Nasa maagang pag-uusap ang Blackstone sa mga investor tungkol sa pagbuo ng pangalawang malaking pakete ng pagsasapilit sa utang upang suportahan ang paggamit ni Anthropic sa mga custom chip ng Google. Ang deal, kung mangyari, ay susundin ang unang pakete na halos $35-36 bilyon na isinara ilang buwan na ang nakalipas.
Ano ang alam namin hanggang sa ngayon
Ibinigay ng Bloomberg noong Agosto 4 na ang Blackstone ay nagsimula nang humingi ng suhestyon mula sa mga investor para sa ikalawang tranche ng pagsasapilit. Ang istruktura ay katulad ng unang deal: isang special purpose vehicle, o SPV, ang bumibili ng Google’s Tensor Processing Units at pagkatapos ay iinebenta ito sa Anthropic.
Ang unang pakete ay isang kasunduan sa pagitan ng Blackstone at Apollo Global Management. Naka-close ang deal noong huling Mayo hanggang maagang Hunyo 2026 at umabot sa halos $35-36 bilyon. Inaasahan na ang ilang bahagi ng unang utang ay mababawas sa secondary market noong Hulyo 2026. Ang inirerekomendang pangalawang pakete ay alam na magkakasukat din, kasama ang mga numero na kahit anong $36 bilyon ang pinag-uusapan. Nasa paunang yugto pa ito, kaya ang huling mga kondisyon, mga komitment ng mga investor, at oras ay patuloy pa ring nasa pagbabago.
Ang AI moment ng private credit
Ang SPV structure ang pangunahing inobasyon dito. Sa pamamagitan ng paglikha ng hiwalay na legal na entidad na may-ari ng mga chip at pagpapautang sa Anthropic, ang transaksyon ay nag-iisolate sa mga investor mula sa mas malawak na korporatibong panganib ng Anthropic. Kung sakaling makaranas ng financial na problema ang Anthropic, ang SPV ay patuloy na may-ari ng hardware. Ito ay isang modelo ng pagsasapital na kinuha mula sa real estate at pagpapautang ng eroplano, ngayon ay muli nang ginamit para sa silicon.
Pinapayagan ng pamamaraang ito ang Anthropic na palawakin ang kanyang AI infrastructure, kabilang ang mga data center sa iba’t ibang estado ng US, nang walang presyur sa balanse ng pagbili nang milyon-milyon dolyar sa hardware.
Bakit mahalaga ito sa labas ng AI
Ang kabuuang halaga ng parehong pakete, kung isasara ng pangalawa ang parehong antas, ay magkakaroon ng halos $72 bilyon. Para sa konteksto, ang buong US na merkado ng leveraged loan ay naglalabas ng halos $1.4 trilyon sa kabuuan taun-taon.
Ang secondary market activity sa unang deal ay dapat din subaybayan nang mabuti. Inaasahang papasok sa secondary market ang isang bahagi ng unang utang bago ang July 2026, na nagpapakita na sapat ang pangangailangan ng institusyonal upang suportahan ang aktibong pag-trade ng mga instrumentong ito.