Ito ay isang segment mula sa 0xResearch newsletter. Upang basahin ang mga buong edisyon, mag-subscribe.
Samantalang pumasok kami sa bagong taon, bahagi ng isip ang mga crypto ay nag-rotasyon nang malaki. Ang mga merkado ng pangunahing pagtataya, stablecoins at RWAs ay lumitaw bilang mga malinaw na nananalo, habang ang AI, modularity at memecoins ay nawala na sa paborito. Ang isang protocol na lumabas sa linggong ito ay kumukuha ng dalawang sa tatlong nangungunang mga kuwento at tahimik na nagpapakita ng kakaibang mga sukatan: ang Canton Network.
Ang Canton ay isang blockchain na binuo nang espesyal para sa mga institusyong pang-ekonomiya, na idinesenyo upang magawa ang mga transaksyon na ligtas, interoperable at nagpapanatili ng privacy. Ang token nito ay naging maaaring ilipat noong Nobyembre 10 at, pagkatapos ng isang unang pagbagsak na higit sa 50%, ito ay ganap nang bumalik. Ito ay ngayon ay tumaas ng 47.6% sa nakaraang buwan.
Ang antas ng aktibidad ng RWA sa network ay naging malaking tandaan na. Bilang ng Q4 2025Ang Canton ay nagproseso na ng $6 trilyon sa mga ari-arian sa totoong mundo at ngayon ay nagdadalaw sa halos $350 bilyon araw-araw sa mga gawain ng US treasury. Ang marami sa mga traction na ito ay nagmula sa mga institutional na kasapi tulad ng Broadridge Financial Solutions, isang pandaigdigang lider sa fintech sa infrastructure ng pagnenegosyo at pagsasakatuparan. Ang plataporma ng Distributed Ledger Repo ng Broadridge ay gumagana sa Canton at nagpoproseso ng higit pa sa $8 trilyon kada buwan sa repo transaksyon, paggamit ng blockchain rails upang mapabuti ang kahusayan sa isa sa pinakamalaking merkado sa pandaigdigang pananalapi.
Nanatili ang momentum na lumalakas dahil sa mas malalim na integrasyon. Ang isang pakikipagtulungan na may koneksyon ng Nasdaq ay nag-uugnay sa Canton sa Nasdaq Calypso, na nagpapagana ng awtomatikong pamamahala ng margin at collateral at nagpapahintulot sa mga institusyon na gumawa at muling gamitin ang kapital nang mas epektibo sa pamamagitan ng tradisyonal at digital na mga ari-arian. Mas kamakailan, ang DTCC, ang pangunahing puso ng pagsasalin at pagsasagawa ng US financial markets, pumili Ang Canton ay magpapalakas ng tokenisasyon ng RWA. Ang unang paglulunsad ay magpapahintulot sa isang subset ng mga US treasurys na nakatago sa DTCC's depository na mag-isyu sa Canton pagkatapos ng pahintulot ng SEC. Dahil sa DTCC ay nagpapagawa ng halos $10 trilyon ng mga transaksyon sa sekurantya araw-araw, ang kakayahan na ilipat ang pagsasakatuparan mula sa T + 2 patungo sa malapit sa real-time ay maaaring makabuluhang mapabuti ang kahusayan at magbukas ng karagdagang pondo sa loob ng umiiral na istruktura ng merkado.
Ang paggamit ng network ay malapit na nauugnay sa token. Ang Canton Global Synchronizer ay naghihiwalay ng mga transaksyon sa iba't ibang institusyon, na may mga bayad na CC na nasa tamang antas at binubura habang lumalaki ang aktibidad ng network. Sa nakalipas na 20 araw, ang network ay nagbubura ng medyo 6.71 milyon na token araw-araw, na katumbas ng humigit-kumulang $627,000 araw-araw, na may mga tuktok na nasa pagitan ng $750,000 at $850,000. Para sa konteksto, ang Solana ay may average na halos $670,700 sa araw-araw na REV sa nakaraang pitong araw, ngunit nag-trade sa FDV na humigit-kumulang 16x mas mataas kaysa sa Canton.
Ang mga sukatan ng paggamit ay kumpleto ang larawan. Mula noong Nobyembre, ang Canton ay may average na humigit-kumulang 28,500 araw-araw na aktibong mga user at 678,300 araw-araw na mga transaksyon, na nagpapakita ito ng sa linya sa mga network tulad ng Monad sa DAUs at Ton sa bilang ng transaksyon.
Marami pa ring dapat ilantad tungkol sa arkitektura, mga validator at disenyo ng token sa pangmatagalang, ngunit ang mga maagang senyales ay mahirap baguhin. Sa paggamit ng mga naratibo tulad ng tokenization, stablecoins at privacy, ang Canton ay naging isa sa mga mas kawili-wiling protocol na tingnan habang papalapit tayo sa 2026.
Lighter's TGE
I-drop at inilunsad ng Lighter ang LIT noong Disyembre 30, na nagtatapos sa isang timeline na pinagsubok ng mga mangangalakal sa pamamagitan ng isang Polymarket contract na epektibong gumagana bilang isang TGE proxy. Ang posibilidad ay bumaba nang maikling panahon hanggang ~60% sa loob ng araw bago ang paglulunsad.
Ang maximum na suplay ng LIT ay 1 bilyon na may 250 milyon na nasa palitan sa TGE, isang 25% na araw-isa na float. Ang airdrop ay binayaran ng mga puntos ng Season 1 at 2, na may 12.5 milyon puntos na inilipat sa LIT, na nangangahulugan ng halos ~20 LIT bawat punto sa pangunahing matematika. Ang paghihiwalay ng alokasyon ay 50% para sa ekosistema (25% ngayon, 25% mamaya), 26% para sa koponan, at 24% para sa mga mamumuhunan. Ang koponan at mga mamumuhunan ay nasa likod ng isang taon na cliff na sinusundan ng tatlong taon na linear vesting. Laban sa ganitong panimula, ang premarket puntos na presyo ay mabilis na nabawasan matapos ang TGE, na may mga bumibili ng puntos na bumagsak halos 50% mula sa pinakamataas na antas na nangangahulugan ng halos $100 bawat punto sa pinakamataas.
Ang mas kawili-wiling debate ay hindi ang airdrop, kundi ang proteksyon para sa mga may-ari ng token. Ang Lighter ay tumutok nang direkta sa kritika ng hindi pantay na pagmamay-ari ng token, na nagsasabi na ang kita mula sa pangunahing DEX at mga susunod na produkto ay maaaring subaybayan nang onchain at i-allocate sa paglago at buybacks ayon sa mga kondisyon. Nagpapatuloy ito sa pagsasabi na ang halaga na nilikha ng lahat ng mga produkto at serbisyo ay ganap na aakumay sa mga may-ari ng LIT, na may token na inilalabas nang direkta mula sa kanyang US C-Corp, na gagampanan ang protocol "sa gastos lamang." Direksyon, ito ay mas malakas kaysa sa karaniwang modelo ng hiwalay na mga laboratoryo na kumikita ng kita, ngunit hindi ito isang matibay na garantiya: "Sa gastos lamang" ay may kakaibang kahulugan (halimbawa, mga suweldo ng empleyado ng Uniswap Foundation).
Sa mga paghahambing, ang merkado ay nagmamahal ng Lighter nang katulad sa Hyperliquid. Sa $2.7 na bilyon FDV at $700 milyon na nakalikom, ang float ng Lighter ay ~25.9%, halos eksaktong katulad ng ~25.4% ng Hyperliquid ($24 na bilyon FDV at $6.1 na bilyon na nakalikom). Mas mahalaga pa, ang Lighter ay nagtratrabaho sa isang multiple ng bayad na nasa loob na ng sakop ng Hyperliquid: 26.6x FDV/annualized fees (at 6.9x circulating/annualized fees) laban sa 29.9x ng Hyperliquid (at 7.6x). Iyon ay kahit na may malaking hiwa sa absolute scale, ang Lighter ay nag-print ng $8.5 milyon sa 30D fees laban sa $66.8 milyon ng Hyperliquid, at ang open interest ng Lighter ay $1.45 na bilyon laban sa $7.44 na bilyon para sa Hyperliquid.
Makuha ang mga balita sa iyong inbox. I-explore ang mga newsletter ng Blockworks:
- Ang Breakdown: Pag-decode ng crypto at ng mga merkado. Araw-araw.
- 0xResearch: Alpha sa iyong inbox. Mag-isip tulad ng isang analyst.