Bitunix Analyst: Ang CPI ay magiging susi sa desisyon ng Fed tungkol sa interest rate sa September

Ayon sa Mars Finance, noong Setyembre 3, ang pinakabagong pagsusuri ng Bank of America ay nagpapakita na bagaman ang August non-farm payrolls report na ipapahayag sa Friday ay magdudulot ng pagbabago sa mga inaasahang rate hike, hindi ito makakapagdesisyon nang mag-isa sa polisiya ng Federal Reserve noong Setyembre, maliban kung ang datos sa paggawa ay magkakaroon ng malaking pagkasira. Ang tunay na susi ay ang CPI na ipapahayag noong Setyembre 11. Ibig sabihin nito, ang mabilis na pagbabawas ng posibilidad ng rate hike sa market ay hindi na lamang nakatuon sa pagpapababa ng labor market, kundi kung makakapagpaniniwala ang Federal Reserve na ang mataas na interest rate ay patuloy na kinakailangan dahil sa inflation. Ang pag-asa sa polisiyang ito ay diretso nang ipinapakita sa bond market. Ang matagalang yield sa US ay nananatiling mataas, kasama ang parehong pagtaas ng yield sa mga pampublikong obligasyon ng Japan, Germany, at UK, na nagpapakita na ang presyur ng mataas na interest rate ay nagsisimula nang maging resulta ng pambansang deficit, supply ng utang, at gastos sa pondo—hindi lamang resulta ng isang central bank. Para sa mga stocks at cryptocurrency, ang patuloy na mataas na matagalang yield ay nangangahulugan na ang discount rate at gastos sa pondo ay patuloy na tumataas; kahit na nananatili ang market sa pag-asa sa AI at ekonomikong paglago, kailangan pa ring harapin ang realidad na ang valuation space ay napapaliit. Sa maikling panahon, ang ginto ay pinipigilan din ng pagtaas ng dolyar at real interest rate, ngunit kung ang pagtaas ng yield ay mas nagpapakita ng pampublikong panganib at panganib sa信用 rating, maaaring muli itong makakuha ng suporta bilang safe-haven asset. Sa Japan, ang desisyon ng Bank of Japan noong Setyembre 18 at ang panganib ng intervention sa paligid ng 160 USD/JPY ay nagdaragdag pa ng karagdagang kakaibang elemento sa global asset allocation. Kung magpapatuloy ang Bank of Japan sa pagtaas ng interest rate, ang pagbabawas sa interest rate differential sa pagitan ng Japan at US ay maaaring magbigay ng mas malakas na insentibo para sa Japanese capital na bumalik sa bansa; samantala, ang GPIF na muli nang binabawasan ang kanilang asset allocation, kasama ang pagtaas ng yield sa lokal na obligasyon sa pinakamataas na antas sa maraming taon, ay maaaring magdulot ng pagbabawas sa porsiyento ng pondo na isinasalba sa foreign bonds at stocks. Ito ay hindi lamang isyu ng yen—maaari itong magdulot ng spillover effect sa global bond market. Kaya, ang dapat tandaan noong Setyembre ay hindi isang solong data, kundi kung ang US inflation, Japanese monetary policy, at global bond supply-demand ay magkakasabay na magpapataas ng gastos sa pondo. Kung patuloy pa ring matibay ang CPI, maaaring manatili sa mataas ang inaasahang rate hike ng Fed, at ang matinding US yield at dolyar ay magpapatuloy na magpapaliit sa mga mataas na valuation assets; kung gayon, kung bumaba nang malinaw ang inflation, ang pagbaba ng matagalang yield ay makakatulong na palakasin ang valuation pressure sa stock at cryptocurrency markets. Para sa market, ang tunay na pangunahing tanong ay nagsisilbi na mula sa “Kailan bababaan ng Fed ang interest rate?” patungo sa tanong kung kaya ba nang pumasok na ang global capital sa isang bagong yugto—kung saan ang gastos sa pondo ay mataas at kailangan pang hanapin ang mas mataas na risk-free yield.