Ipinakita ng pag-aaral ni Bitquery na 74% ng mga kita sa Pump.fun ay hindi makakamit ng mga copy trader

Ang pag-aaral ni Bitquery noong Oktubre 22 ay natuklasan na ang tanging 26% ng $752.5 milyon sa mga kita ng wallet ng memecoin na sinample ang nakalampas sa mga pagsusuri para sa karaniwang pagtitingin sa merkado. Ang mga natuklasan ay nagpapahiwatig na ang mga copy trader sa Pump.fun ay maaaring magpunta sa mga wallet na may kita kung saan ang mga transaksyon ay hindi maaaring i-replica. Sinuri ni Bitquery ang 3,170 na position ng wallet-token na may nareport na kita ng kahit anong $100,000 mula sa Oktubre 2025 hanggang Agosto 2026. Ipinakita ni Bitquery na ang 51% ng mga kita ay galing sa mga wallet na bumibili ng mga napapalitan na token, at tinukoy ang potensyal na nagkakasundong mga pattern ng pagtitingin sa iba pang 13%. Hindi makapagbigay ng kongklusibong klasipikasyon si Bitquery sa natitirang 10%.

Ang mga serbisyo ng copy-trading ay karaniwang gumagamit ng automated na mga sistema upang muling isulat ang mga transaksyon ng mga wallet na may malakas na nakaraang returns. Kailangan ng mga sistema na ito ang isang nakikita na pagbili upang maitatag ang position, samantalang ang mga nakatransfer na token ay maaaring magdulot ng narekord na kita nang walang pagbili na maaaring kopyahin ng mga tagasunod. Natuklasan ng Bitquery na ang mga pagbebenta ng transferred-token ay kumakatawan sa pitong sa bawat sampung malaking tagumpay ng wallet noong Agosto, pagkatapos manatili sa ilalim ng 100 ang buwanang bilang hanggang sa Hulyo. Ang pagbabagong ito ay nagpapahiwatig na ang mga investor na lalong lumalawak ang paggamit ng wallet rankings ay maaaring makaharap sa mga address na tila may kita, ngunit ang kanilang kasaysayan ay nagpapakita ng kaunting impormasyon tungkol sa returns na available sa mga dayuhan.

Natuklasan ng Bitquery ang 1,579 na profitable na position kung saan ang mga pag-transfer ang nagbigay ng karamihan sa mga token na ibinenta kaysa sa mga pagbili na nakarehistro ng wallet ng nagbebenta. Ipinagpatuloy ng Bitquery ang 1,104 sa mga position na ito sa mga address na may kaugnayan sa mga tagapaglikha ng token, direkta o sa pamamagitan ng mga intermediate wallet. Ang mga pag-transfer ay maaaring magdulot ng distortion sa pagkalkula ng kita sa antas ng address dahil karaniwang kalkulahin ng mga serbisyo ng pagsubaybay ang kita sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga nakarehistro na pagbili mula sa mga benta. Maaaring bumili ang isang investor ng mga token sa pamamagitan ng isang wallet, i-transfer ang mga token sa isang ibang wallet, at ibenta ito pagkatapos ng malaking pagtaas ng presyo. Ang wallet na tinanggap ay maaaring magpakita ng malaking kita nang walang nakarehistro na gastos sa pagkuha, bagaman ang tunay na return ng investor ay nakadepende sa orihinal na presyo ng pagbili. Ang isang tagasunod na nagmomonitor sa wallet na tinanggap ay makakakita ng pagbebenta nang walang nakaraang signal ng pagbili na kailangan upang makapasok sa parehong presyo.

Natuklasan ng Bitquery ang 423 pag-transfer na may kaugnayan sa mga tagapaglikha at naglalaman ng karagdagang mga address na nag-sign. Sa isang halimbawa ng UOTF, tatanggapin ng apat na pansamantalang wallet ang halos walong milyong token bago ipagpatuloy ang mga token sa mga address ng pagbebenta sa pamamagitan ng isang pinagsasamang transaksyon. Isang tagatanggap ay nagbenta ng mga naitransfer na halaga para sa $1.59 milyon, na nagpapakita ng malaking aparenteng kita nang walang katumbas na nakarekord na pagbili sa merkado. Maaaring gawing tila matagumpay na pag-trade ng maraming independiyenteng wallet ang mga pinagsamang alokasyon ng token sa ganitong paraan. Gayunpaman, maaaring mag-transfer ang mga legitimo na investor ng mga token sa pagitan ng mga wallet na may karaniwang pagmamay-ari, kaya ang kakulangan ng rekord ng pagbili ay hindi sapat upang patunayan ang manipulasyon.

Natuklasan ng Bitquery na 15 sa 25 pinakamalaking talaang pagtaas ay sumasapat sa mga kriteryo para sa wash loops, na nagkakaisa ang concentrated buying kasama ang direkta mga pinansyal na koneksyon sa pagitan ng mga wallet. Isang wallet ng One Arena ay nagsalita ng halos $4.92 milyon sa pagbebenta pagkatapos mag-spent ng $4,223. Isang iba pang address, na dating pinagkukunan ng aparenteng mananalo, ay nagbigay ng 99% ng buying activity sa panahon ng holding period. Sinabi ng Bitquery na ang seller ay nagpadala ng higit sa $1.4 milyon sa SOL sa buyer sa nakaraang dalawang araw. Ang pattern na ito ay nagtataglay ng mga alalahanin kung kaya bang matamo ng mga dayuhan ang katumbas na returns nang walang parehong suporta sa pagbili.

Ang mga natuklasan ay nagdudulot ng mas malaking pagmamasid sa mga analytics na ginagamit ng mga serbisyo tulad ng GMGN, na nagpapahintulot sa mga investor na subaybayan ang mga wallet at awtomatikong kopyahin ang mga trade. Ginagamit ng dokumentasyon ng GMGN ang mga label na "Hindi bumili" at "Nabenta > Binili" upang tandaan ang mga naitransfer na token o mga pagbebenta na higit sa nakarekord na pagkakabili. Gayunpaman, hindi nagtatatag ang mga babala na ito kung kaya ng mga tagasunod na makamit ang mga kita na ipinakita para sa isang wallet. Nagpapagana ng GMGN ang awtomatikong pagbili mula sa mga transaksyon ng pagbili ng mga naisubaybayan na wallet, habang ang proporsyonal na pagbebenta ay nakapokus lamang sa mga token na binili sa pamamagitan ng serbisyo ng copy-trading. Kaya, ang isang pag-transfer patungo sa isang naisubaybayan na wallet ay hindi nagbibigay ng market purchase na maaaring kopyahin ng isang awtomatikong tagasunod.

Pinapahintulutan ni GMGN ang mga gumagamit na magtakda ng mga filter para sa likwididad, kapitalisasyon ng merkado, at laki ng transaksyon na maaaring blockin ang kopyadong order kahit gawin ng mga nai-monitor na wallet ang karaniwang pagbili. Nagkakahalaga si GMGN ng 1% na handling fee bawat transaksyon, kasama ang network at priority costs na binabayaran nang hiwalay. Maaaring mabawasan ang returns dahil sa slippage at pagkaantala sa pagpapatupad, lalo na kapag kopyado ng mga follower ang mabilis na pag-trade. Natuklasan ng Bitquery ang totoong may kita na pag-trade, kabilang ang position na SOULGUY na kumita ng $3.3 milyon sa pamamagitan ng 3,632 mga transaksyon. Kailangan ng mga follower ang madalas na transaksyon sa sapat na kompetitibong presyo upang muling maipakita ang performance na iyon.

Kinopya ng GMGN ang mga order na natagumpay o nabigo, nagbibigay ng batayan para ihambing ang aktibidad ng wallet na sinusubaybayan sa tunay na pagpapatupad. Gayunpaman, ang publikong dokumentasyon ng GMGN ay hindi nagtataglay kung ang mga ranking ng kita ng wallet ay binabawasan ang mga nakatransfer na imbentaryo o maaaring makuha na bawat return ng follower. Hindi sinukat ng Bitquery ang tunay na performance ng mga copy trader, kaya hindi pa nalulutas kung gaano karaming bahagi ng $752.5 milyon sa mga nakasample na kita ay maaaring kopyahin ng mga follower. Ang karagdagang 2,943 na position na may six-figure na kita ay isinara pagkatapos ng cutoff sa Agosto at nananatiling labas sa pag-aaral ng transfer ng Bitquery. Ang pagsusuri sa mga position na ito kasama ang natapos at napabayaang kopyadong order ay makakatulong upang matukoy kung gaano karaming bahagi ng kita sa ranking ng wallet ang kumakatawan sa mga executable na pagkakataon sa pagtutustos.