Ang Circle Internet Group ay may quarter na nagkukuwento ng dalawang magkaibang kuwento nang sabay-sabay. Ang kumpanya ay lumampas sa mga inaasahang kita, pinanatili ang pagtaas ng siklo ng kanilang stablecoin sa record levels, at pinroseso ang halos hindi maipapaliwanag na volume ng onchain transactions. Ang reaksyon ng merkado: isang pagbaba ng humigit-kumulang 3% sa premarket trading noong Mayo 11, 2026.
Ang mga numero na mahalaga, at ang isa na hindi
Ipinahayag ng Circle ang kabuuang kita at kita mula sa reserve para sa Q1 2026 na $694 milyon, isang pagtaas ng 20% kumpara sa nakaraang taon. Maaaring mukhang matibay hanggang sa makita mo na ang consensus estimate ay $715 milyon. Sa Ingles: inaasahan ng mga analista ang $21 milyon pa, at sapat ang puwang na ito upang mapalabo ang halos lahat ng iba pang bagay.
Sa panig ng kita, talagang lumampas ang Circle. Ang adjusted earnings per share ay naging $0.21 kumpara sa inaasahang $0.18 ng mga analista. Lumago ang adjusted EBITDA ng 24% hanggang $151 milyon.
Ang kumplikadong bahagi ay ang net income mula sa patuloy na operasyon, na bumaba ng 15% year-over-year sa $55 milyon. Ang pagbaba na ito ay direktang nagpapakita sa kalagayan ng interes na rate. Ang kita mula sa reserve ng Circle, ang pera na kinita nito sa pamamagitan ng paghawak ng US Treasuries at iba pang ligtas na ari-arian na sumusuporta sa USDC, ay nagsisigaw kapag bumababa ang rates.
Ang USDC ay lumalago. Mabilis.
Ang USDC sa daloy ay umabot sa $77 bilyon sa Q1, tumaas ng 28% mula sa parehong panahon noong nakaraang taon.
Ang volume ng onchain transaction ay ang bilang na dapat magkaroon ng higit na atensyon kaysa sa natatanggap nito. Ibinahagi ng Circle ang $21.5 trilyon na onchain transaction volume para sa kwarter, isang pagtaas ng 263% kumpara sa nakaraang taon.
Ang pagtaas ng Arc token at ano ang ipinapahiwatig nito
Kasabay ng paglabas ng kita, inanunsyo ng Circle na kumita sila ng $222 milyon sa presale para sa kanilang ARC token, na may kinalaman sa isang bagong Layer-1 blockchain na tinatawag na Arc. Ang network ay may halagang $3 bilyon sa fully diluted sa pagkakaroon nito.
Ang A16z crypto, Apollo, at BlackRock ay isa sa mga kalahok.
Panatilihin ng Circle ang kanilang gabay para sa taon na iyon para sa iba pang kita sa halagang $150 milyon hanggang $170 milyon.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang bull case ay nakabatay sa paglago ng paggamit. Kung patuloy na lalawak ang $21.5 trilyon sa quarterly transaction volume, at kung kayang monetize ng Circle ang aktibidad na iyon nang mas direkta sa pamamagitan ng non-reserve revenue streams, mas mababaw ang sensitivity sa interest rate. Ang patuloy na guidance ng kumpanya at ang Arc capital raise ay nagpapakita na naniniwala ang management na ang transisyong iyon ay nasa paglago na.
Mas simpleng kaso ang bear: ang 15% pagbaba ng net income mula sa patuloy na operasyon, sa isang kwarter kung saan ang paggamit ng USDC ay tumaas ng 263% batay sa volume, ay nagpapakita ng pagkakawala ng ugnayan sa pagitan ng operational traction at ipinahayag na profitability.