Ang Bitwise’s Crypto Carry Fund ay ngayon ay nagbibigay ng halos 6%, tumaas mula sa halos 4% ilang buwan ang nakalipas. Ang 30-araw na SEC yield ay umabot sa 5.90% noong Agosto 25, isang pagtaas na kasabay ng paglalawak ng futures basis sa mga pangunahing crypto assets.
Para sa konteksto, ang futures basis trade ay isa sa mga pinakamatandang trik sa finance: bumili ka ng spot asset, short ang futures contract, at kuhain ang pagkakaiba. Kapag ang futures ay nakatinda sa premium kumpara sa spot (isang kondisyon na tinatawag na contango), ang spread na ito ay nagpapagawa ng yield nang hindi kailangan ng anumang opinyon kung saan dadalhin ang mga presyo.
Sa loob ng mekanika ng pondo
Ang pondo, na nakikilala sa pamamagitan ng ticker na USCC, ay may portfolio ng mga pangunahing digital asset kabilang ang Bitcoin, Ether, Solana, at XRP sa long side. Samantala, itinatanggi nito ang mga kaugnay na futures contract. Ang spread sa pagitan ng spot at futures prices ang pinagkukunan ng pera.
Ngunit hindi nagpapatakbo ang USCC ng simpleng basis trade. Ang pondo ay mayroon din na position sa mga liquid staking at restaking token tulad ng wrapped eETH (weETH) ni EtherFi at JitoSOL, isang staked Solana derivative. Ang mga position na ito ay nagdaragdag ng karagdagang yield sa itaas ng basis capture.
Ang pondo ay kasalukuyang pinamamahalaan ang $137.70 milyon sa mga ari-arian, na may net asset value ng $11.708927 bawat bahagi. Binabayaran ng Bitwise ang management fee na 0.75%. Ang minimum na pag-invest ay nasa $100,000, at ito ay limitado sa mga kwalipikadong bumibili. Magagamit ang daily liquidity.
Mula sa Superstate hanggang Bitwise
Ang pondo ay unang ilunsad ni Superstate noong Hulyo 2024 bilang isang tokenized fund, ibig sabihin ang mga bahagi nito ay umiiral bilang on-chain tokens kaysa sa mga tradisyonal na pagsasalaysay lamang. Ang Bitwise Asset Management ay nagsagawa ng pamamahala sa pondo noong Hunyo 1, 2026.
Ang tokenized na istrukturang ito ay gumagana sa Ethereum, Plume, at Solana, na nagbibigay sa USCC ng composability sa mga protokolo ng decentralized finance, kaya ang mga bahagi ng pondo ay maaaring gamitin bilang collateral sa mga platform ng DeFi.
Ang AUM ay nasa halos $259 milyon noong maagang Hunyo 2026, bago kunin ng Bitwise ang pamamahala. Noong panahong iyon, bumaba na ito sa $137.70 milyon.
Bakit lumalawak ang basis
Ang 5.90% yield ay direkta na punsiyon ng kung gaano kalawak ang futures basis. Kapag mataas ang pagkakatiwala sa mga crypto market, karaniwang bumebenta ang futures sa mas malaking premium kaysa sa spot, na naglilikha ng mas malawak na spread para sa mga basis trader na makuha.
Kapag umuusbong ang bitcoin noong huling bahagi ng 2024 at unang bahagi ng 2025, ang mga annualized basis rates sa ilang exchange ay tumataas nang pansamantala sa higit sa 20%. Ang kasalukuyang kalagayan ay hindi gaanong malakas, ngunit ang halos 6% na yield sa isang market-neutral na estratehiya ay mas maganda kumpara sa mga money market fund at short-duration treasuries.
Ang pangunahang panganib, tulad ng anumang basis trade, ay ang basis compression. Kung ang mga futures premium ay magsususut o magiging negatibo (backwardation), maliit na maliit o nawawala ang yield. Ang pagkakasama ng Bitwise ng staking yields sa pamamagitan ng position tulad ng weETH at JitoSOL ay nagbibigay ng ilang proteksyon laban sa ganitong sitwasyon, ngunit ito ay nagdudulot din ng smart contract risk na hindi dadaanin ng isang pure futures basis trade.