Author: Matt Hougan, Chief Information Officer ng Bitwise
Isinalin ni Hu Tao, ChainCatcher
Ang cryptocurrency ay nagpapakita na ng mga palatandaan ng pagtatapos sa bottom. Mula noong Hulyo 1, tumataas ang Bitcoin ng 9%, samantalang bumababa ang Nasdaq 100 Index ng 6%. Ang mga paggalaw ng pondo sa ETF ay naging positibo, at ang emosyon ng merkado ay nagpapabuti. Bagama't masyadong maaga pa para sabihin na ang buong merkado ay nasa pagbabalik, sapat na ang mga palatandaan upang magbigay ng pag-asa—kaya nagsisimula na akong makatanggap ng ilang tanong tungkol sa susunod na galaw.
Isang konsultant ang nagtanong noong Friday ng nakaraan: “Kung ang cryptocurrency market ay nasa bottom na, ano ang magiging sanhi ng susunod na bull run?”
Malinaw ang sagot: ang pagkakaisa ng chain-based finance at tradisyonal na finance. Ibig sabihin, ang susunod na bull market sa cryptocurrency ay magiging nakatuon sa stablecoin, tokenization, 24/7 trading, instant settlement, at ang paglalawak ng institutional-grade decentralized finance (DeFi) patungo sa trilyon dolyar—ito ay magiging parang kung paano dinisrupt ng internet ang industriya ng media at pagbili noong unang bahagi ng ika-21 siglo.
Maaari mong sabihin: “Matt, sobrang obvious naman ‘to! Ang tokenization ay magiging lider sa susunod na bull market! Ang stablecoin ay magkakaroon ng paglago hanggang sa trilyon dolyar! Ang Wall Street ay magtatayo sa blockchain!”
Sumasang-ayon ako! Ang pangulo ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), ang CEO ng pinakamalaking asset management company sa mundo, at ang CEO ng pinakamalaking bank sa mundo ay magkakasang-ayon din. Sa katotohanan, mayroong maraming malinaw na kalamangan sa cryptocurrency: 24/7 na pagtrabaho kumpara sa 9:30 AM hanggang 4:00 PM; instant settlement kumpara sa T+1; global na kalikasan kumpara sa lokal na kalikasan; atbp.
Gayunpaman, bagaman tila malinaw, ang karamihan sa mga investor ay hindi pa nakaposisyon para dito. Ang karamihan sa kanila ay patuloy na nagtatanong kung ang cryptocurrency ay “nawawala na.” Ang pagkakataon ay nasa pagitan ng pagkakaiba na ito. Kung gayon, paano mo magsisimula na makaposisyon para sa bagong bull market? Tumutok sa mga entidad na naglalayong i-fuse ang dalawang magkabilang direksyon: Hyperliquid (HYPE) at Robinhood (HOOD).
Mula sa crypto side
Ang Hyperliquid (HYPE) ay isang Layer 1 blockchain na disenyo para sa cryptocurrency perpetual derivatives market. Ang mga investor ay unang gumagamit ng Hyperliquid App para mag-speculate sa Bitcoin, Ethereum, at iba pang pure cryptocurrency assets. Ngunit ang teknolohiya nito ay napakalikhos—madaling gamitin, instant settlement, 24/7 trading, atbp.—kaya ito ay mabilis na lumawak patungo sa iba pang mga market.
Kasalukuyan, halos kalahati ng volume sa Hyperliquid ay galing sa tradisyonal na ari-arian tulad ng langis, pilak, at S&P 500. Ipinapalawig nito ang pagkakaroon ng spot commodities, prediction markets, at options. Ang tagumpay nito ay nagdudulot ng pag-aalala sa mga kalaban. Halimbawa, ang CME ay nagfile ng kaso laban sa CFTC upang pigilan ang pagtanggap ng ahensya sa perpetual futures na dinisenyo ni Hyperliquid. Ang iba pang mga institusyon tulad ng Nasdaq, Coinbase, at ICE ay naging alerto na.
Bagaman nasa gitna ng crypto winter, tumaas ang token ng Hyperliquid ng 146% sa taong ito, na may tunay na paglago bilang suporta. Inaasahan na makakamit ng platform na ito ang kita ng $800 milyon sa taong ito, at gagamitin ang 99% nito para bumili muli sa pampublikong merkado ang kanilang native na HYPE token, upang bawasan ang suplay. Naniniwala ako na kahit pa tumaas ang presyo ng token ng dalawang beses, patuloy pa ring may makabuluhang valuation ito.
Mula sa TradFi side
Ang Robinhood ay nagpapalalim sa pagkakaisa mula sa tradisyonal na sektor ng finansya. Ito ay isang tradisyonal na broker na nakikipagkompetensya sa mga kumpanya tulad ng Charles Schwab para sa mga retail at propesyonal na investor.
Ngunit pinaniniwalaan ng Robinhood ang teorya ng “pagkakaisa”. Sinabi ng kanilang CEO na si Vlad Tenev na ang tokenization ay “magkakalas ng buong ekosistema ng pondo,” at na ang cryptocurrency at pondo ay “nabuhay sa dalawang paralel na mundo sa nakalipas na panahon, ngunit darating ang panahon na magkakaisa nang buo.” Binago niya na ang hangganan sa pagitan ng dalawa ay hahantong sa “pagkawala.” Ang Robinhood ay isa sa mga unang brokerage na nagbigay ng pag-trade ng cryptocurrency.
Noong Hulyo 1, inilunsad ng Robinhood ang kanilang sariling Layer 2 blockchain—Robinhood Chain. Ang chain na ito ay nagpapahintulot sa mga user mula sa 120 bansa (hindi kasama ang Amerika) na mag-trade ng tokenized na stocks 24/7/365. Ito rin ay integrado sa mga standard na DeFi protocol: maaaring palitan ng mga user ang kanilang mga asset sa Uniswap, mag-borrow o mag-lend sa Morpho, o mag-trade ng perpetual futures sa Lighter gamit ang margin. Sa loob ng dalawang linggo lamang, lampaan na ng $300 milyon ang deposito sa Robinhood Chain, at 3.6 milyon ang daily transaction volume.
值得再讀一遍：就在本月初，Robinhood 僅需按一下按鈕，就在 120 個國家推出一項金融服務，讓用戶可以全天候即時買賣、保證金交易和槓桿交易代幣化股票。而且人們確實大規模參與了。懷疑者會指出，早期活動主要集中在模因幣而非股票，這沒錯。但股票交易量已具意義，用戶也是真實的，我預期兩者都會隨時間推移而擴大規模。
Isang bagay na sigurado ko: Ang bawat pangunahing kalaban ni Robinhood ay nagmamasid sa sitwasyong ito at nagtatanong sa kanilang sarili: “Dapat ba naming gawin ito rin?” Kailangan natin ba ang Schwab Chain? UBS Chain? Bank of America Chain? Dahil sa performance ni Robinhood sa mga unang linggo, walang makakalimot dito.
Dalawang uri ng pag-invest na magtatagumpay
Naniniwala ako na sapat na malaki ang sukat ng darating na bull market upang bigyan ng pag-asa ang buong sektor. Pinaniniwalaan ko ang mga pangunahing cryptocurrency—Bitcoin, Ethereum, Solana, atbp.—at ang mga stocks na kaugnay sa crypto. Ngunit may dalawang investment na naniniwala akong may espesyal na posisyon.
1. Hyperliquid Path: Isang cryptocurrency financial application na may tunay na kita at mabuting token economy
Ang pagkakaiba ng Hyperliquid sa iba pang cryptocurrency app ay ang totoong kita at malakas na token economy (tulad ng nabanggit, 99% ng kita ay ginagamit para sa pagbabalik at pagpapalit ng HYPE). Ito ay nakakaakit sa mga investor na nakikita ang malaking bilang ng mga user at trading volume sa mga cryptocurrency app, ngunit ang kanilang mga token ay walang pag-unlad. Sa paglipas ng panahon, naniniwala ako na ang susunod na alon ng cryptocurrency assets ay magkakaroon ng token economy na katulad ng HYPE at magdadala ng kasiyahan na “next-generation” token opportunities.
Ngunit bago pa man, mas pinipili ko ang mga umiiral na proyekto na may tunay na sukat at aktibong nag-uugnay ng halaga ng token sa paggamit. Halimbawa, ang Uniswap at Aave ay nasa malaking operasyon at mabilis na pinapabuti ang kanilang token economy; ang Morpho ay nagtatrabaho rin sa parehong direksyon.
2. Robinhood path: Mga umiiral na kumpanya na binubuo batay sa cryptocurrency track
Ang pagbabago ay magpapalit ng mga bahagi ng merkado. Ang paglalakbay patungo sa mga stablecoin, tokenization, at blockchain track ay ang pinakamalaking teknolohikal na pagbabago sa mga financial market sa loob ng limampung taon. Mga malalaking pagbabago ang nangyayari. Upang hanapin ang mga mananalo, hahanapin ko ang mga kumpanya na nagpapakita ng malawakang eksperimento sa cryptocurrency, hindi lamang mga proof-of-concept (mababang gastos, nakakakuha ng balita, ngunit hindi maraming natututunan).
Natutunan ng Robinhood mula sa real-time chain sa 120 bansa ang mas marami kaysa sa 10,000 beses ang anumang pilot project. Ang mga institusyon na sinusubaybayan ko ay kasama ang Coinbase, Figure, at BlackRock; isinasaalang-alang ko rin ang Visa, Stripe, at kahit ang JPMorgan—kahit na may pormal na pag-iingat sa kanilang pahayag, gumagawa sila ng maraming bagay. Mayroon pang iba pang mga kumpanya, ngunit ito ang mga tunay na naglalagay ng sarili sa gawa. Hanapin ang mga punto ng pagkakasundo
Mahigit sa isang panahon, may paniniwala sa crypto industry na ang pinakamalaking tagumpay nito ay mangyayari nang ito ay “nabubuhos”—nang ang blockchain technology ay malalim nang nakapaloob sa istruktura ng financial system, hanggang sa hindi na makikita nang malinaw ang kanyang pagkakaroon. Mas naniniwala ako kaysa kailanman sa pagkakaroon ng susunod na bull market nang ang tradisyonal na pampublikong pondo ay maging hindi na maaaring hiwalayin mula sa crypto. Bago ito mangyari, mas mainam para sa mga investor na magpaunlad ng kanilang posisyon nang kaugnay nito.