Kumitil ang sektor ng pabrika ng China. Bumaba ang opisyal na PMI ng paggawa ng bansa sa 49.2 noong Hulyo, mula sa 50.3 noong Hunyo, nagmarka ng unang pagkabawas sa limang buwan at nagmali sa mga hinulaan ng mga ekonomista na 50.0.
Ang anumang mas mababa sa 50 ay nagpapakita ng pagbabawas ng aktibidad. At hindi ito isang malambot na pagkabigo. Ito ay ang pinakamababang antas sa limang buwan na nagbigay ng pagkabigla sa mga merkado, kasama ang pagbaba ng mga bagong order patungo sa 48.5, ang pinakamahina nilang pagbasa mula noong 2023.
Ang mga numero ay nagpapakita ng pare-parehong kuwento
Hindi isang outlier ang opisyal na data ng National Bureau of Statistics. Bumaba ang private S&P Global/Caixin manufacturing PMI sa 49.5 mula sa 50.4 noong Hunyo, na nagpapatibay na ang pagbaba ay malawak ang sakop at hindi isang kakaibang kadahilanan ng pamamaraan ng gobyerno.
Bumaba ang mga bagong utos sa pag-export sa 49.6 mula sa 50.1 noong nakaraang buwan. Ang produksyon mismo ay bumaba kaunti sa ibabaw ng linya ng pagpapalawak sa 49.9, at ang pagkakaroon ng trabaho ay nanatiling mahina sa 49.0.
Bumaba rin ang non-manufacturing PMI sa contraction territory sa 49.0, na nagpapakita na ang kahinaan ay hindi lamang nakikita sa mga pabrika.
Ano ang nagdudulot ng pagbagsak
Ang pagkabawas ay nagpapakita ng isang cocktail ng mga salungat na pwersa na nagkakalat nang ilang linggo. Ang lokal na demand ay patuloy na mahina, isang patuloy na tema sa pagbabalik ng China pagkatapos ng pandemya na nagpapahiya sa mga patakaran at mga investor.
Sa panlabas na aspeto, ang pagpapabilis ng gawain kaugnay ng inaasahang taripa ay tila nagpapalabo. Noong unang bahagi ng 2026, ang mga tagapagawa ay nagpapabilis ng pagpapadala ng mga produkto bago magkaroon ng inaasahang hadlang sa kalakalan, na pansamantalang nagpataas ng bilang ng mga eksport. Ang pagtaas na ito ay ngayon ay nagpapalabo.
Ang mga geopolitical na tensyon sa Middle East ay nagdulot ng pagtaas sa mga gastos sa input, na nag-squeeze sa margin ng mga manufacturer na nakikibaka sa mababang demand. Ang mga pagkakaantala sa panahon dahil sa mga bagyo ay nagdagdag ng isa pang antas ng operasyonal na pagkakaroon ng hadlang sa buong buwan.
Ang isang pagpupulong ng Politburo noong una sa linggo ay hindi nagbigay ng anumang signal ng mga bagong pambansang pagsusustento upang suportahan ang ekonomiya.
Bakit dapat pansinin ng crypto markets
Ang sub-index ng mga bagong order sa 48.5 ay dapat maging pansin. Ito ay isang forward-looking indicator, na nangangahulugan na ang kahinaan ay hindi lamang tungkol sa nangyari sa July. Ito ay isang preview kung paano maaaring magmukha ang mga jadwal ng produksyon para sa August at September.
Ang takbo ng yuan ay mahalaga rin. Ang mas mahinang yuan, na madalas kasama ang pagkabagabag sa ekonomiya, ay may historical na korelasyon sa pagtaas ng paglipat ng kapital patungo sa mga alternatibong imbakan ng halaga. Habang ang direkta na daan mula sa mga mananatili sa Tsina patungo sa bitcoin ay malakas na pinagbawalan, ang over-the-counter at offshore na mga channel ay patuloy na aktibo upang maapektuhan ang pagkilos ng presyo sa mga margin.