang sistema ng AQAv2 ay aktibong magpapanatili ng balanse ng USDC sa dalawang address sa paligid ng 90% at 10%. Ang mga transaksyon ng sistema ay magpapabalik-balik sa pagre-rebalance ng dalawang address upang malapit sa 1:9.
Kaya, sa pagmamasid sa kabuuang halaga ng USDC ng Hyperliquid at ang kanyang pagkakabahagi sa pagitan ng Circle at Coinbase, maaaring gamitin ang sumusunod na formula:
Hyperliquid AQAv2 USDC ≈ Circle CoreDepositWallet na balanse + Coinbase Treasury Deployer na balanse
Ang proporsyon ng balanse sa dalawang address sa blockchain ay katulad ng estruktura na inihayag ni CFO sa telekonperensya: humigit-kumulang 90% ay nasa platform ng Coinbase, at humigit-kumulang 10% ay nasa platform ng Circle.
Ang pangunahang layunin ng pagpapalakas sa kanal ng USDC ay ang pagpapalawak ng distribusyon nang magkakasama.
Batay sa pagtugon ng mga tagapamahala ng Circle, ang paggamit ng ekonomikong insentibo upang tarantahin ang mga third-party channel ay hindi pansamantalang kompetitibong estratehiya, kundi bahagi ng matagalang mekanismo ng pagpapalabas ng USDC. Nagsagawa na ang Circle ng mga kasunduan na may higit sa 150 na kumpanya at handa ring magtulungan sa Coinbase upang lumikha ng mga pagkakaisa para sa mga malalaking korporasyon na makakatulong nang malaki sa paglago ng USDC.
Ipinakita ng Hyperliquid kung paano gumagana ang modelo na ito: ang mga third-party platform ang responsable sa pagpapalawak ng paggamit ng USDC, ang Circle at Coinbase ay kasali sa pagkakasundo, at ang mga pondo sa loob ng platform ay nakalista sa porsyento na 90% at 10% para sa Coinbase at Circle, ayon sa pagkakasunod-sunod.
Gayon, ang pagkakatukoy ng mga pondo sa chain ay maaaring tumulong sa mga panlabas na obserbador na malaman kung saan isinasama ang USDC, ngunit hindi ito direktang nagpapakita ng eksaktong bahagdan ng kita ng mga partido. Tungkol sa eksaktong paghahati sa pagitan ng Hyperliquid, Coinbase, at Circle, ang kasalukuyang matutukoy ay ang pangkalahatang balangkas lamang; ang mga detalyadong kondisyon ay hindi pa ipinahayag.