Ang USYC ng Circle ay lumampas sa $3B sa AUM, naging pinakamalaking tokenized na produkto ng US Treasury

Ang Circle ay kontrolado ang pinakamalaking tokenized na produkto ng US Treasury sa anumang blockchain, kasama ang kanyang USYC fund na lumampas sa $3 bilyon sa mga asset na pinamamahalaan. Ito ay nagpapahintulot sa malaking stablecoin na makamit ang unang posisyon sa harap ng BlackRock, isang kumpanya na pinamamahalaan ang halos $10 trilyon sa tradisyonal na mga asset ngunit nasa paghuhuli sa isang aspeto ng pagsasapalaran na hindi umiiral ilang taon ang nakalipas.

Ang milestone ay nagtuturo ng makabuluhang pagbabago kung sino ang nananalo sa patimpalak na dala ang government debt sa chain. Ang BlackRock’s BUIDL fund ay nasa halos $2.7B na AUM, habang ang Ondo’s USDY ay may halos $2.1B.

Hindi orihinal na likha ng Circle ang USYC. Ipinagawa ng Hashnote, isang kumpanya na nakatuon sa institutional-grade na digital asset infrastructure, ang produkto. Kinuha ng Circle ang Hashnote noong Enero 2025, at kasama rito ang USYC at ang tumataas na base ng institutional users nito.

Ang USYC ay lumampas sa BlackRock’s BUIDL fund bilang pinakamalaking tokenized Treasury product noong Marso 2026, at lumalawak pa ang pagkakaiba mula noon.

Binibigyan ng pagkakataon ang mga investor ang fund sa mga US Treasury na may maikling panahon. Nagpapatakbo ang USYC sa maraming blockchain network, na nagiging sanhi ng programmable, composable, at gamit bilang collateral sa mga merkado ng digital asset.

Ang umiiral na pangunahang posisyon ng Circle sa mga stablecoin, sa pamamagitan ng USDC, ay nagbibigay sa USYC ng natural na advantah sa distribusyon. Ang kumpanya ay nag-integrate ng paglabas ng USDC sa produkto ng USYC, gumawa ng isang magkakasunod na pipeline sa pagitan ng mga stablecoin na denominado sa dolyar at mga Treasury token na nagdadala ng yield.

Ang mga tokenized na Treasuries ay nag-aalok ng yield, na karaniwang hindi ipinapasa sa mga tagapag-iiwan ng mga stablecoin tulad ng USDC at USDT. Para sa isang treasury manager o fund allocator na may malalaking pera sa halaga, ang pagpaparito ng kapital sa isang tokenized na Treasury product ay nangangahulugan ng pagkakaroon ng interes na suportado ng gobyerno habang nananatiling may fleksibilidad ang mga asset na native sa blockchain.

Ang nagpapakita sa USYC, sa labas ng laki nito, ay ang kanyang pagiging collateral. Ang kakayahan na ilagay ang yield-bearing Treasury exposure bilang margin o suporta para sa iba pang position ay nagpapagana sa USYC na mas superyor kaysa sa paghawak ng karaniwang stablecoin.

Hindi nagbuo ng USYC mula sa simula, kinuha ng Circle ang Hashnote at ang kanilang umiiral na produkto, at sinikat ito gamit ang network ng distribusyon at mga institutional na ugnayan ng Circle.

Para sa mga DeFi protocol, ang paglalawak ng mataas na kalidad na onchain collateral tulad ng USYC ay nangangahulugan na ang base ng collateral ng DeFi ay naging mas malapit na nakakabatay sa tradisyonal na mga instrumento sa finansya, palitan ang volatile na crypto collateral gamit ang mga seguridad na suportahan ng gobyerno.

Dapat din bigyan ng pansin ang risk side ng ekwasyon. Ang pagkonsentrasyon ng $3B sa tokenized Treasuries sa pamamagitan ng isang single issuer ay nagdadala ng counterparty considerations na hindi umiiral kapag mayroon ka talagang Treasury bonds. Ang smart contract risk, custodial risk, at regulatory risk ay lahat ay nagsisimula na maglaro.