Bitwise: Ang pagbabago ng crypto ay hindi na mababalewala kahit may pagkaantala sa CLARITY Act

Sabi ni Matt Hougan, chief investment officer ng Bitwise, hindi magpapahinga ang industriya ng crypto kahit hindi makamit ng U.S. Senate ang pag-unlad ng CLARITY Act sa linggong ito—kahit pa patuloy na bumababa ang mga posibilidad ng pagpasa nito sa taong ito at nakakaranas ang mga lawmaker ng malaking presyon sa kanilang kalendaryo.

Sa isang blog post noong Miyerkules, sinabi ni Hougan na habang maraming tagasuporta ang nakikita ang kasalukuyang paghahabol bilang make-or-break, ang nakaraang rekord ng Washington ay nagpapakita na mahihirapan ang industriya na “bumalik sa botelya.” Sa halip, isinampa niya ang resulta bilang isang paghihintay sa legislative clarity kaysa isang pagtatapos sa regulatoryong progreso.

• Sabi ni Matt Hougan ng Bitwise, ang pagkabigo sa CLARITY Act ay magiisang “walking dead” ang batas, ngunit hindi pansamantalang mapagtagumpayan.
• Bumaba nang malaki ang mga odds batay sa merkado para sa pag-sign ni CLARITY sa taong ito, ayon sa Galaxy Research at Polymarket.
• Inaasahan ni Hougan na mananatiling pansamantalang solusyon ang kasabay na interpretasyon ng SEC-CFTC noong Marso tungkol sa istruktura ng crypto market.
• Maaaring maglabas ng mga patakaran ang mga regulador nang walang batas, ngunit maraming abogado ang nagbabala na ang framework ay maaaring mas hindi matatag at mas mahirap para sa mga merkado na magplano.

Ang Senado ay nakaharap sa deadline ng Agosto 5 upang ipagpatuloy ang CLARITY Act bago ang summer recess. Ang mga tagasuporta ay nag-aalala na kung hindi matapos ang pataas na ito sa panahong ito, maaaring ipagpatuloy ito sa susunod na taon habang ang politika ng eleksyon ang nangunguna.

Kinilala ni Hougan na marami sa industriya ang itinuturing na mahalaga ang darating na botohan, ngunit binihag niya ang pag-asa na babalik ang Kongreso kung mawawala ang pagkakataon. “Ang katotohanan ay palaging huli ang Washington sa malalaking pagbabago sa teknolohiya, at kadalasan ay hindi ito nagkakahalaga ng ganito karami kaysa sa takot ng mga tao,” isinulat niya.

Ang kanyang posisyon ay na kahit na hindi matatapos ang pagsisigla ng linggong ito, ito ay magpapahinto lamang sa momentum kaysa maglinis nito. Ipinayo ni Hougan na maaari pa ring makahanap ng ibang daan ang batas sa Kongreso—posibleng sa Setyembre, o mas huli sa isang lame duck session sa katapusan ng taon—kapag minsan ay isasama ng mga lawmaker ang mga tuntunin sa mga omnibus package.

Mahalaga ang ideyang ito sa pagbubukod dahil nagbabago nito ang politikal na kalkulasyon. Sa halip na pagnegosiyasyon ng CLARITY bilang isang hiwalay na batas, maaaring makatanggap ang mga tagasuporta mula sa pagkakasama sa iba pang mga probisyon na gusto ng mga tagapagbatas, na nagpapababa ng posibilidad na mabalewala ang tuntunin sa crypto dahil sa kontrobersyal na isyu.

Sa labas ng presyur ng kalendaryo, lalong nagtanong ang mga obserbador kung kaya ba ng CLARITY na malampasan ang mga natitirang hadlang sa taong ito.

Sa July, inaangkin na binalik ng Galaxy Research ang kanyang pagtataya para sa pagpasa ng CLARITY Act noong 2026 sa 30%. Ang mga odds sa Polymarket ay kasalukuyang naglalagay ng posibilidad na 23% na ipapasa ang batas ito sa taong ito, bumaba mula sa 82% noong Pebrero. Ang pagbabagong ito ay nagpapakita kung gaano kalakas ang pagkawala ng politikal na momentum kapag hindi nagkakaroon ng malinaw na kasunduan ang dalawang partido.

Hiwalay, sinabi ni Greg Cipolaro, pangkalahatang pangulo ng pananaliksik ng NYDIG noong Hulyo 24, na ang pinakabagong draft ng batas ay mas kompletong-akda, ngunit hindi pa suportado ng sapat na bipartidong suporta upang makamit ang kredibleng daan patungo sa 60 boto. Ayon kay Cipolaro, ang pangunahing aral para sa mga investor ay ang mga Republikano ay naglikha ng mas kompletong batas, ngunit hindi pa ito nalampasan ang kinakailangang porsyento para sa paggalaw sa Senado.

Ang mga ulat na cited ng Punchbowl News ay nagpapakita rin na kung walang progreso mula sa White House sa isang bipartidong ethics deal, at walang galaw tungkol sa ilegal na pondo at stablecoin yield, maaaring tumanggi ang mga Demokrata sa Senado na hayaan ang batas na magpatuloy sa pamamagitan ng pagtanggi sa cloture.

Ang pinakamalinaw na puntos ni Hougan para sa mga investor at mga tagapag-ugnay sa merkado ay ang susunod na hakbang kung hindi gumalaw ang CLARITY. Sinabi niya na babalik ang industriya sa kasunduang pagsasama ng SEC at CFTC na inilabas noong Marso, na klasipikahin ang Bitcoin at iba pang mga asset bilang mga digital na komodidad at palitan ang gabay ng staff ng SEC noong 2019.

Tinukoy ni Hougan na sinabi ng Punongtagapagpaganap ng SEC na si Paul Atkins na handa, willing, at kayang maglabas ng mga patakaran na tumutugon sa mga parehong isyu na sakop ng CLARITY at iba pang mga aspeto ng crypto market.

Gayunpaman, iba’t ibang elemento ang nagkakahiwalay sa interpretasyon at paggawa ng patakaran ng regulador mula sa batas. Pinagbigyans ni Hougan na ang mga patakaran mula sa mga regulador ay hindi ganoong matibay kaysa sa mga pagbabago sa istruktura ng merkado na batas. Maaaring makaharap sila sa mga hamon sa korte o mabawi ng isang susunod na administrasyon, at kilala rin nina Atkins ang pagkakaiba sa katatagan nito nang isilid ang interpretasyon noong Marso.

Ang pagkakabuo ni Atkins ay ang ang komprehensibong batas ay ang tanging paraan upang “future-proof” ang regulasyon sa pamamagitan ng mga patakaran sa istruktura ng merkado. Sa ibang salita, kahit gaano kabilis mag-aksi ang mga regulador, ang disenyo ng batas ang masusukat kung gaano kapatag ang framework sa paglipas ng mga politikal na siklo.

Ang tanong sa maikling panahon ay hindi kung susundin pa ng crypto ang pag-unlad—kundi kung gaano kamalay at matatag ang regulatory environment. Sinabi ni Hougan na kahit may pagkabigo sa pagsasabatas, nakakakuha ang merkado ng oras: sinugpo niya na maaaring magkaroon ang industriya ng halos dalawa’t kalahating taon upang mabilisin ang pag-unlad bago maaaring magbago ang direksyon ng paggawa ng patakaran ng SEC sa isang bagong siklo ng pamumuno.

Sabay nito, ang mga eksperto sa batas ay nagbaba ng babala na ang kakulangan ng batas ay nagpapanatili sa mataas na kawalan ng katiyakan. Ang pangunahing abogado ng WisdomTree, si Ryan Louvar, ay nag-argumen na hindi maaaring magtrabaho nang maayos ang isang merkado kung ang mga kalahok ay hindi makakapag-decide nang maaasahan kung anong patakaran ng ahensya ang dapat sundin bago pa man. Sa pagpapahayag sa isang pagpupulong sa kongreso noong Hulyo, bigyang-diin niya na ang kakayahan ng merkado na magtrabaho nang epektibo ay nakadepende sa mas malinaw at mas magkakatulad na mga pamantayan.

Ang mas malawak na mensahe ni Hougan ay na wala nang nakadepende ang crypto sa isang tanging resulta ng batas upang manatiling makabuluhan. Ipinaglaban niya na may sapat na momentum ang industriya upang muling hugis ang mga aspeto ng pandaigdigang pagsasaparita sa loob ng maraming dekada, anuman ang mangyayari sa mga tuwirang araw sa paligid ng deadline ng Senado.

Para sa mga tagapag-ugnay sa merkado, ang pangunahing signal na dapat i-track ay kung kayang i-convert ng mga tagapagbatas ang kamakailang pag-unlad sa paggawa ng panukala sa isang tunay na bilang ng boto—at kung hindi, kung ang SEC at CFTC ay mapapalawak nang may kahulugan ang paggawa ng mga patakaran na babawasan ang kawalan ng katiyakan nang hindi nakasalalay sa batas. Anumang landas ay magiging bahagi kung gaano kalakas ang mga kumpanya ay makapagplano ng mga produkto, custody, at mga estratehiya sa pagpapatupad sa isang nagbabagong kapaligiran ng patakaran.

Ito ay orihinal na napanood bilang Bitwise: Ang pagbabago ng crypto ay hindi na maaaring balikan—hindi maaaring balikan ng pagkakaroon ng kalinawan sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaan na pinagkukunan ng balita tungkol sa crypto, balita tungkol sa Bitcoin, at mga update sa blockchain.