Handa ang BlackRock sa isang reverse split na 1:3 para sa kanyang iShares Ethereum Trust ETF (ETHA), isang struktural na pagbabago na magpapataas ng presyo ng bawat bahagi ng ETHA at maaaring mabawasan ang epektibong trading spread nito nang hindi nagbabago sa halaga ng mga panatili ng mga investor.
ETHA’s sponsor ay nag-apruba ng reverse split noong Hulyo 31, ayon sa isang regulatory filing ng SEC. Bawat tatlong share na itinatag sa record date ng Oktubre 5 ay iisang pagkakaisa sa isang share kapag nagsisimula ang split-adjusted trading sa Nasdaq noong Oktubre 6.
Bakit ginagawa ito ng BlackRock?
Ang mga reverse split ay madalas nagdudulot ng negatibong signal sa mga equity market dahil ang mga kumpanyang nasa hirap ay gumagamit nito upang pataasin ang nababawasan na presyo ng mga ahente at maiwasan ang pag-alis. Isang 2025 Reuters report ay nagpakita na sa paligid ng 80% ng mga kumpanya na nag-execute ng reverse split ay may market value na mas mababa sa $250 milyon.
Habang hindi ibinigay ng BlackRock ang anumang paliwanag para sa reverse split ng ETHA, ang prospectus ng fund ay nagbibigay ng awtoridad sa kanyang tagapag-ugnay na magtake ng ganitong aksyon kapag naniniwala ito na ang market price sa secondary market ay lumabas sa isang desirableng trading range.
Sa pananaw nito, isa sa mga dahilan kung bakit maaaring gumawa ng aksyon na ito ng asset manager ay upang pataasin ang pangalan na halaga ng mga bahagi.
Sa taong ito, bumaba ang presyo ng mga aksyon ng ETHA ng higit sa 37% patungo sa halos $14.15, na nangangahulugan na ang isang pamumuhunan na $10,000 na ginawa sa katapusan ng 2025 ay ngayon ay may halagang halos $6,300.
Ang mahinang pagganap ng presyo ay maaaring iugnay sa mas malawak na paghina ng presyo ng Ethereum. Ipinakikita ng datos mula sa CryptoSlate na bumaba ang halaga ng digital asset mula sa higit sa $3,200 noong simula ng taon hanggang sa halos $1,870 ayon sa oras ng pagsusulat.
Ang pagbaba na ito ay nagiwan sa ETHA sa malapit sa kahuling dulo ng ang spot Ethereum ETF market batay sa nominal na presyo, bagaman ito ang pinakamalaking pondo sa kategorya. Ang ETHA ay may hawak na halos $5.4 bilyon sa net assets hanggang Agosto 4 at nakakuha ng higit sa $11 bilyon sa kabuuang net inflows.
Ngunit ang mga bahagi nito ay nakatrabaho sa ilalim ng Grayscale’s Ethereum fund sa halos $18, Morgan Stanley’s newly launched MSSE sa halos $20 at VanEck’s ETHV product sa halos $27.
Ang reverse split ay magpapataas ng presyo ng bahagi ng ETHA mula sa $14.15 patungo sa halos $42.45 habang binabawasan ang bilang ng mga bahaging nasa pagsasagawa mula sa halos 384 milyon patungo sa 128 milyon.
Ito ay magpapataas sa ETHA sa itaas ng mga pangunahing kalaban nito batay sa pangalan na presyo at magpapalapit sa presyo ng market’s largest Ethereum ETF sa kanyang posisyon sa loob ng kategorya.
Gayunpaman, ang transaksyon ay hindi magbabago sa halaga ng pagpapautang ng mga shareholder; hindi ito lalabas sa mga pagkawala ng ETHA mula sa simula ng taon.
Ibig sabihin nito na ang isang investor na may 300 na mga share na may halagang $4,245 bago ang split ay makakatanggap ng 100 na mga share na may parehong amount pagkatapos, sa pagpapalagay na ETH’s price ay mananatiling stable.
Ang reverse split ng ETHA ay maaaring palalimin ang kanyang kahusayan sa gastos
Ang reverse split ay maaari ring palawakin ang pagkakaiba sa gastos sa pagtinda sa pagitan ng Ethereum fund ni BlackRock at ang mga crypto platforms na ginagamit ng mga retail buyer.
Ang analyst ng ETF ng Bloomberg Intelligence Eric Balchunasay sinabi na maaaring bumaba ang bid-ask spread ng ETHA mula sa halos pitong basis point sa halos dalawa pagkatapos umabot ang presyo ng mga aksyon nito sa paligid ng $42.
Ang isang spread na isang sent ay kasalukuyang nagpapakita ng halos 0.071% ng presyo ng bahagi ng ETHA. Pagkatapos ng konsolidasyon, ang parehong isang-sent spread ay magiging halos 0.024%, samantalang patuloy na binibigyan ng quote ng market makers ang fund sa anteng iyon.
Sinabi ni Balchunas na ang potensyal na pagbawas ay nagpapakita ng antas kung gaano kahalaga ng mga issuer ng ETF ang anumang maliit na gastos sa pagpapatupad.
Ipinagkumpara niya ang inaasahang spread na dalawang basis point ng ETHA sa mga bayarin na maaaring makakasalubong ng mga retail investor kapag bumibili ng crypto nang direkta.
Sinabi ni Balchunas na ang mga provider na available sa pamamagitan ng hardware-wallet provider Ledger ay nagbigay sa kanya ng hindi bababa sa 150 basis points para i-convert ang dolyar patungo sa bitcoin habang siya ay nagsasaliksik. Dagdag pa niya, ang pinasimple na serbisyo sa pagbili ni Coinbase’s ay nagsoslo ng kaunting mas mababa, sa halos 140 basis points.
Ito ay gagawing 70 beses na mas mahal ang Coinbase transaction sa kanyang halimbawa kaysa sa inaasahang spread ng ETHA. Ang direkta na crypto trade na nagkakahalaga ng 40 basis points ay magdudulot pa rin ng percentage charge na 20 beses na mas mataas.
Nagkakaiba ang mga bayarin sa iba’t ibang exchange, payment method, laki ng transaksyon, at antas ng customer. Maaaring makakuha ng mas mababang rates ang aktibong trader sa pamamagitan ng order book at volume-based pricing, habang maaaring makaharap ng mas malalaking spread at nakapaloob na bayarin ang mga baguhan na gumagamit ng simplifikadong serbisyo sa pagbili.
Ang ETHA at ang direkta mga pagbili ng cryptocurrency ay naglalayon din sa iba’t ibang layunin. Ang ETF ay nag-aalok ng eksposur sa ETH sa pamamagitan ng isang brokerage account at may magkakaibang taunang bayarin ng tagapagsanay, habang ang mga direkta na bumibili ay maaaring mag-withdraw ng asset, manatili ito sa sariling pag-aari, o gamitin ito sa-chain.
Ang pagkakahati sa Oktubre ay gayunman ay iiwan ang pinakamalaking Ethereum ETF ni BlackRock na nakatrabaho sa isang maliit na bahagi ng upfront cost na inireport sa ilang retail crypto on-ramps.
Lumabas muna ang post Ang rare na reverse split ng ETHA ni BlackRock ay darating na magiging 70 beses na mas mura ang pag-trade ng ethereum kaysa sa Coinbase sa CryptoSlate.