Nanatili ang mga antas ng interes ng patakaran ng Bank of Japan noong Hulyo 31, ngunit natagpuan ni Gobernador Kazuo Ueda ang paraan upang galawin ang yen. Ang press conference pagkatapos ng desisyon ay may sapat na mga tono na hawkish upang ipaglaban ang hinggil na Japanese sa ilalim ng ¥159 bawat dolyar ng US.
Ang pinakamakabuluhang pahayag ng gobernador ay nakatuon sa inflation na dulot ng pera. Sinabi niya na ang epekto ng volatility ng pera sa inflation “ay maaaring maging mas malaki kaysa sa nakaraan.” Lalo pa niyang ipinahiwatig na ang mga panganib ay mas naghahango sa paglabas ng inflation sa 2% na target ng BOJ kaysa sa pagkakaroon ng kulang. Kinabiglaan niya rin ang posibilidad ng pagpapabilis ng bilis ng pagtaas ng interest rates kung ang mga kondisyon ay magpapahintulot.
Hindi siya komento nang direkta sa pagpapahalaga ng yen. Hindi niya ibinigay ang tiyak na gabay tungkol sa panahon o laki ng mga susunod na paggalaw ng interes.
Maaaring ang pinakamalalim na detalye mula sa pagpupulong ay hindi iyon sinabi ni Ueda. Ito ay ang ginawa ng miyembro ng board na Hajime Takata. Nag-antagonismo si Takata sa desisyon na ipanatili, at humingi ng agad na pagtaas ng rate sa 1.25%.
Hindi kaisang pagkakataon ang mga pagtutol sa BOJ. Ang sentral na bangko ng Hapon ay nakakaranas ng pagkilos sa pamamagitan ng pagkakasundo, at ang isang pangalang pagtutol na nagpapahalaga sa isang tiyak na mas mataas na rate ay nagpapahiwatig ng tunay na panloob na presyon upang palakasin ang patakaran nang mas agresibo. Para sa konteksto, lumabas lamang ang BOJ sa negatibong antas ng interes noong Marso 2024 matapos ang mga taon ng ultra-maluwag na patakaran sa pera.
Ang yen carry trade, kung saan ang mga investor ay nagbaborrow nang mura sa yen upang pagsuportahan ang mga position sa mas mataas na yield na mga ari-arian, ay isa sa mga pinakamahalagang ilalim na daloy sa mga global na merkado sa loob ng maraming taon. Noong huling beses na nakaranas ang mga merkado ng isang tunay na hawkish na pagpapabago mula sa BOJ noong huling bahagi ng Hulyo 2024, ito ay nakatulong sa isang maikli ngunit malakas na selloff sa lahat ng mga global na risk asset, kabilang ang crypto. Bumagsak nang malaki ang bitcoin habang binubura ang yen carry trade at iniliquidate ang mga leveraged na position sa lahat ng uri ng ari-arian.
Dapat subaybayan ng mga trader ang dalawang bagay nang mabuti sa kapaligirang ito. Una, kung susundin ng BOJ ang pagtaas ng rate sa kanilang susunod na pagpupulong, na ayon sa pagtutol ni Takata at sa wika ni Ueda, ay mas malamang na mangyari. Pangalawa, kung gaano kalakas ang pag-adjust ng yen carry trade.