Ang pinakamalaking tagapamahala ng ari-arian sa Wall Street ay nagpapayo sa mga investor na huminga ng malalim. Sabi ni Jeffrey Rosenberg, portfolio manager ng BlackRock’s Systematic Multi-Strategy Fund, ang isang pagtaas ng 25-basis-point ng Federal Reserve ay hindi makakapagbanta nang malubhang sa mga risk asset—isang pananaw na laban sa pagkabalisa na kasaligan sa ilang bahagi ng merkado.
Ang argumento ay simpleng: ang malakas na kita ng korporasyon, lalo na ang mga ito na hinahamon ng pag-invest sa artificial intelligence, ay maaaring masugpoan ang presyur na nilalikha ng kaunting pagtaas sa gastos sa pagpapautang. Sa pananaw ni Rosenberg, ang structural tailwind mula sa AI ay kasalukuyang nagtataguyod ng mas marami sa mga halaga ng equity kaysa anumang maliit na pagbabago sa rate ang maaaring iwanan.
Ano nga ba ang tunay na hinuhula ng BlackRock
Ang mga komento ni Rosenberg ay bahagi ng mas malawak na pananaw sa pag-invest ni BlackRock noong mid-2026, na nagtataglay ng US equities bilang uri ng ari-arian na pinakamainam na posisyon upang harapin ang mas mataas na rate environment. Ang teorya ay nakabatay sa paglago ng kita na lalampas sa epekto ng pagtaas ng yield, isang taya na nangangailangan ng patuloy na pagpapakita ng corporate America.
Sa panig ng fixed-income, parehong matiyaga ang modeling ni BlackRock. Inaasahan ng kumpanya ang isang 2.5% return sa isang taon para sa Bloomberg US Treasury index, kahit sa isang skenaryo kung saan pataasin ng Fed ang rates ng hanggang 100 basis points sa susunod na taon.
Tinukoy rin ni Rosenberg na ang Fed ay, sa kanyang mga salita, “hindi nagpapabilis na pataasin ang mga rate,” isang signal na mas malamang na galawin ng sentral na banko nang paunti-unti kaysa magbigay ng pagpapalakas na pagpapalit sa mga pamilihan.
Ang sentro ng lahat ng ito ay ang Punong Tagapagpaganap ng Federal Reserve, si Kevin Warsh, na inaasahang magiging matiyagang nakabatay sa datos sa pagpapatakbo ng patakaran sa pera. Sa halip na magbigay ng saklaw na nakaplanong tuntunin, ang Fed ni Warsh ay magiging reaktibo sa dumadating na ekonomikong datos, na nagpapababa ng panganib ng sobrang pagtugon ng patakaran na maaaring magdulot ng pagkabigo sa mga merkado.
Bakit nagbabago ang pagpapaliwanag na "higher-for-longer"
Ang mekanismo dito ay worth unpacking. Kapag tumataas ang mga interest rate, tumataas din ang discount rate na inaaply sa mga kita sa hinaharap, na mekanikal na bumababa sa present value ng mga kita na iyon. Dito nagmumula ang pagbaba ng mga growth stocks kapag tumataas ang yields. Ngunit kung sapat ang paglago ng kita, kayang lumampas sa headwind ng discount rate. Ang paniniwala ni Rosenberg ay ang productivity at kita mula sa AI na konektado ay gumagawa ng eksaktong iyon para sa isang makabuluhang bahagi ng US equity market.
Si Rosenberg ay nagpapamahala sa iShares Systematic Alternatives Active ETF kasama ang multi-strategy fund, kaya ang kanyang pananaw ay nagpapababala sa mga desisyon tungkol sa pagkakaloob ng tunay na kapital, hindi lamang sa mga pinalabas na komentaryo.
Ano ang ibig sabihin nito para sa market positioning
Ang mga investor sa fixed-income ay nakakaranas ng mas komplikadong larawan. Ang 2.5% na inaasahang return sa mga Treasury ay tila maliit, ngunit sa isang skenaryo kung saan tumataas ang mga rate ng 100 basis points, ang pag-lock sa ganitong resulta ay magiging matibay na pagpapahalaga sa panganib kaysa pagkakalimutan ang pagkakataon. Ang pangunahing baryable ay kung talagang gagalaw ang Fed nang ganito agresibo, o kung kung ano ang data-dependent na pagkakaroon ni Warsh ay magpapanatili ng mas maliit at mas naka-iskedyul na pagtaas.
Para sa mga merkado ng cryptocurrency at digital na ari-arian, na tradisyonal na sensitibo sa patakaran ng Fed sa pamamagitan ng channel ng risk-on, risk-off, ang isang matatag na antas ng interes ay karaniwang konstruktibo. Ang kabaligtaran ay totoo rin: ang pagtaas ng antas noong 2022 na nagpabagsak sa mga equity ay mas malakas na nagpabagsak sa cryptocurrency, na nagpapalakas ng mga pagkawala sa buong larangan.