Kinumbit ng ByteDance ang halos 30 na bangko upang ibigay ang $29.6 bilyon nang walang anumang collateral.
Ang hindi pinangalagaang syndicated loan, na pinangunahan ng Citigroup at JPMorgan, ay orihinal na nakabatay sa $20 bilyon. Pagkatapos, tumindi ang demand pahilim sa higit sa $30 bilyon, at pumili ang ByteDance na palakasin ang facility sa $29.6 bilyon. Ang transaksyon ay kumakatawan sa ikalawang pinakamalaking pautang na denominado sa dolyar sa Asya para sa 2026, na sumusunod lamang sa $40 bilyon na facility ng SoftBank noong Marso, na may kinalaman sa kanyang mga gawain sa OpenAI.
Kung saan papunta ang pera
Ginagawa ng ByteDance ang plano na ilaan ang kita sa overseas AI infrastructure, na may partikular na pagtutok sa pagbuo ng mga data center sa buong Timog-Silangang Asya. Ayon sa mga ulat, sinusuri ng kumpanya ang mga gastos sa kapital na hanggang $70 bilyon noong 2026, na may mga proyeksyon na tumataas patungo sa $100 bilyon noong 2027.
Inaasahan na magkakaroon ng kabuuang paggastus sa kapital na $725 bilyon para sa AI ang Amazon, Alphabet, at Microsoft noong 2026.
Ang mga pagtatanggol sa pag-export ng US sa mga advanced na chip ay ginawang mas kumplikado ang landas ng ByteDance patungo sa pagiging dominante sa AI. Ang pagbuo ng mga data center sa Timog-Silangang Asya ay naglalayong magkaroon ng dobleng layunin: mas malapit ang imprastruktura sa mga mabilis na umuunlad na merkado, at nagkakaroon ng fleksibilidad sa supply chain laban sa mga punto ng pagkakasagabal sa teknolohiya ng Washington.
Ang mga nagpapautang ay nagtatalaga ng malaking taya sa kredito ng ByteDance
Maaaring ang pinakamalalim na detalye sa deal na ito ay ang presyo. Ang loan ay nagsimula sa 68 basis points sa itaas ng secured overnight financing rate (SOFR). Para sa konteksto, ang nakaraang loan ni ByteDance noong 2024 ay nagpris sa halos 85 basis points sa itaas ng SOFR, at iyon ay para sa isang mas maliit na halaga.
Kumukuha ang mga bangko ng Tsina ng higit sa 60% ng kabuuang alokasyon. Ang natitirang alokasyon ay naging bahagi ng mga internasyonal na institusyon.
Dapat bigyang-diin ang hindi pinagkakatiwalaang kalikasan ng pabigay. Karamihan sa mga pautang ng korporasyon na ito ay may mga ari-arian na isinagawa bilang jamin. Nagkonvinsi si ByteDance ang mga mananalapi na iwasan ang seguridad na ito nang buong-buo.
Ang arms race sa AI ay may bagong pumasok sa malaking iskala
Patuloy na binubuo ng ByteDance ang kanyang mga kakayahan sa AI sa loob ng nakaraang dalawang taon. Ang mga malalaking modelo ng wika nito ay nagpapagana sa mga tampok sa TikTok at Douyin, mula sa pagrerekomenda ng nilalaman hanggang sa mga tool para sa paggawa ng nilalaman. Ngunit ang loan na ito ay nagpapahiwatig ng isang mas ambisyosong hangarin: ang pagkakaroon ng kakayahang makipag-kaibigan sa antas ng imprastruktura, hindi lamang sa antas ng aplikasyon.
Ang panganib, natural lang, ay ang pagpapatupad. Ang paggastus ng $70 bilyon hanggang $100 bilyon kada taon sa capex ay nangangailangan ng operasyonal na disiplina na kaunti lamang ang nakamit sa ganitong sukat sa kasaysayan. At kinakaharap ni ByteDance ang mga hindi tiyak na regulasyon sa maraming aspeto, mula sa patuloy na kuwestiyon ng paghihiwalay ng TikTok sa US hanggang sa pagbabago ng mga batas tungkol sa soberanya ng data sa buong Timog-Silangang Asya.