Ang merkado ng paggawa sa US ay nagbigay ng mas mahirap na gawain sa Federal Reserve. Ang nonfarm payrolls ng Agosto ay nasa 162,000, na lalong lumampas sa mga pagsasabay na estima na nasa pagitan ng 56,000 at 65,000 na trabaho.
Ang BlackRock portfolio manager na si Jeffrey Rosenberg, sa pagpapaliwanag sa Bloomberg Television, ay direkta tungkol sa susunod: ang September 11 consumer price index print ay ngayon ang pinakamahalagang paglabas ng data mula sa ngayon hanggang sa pagpupulong ng Fed noong September 15 at 16.
Ano nga ba ang sinasabi ng report sa mga trabaho
Ang headline na bilang ng paggawa ay sapat na nakakapanatik, ngunit ang mga detalye ay nagpapatibay sa larawan. Ang antas ng kawalan ng trabaho ay nanatili sa 4.1%, isang antas na tugma sa isang merkado ng paggawa na hindi nagkakaroon ng pagbagsak sa ilalim ng bigat ng mataas na antas ng interes. Ang average na kikitain sa bawat oras ay tumataas ng 0.3% mula sa nakaraang buwan at 3.1% mula sa nakaraang taon, isang bilis na patuloy na nagpapanatili ng mga alalahanin tungkol sa inflation na dulot ng sahod.
Ang mga pagbabago sa datos ng Hulyo ay nagdagdag ng isa pang antas. Ang unang inaprubahang pagbaba ng 23,000 mga trabaho ay binago sa netong pagtaas ng 21,000, isang pagbabago ng 44,000 na bumabago ang buong kuwento ng nakaraang buwan.
Ang agad na reaksyon ng merkado ay sumunod sa eksaktong inaasahan. Lumaki ang mga yield ng Treasury, at tumaas ang mga implikadong probabilidad ng rate hike sa Setyembre patungo sa halos 59%.
Bakit ang CPI noong September 11 ay lahat
Ipinakita ni Rosenberg ang desisyon tree nang malinaw. Ang pagbaba ng CPI ay nagbibigay sa Fed ng dahilan na panatilihin ang mga interes sa kasalukuyang antas. Ang mas mataas kaysa sa inaasahang resulta ay nagpapalit ng balanse patungo sa pagtaas.
Ipinakita ng BlackRock ang mga presyo ng enerhiya bilang patuloy na driver sa mga kalkulasyon ng pangunahing inflasyon.
Para sa mga tagapag-ugnay sa merkado, ang asimetrinya ay mahalagang maintindihan. Kung ang CPI ay mas mataas kaysa sa inaasahan, ang kamay ng Fed ay pilit na pinipigil, at malamang na agad na isasama ng mga merkado ang pagtaas. Kung ang CPI ay mababa, ang data sa paggawa ay magkakaroon ng sapat na timbang sa implasyon upang hikayatin ang aksyon, at mananatili ang mga rate sa kasalukuyan.
Ano ang tunay na ibig sabihin ng posibleng pagtaas
Ang pagtataya ni BlackRock sa posibleng pagtaas ng 25 basis point ay nakikita nang may pag-iingat. Ipinahiwatig ng kumpanya na ang pagtaas sa sukat na iyon ay malamang ay magdudulot ng limitadong epekto sa mga stock at credit markets nang mag-isa.
Ang mas malawak na punto ni Rosenberg ay ang patuloy na antas ng paghingga ay nagpapanatili ng mga opsyon ng Fed替代, hindi ito pinipigilan, kabilang ang posibilidad ng pagtaas ng rate sa Setyembre na nakadepende sa mga resulta ng CPI.