Pinagmulan: X
May-akda: Chen Xiaomeng
Original Title: Unique in History: Asset with 100% Win Rate After 4 Years
Pangunahing natuklasan: Kung ang mahigpit na pamantayan ay ang “bumili sa anumang punto sa panahon at magpanatili ng 4 taon para sa positibong pangkalahatang kita,”
Sa mga pangunahing mataas na panganib na nakikibahagi na asset, tanging Bitcoin ang nakamit ang 100% na kita sa 4-taong rolling history.
Pagkukumpara sa mga pangunahang asset:
S&P 500: Kumuha ng humigit-kumulang -64.8% mula 1929-1932, humigit-kumulang -24.4% mula 1999-2002,
2007-2010: humigit-kumulang -3.2%, hindi jamin ang positibong return sa loob ng 4 taon.
Nasdaq 100: Kumulatong halos -60% mula 2000-2003, bumaba hanggang 83% pagkatapos ng bubble.
Ginto: -47.7% sa pagitan ng 1981-1984, kasunod ng 12-taong bear market mula 1987-1999.
Real estate: Approximately -23.3% from 2007 to 2010, with low liquidity creating a smoothing illusion.
Long-term government bonds: approximately -19.8% from 2021 to 2024, corporate bonds approximately -5.3%.
Exception: Mga mababang panganib na kontrata tulad ng mga short-term treasury rollover, mga treasury na may matatapos na petsa ≤ 4 taon, at mga fixed deposit,
Dahil sa mekanismo ng pagbabayad sa katapusan, maaaring makamit ang 4-taong nominal na positibong kita, ngunit ang本质 ay ang kredito ng kontrata, hindi ang pagdami ng ari-arian.
Bitcoin uniqueness: Batay sa 2010-2026 daily data, lahat ng 4,419 rolling 4-year window ay may positive return,
Pinakamababa ay +32.6% mula sa Abril 2021 hanggang Abril 2025 (annualized na humigit-kumulang 7.3%).
Bagaman maraming pagbaba ng 70-90%, hindi pa nagkaroon ng buong negatibong kita sa isang 4-taonang siklo.
Kongklusyon: Ang mga asset ay nagpapakita ng "dumbbell shape"—o kaya ang pagbabayad ng mga kontrata na may sobrang mababang panganib, o kaya ang pagmonetisasyon ng mga maagap na asset tulad ng Bitcoin na may mataas na paglago,
Hindi natutugunan ng anumang tradisyonal na aktibo sa panganib sa gitna. Ang 100% ng BTC ay galing sa pagtaas ng presyo sa kasaysayan, walang pangako mula sa tagapaglabas,
Kaya mas mahalaga ang paghawak sa matagalang panahon kaysa sa madalas na pag-trade, at ang paggamit ng leverage, swing trading, at iba pang mga operasyon ay maaaring pagsira sa karaniwang distribusyon ng kita.
Kung isasaklaw nang husto ang tanong:
Anumang punto sa oras na bumili, at manatili nang 4 taon, ang huling pangalan na kabuuang kita ay laging mas malaki sa 0.
Kaya ang konklusyon ay napakaganda:
Sa mga pangunang asset na may mataas na panganib at libreng pagkalakal, walang isa sa kanila ang makakamit ang “100% profit sa historical rolling 4 taon,” maliban sa ito.
Ngunit kung isasama ang mga low-risk fixed income, maaari rin ang mga instrumento tulad ng 4-taong treasury bonds, short-term bond rollover, at time deposits.
At ang “100%” ng huli ay talagang iba naman.
Isa, hindi kayang gawin ng S&P 500
Marami ang automatikong isipin:
Ang美股 ay maaaring kumita kung itatago mo ito ng 4 taon, di ba?Sa katotohanan, hindi talaga.
Ang matagalang data na pinapanatili ni Damodaran, propesor ng New York University, ay naglalaman ng kabuuang kita ng S&P 500 na kasama ang dividends, mula 1928 hanggang 2025.
Ilan sa mga halimbawang malinaw na 4-taong window.
1929～1932, ang taunang kita ay halos:
1929: -8.3%
1930: -25.1%
1931：-43.8%
1932：-8.6%
4 taon na pinagsama-samang:
Hindi humigit-kumulang -64.8%.
Ibig sabihin: 1 milyong dolyar ang pumasok, at 4 taon pagkatapos ay naiiwan na lamang ng halos 350,000 dolyar.
Noong 1999～2002, kahit isama ang huling pagtaas noong 1999 sa bubble ng internet:
1999: +20.9%
2000: -9.0%
2001: -11.9%
2002: -22.0%
Ang kabuuang kita sa 4 taon ay patuloy na halos:-24.4%.
2007～2010, sumilip sa financial crisis:
2007: +5.5%
2008: -36.6%
2009: +25.9%
2010: +14.8%
Kahit na ang malakas na pagbabalik ng 2009 at 2010, ang kabuuan sa loob ng 4 taon ay: humigit-kumulang -3.2%.
Kaya: Ang matagalang tagumpay ng S&P 500 ay napakataas, ngunit hindi nagkamit ng 100% sa loob ng 4 taon.
Pangalawa, mas hindi posibleng ang Nasdaq 100
Ayon sa opisyal na data ng Nasdaq, noong pumutok ang internet bubble, ang Nasdaq 100:
2000: -36.4%
2001：-30.8%
2002: -38.9%
2003: +48.5%
Kahit na tumaas ng halos 50% sa ikaapat na taon, ang kabuuang pagbabago sa buong 4-taong siklo ay: humigit-kumulang -60%.
Ang Nasdaq ay nagpaalala na mula noong tuktok ng bubble noong 2000, bumaba ang index ng halos 83%.
Kaya ang historical performance ng BTC at ang mga tech stocks ay malinaw na nagkakaiba sa puntos na ito:
Ang mga tech stock ay magkakaroon ng malalim na pagbaba na hindi mabubuo sa isang buong 4-taon na siklo.
Wala pa sa ngayon ang bitcoin.
Tatlo: Kahit ang ginto ay hindi makakagawa
Ang ginto ay karaniwang itinuturing bilang pinakaklasikong asset para sa pangmatagalang pag-iimbak ng halaga, ngunit maaaring mawalan ng marami sa loob ng 4 taon.
Halimbawa, 1981～1984, ayon sa datos ni Damodaran:
1981: -32.6%
1982: +15.6%
1983: -16.8%
1984: -19.4%
4 taon na kumulat:hindi bababa sa -47.7%.
Mas kahanga-hanga pa, ang sariling pag-aaral ng World Gold Council ay nagpapakita na:
Ang ginto ay nakaranas ng isang 12-taong bear market mula noong Nobyembre 1987 hanggang Agosto 1999, na may kabuuang pagbaba ng presyo ng humigit-kumulang 48%.
Kaya bagaman mayroong napakalakas na matagalang katangian bilang pera ang ginto, ang 4 taon ay hindi katumbas ng panahon ng kaligtasan.
apat, ang real estate ay hindi rin
Kung titingnan ang buong real estate ng Estados Unidos, hindi lang ang isang natagpuang bahay, mayroon ding negatibong 4-taong cycle.
Sa datos ni Damodaran:
Halos na kita sa propiyeted mula 2007 hanggang 2010:
2007: -5.4%
2008: -12.0%
2009: -3.85%
2010: -4.12%
Accumulated approximately:-23.3%.
At mayroon pa ring optical illusion sa real estate:
Hindi tulad ng BTC at mga stock na nakakapag-trade araw-araw, kaya ang curve ng presyo ay tila malambot.
Totoo naman kung may publikong merkado araw-araw na nag-aalok ng presyo para sa iyong bahay,
Ang pagkakaiba-iba ng real estate ay siguradong mas malaki kaysa sa ating karaniwang nadarama.
Limang, kahit ang matagalang pambansang obligasyon ay hindi makakaya
Ang ganoon ay pinakamadaling magsanhi ng maling pag-unawa.Marami ang nagsasabi:Hindi ba ang US Treasury ay walang panganib na asset?
Mahalagang magkaroon ng pagkakaiba: ang paghawak ng gobyerno bono hanggang sa matapos ang termino at ang pagtrabaho ng isang matagal na panahon na bono.
Halimbawa ang kabuuang kita mula sa 10-taon na U.S. Treasury bond:
2021: -4.42%
2022: -17.83%
2023: +3.88%
2024: -1.64%
4 taon na kumulat:-19.8%.
Dahil sa patuloy na pagtaas ng interes mula 2022, masyadong mababa ang kupon ng mga lumang obligasyon, kaya bumagsak ang presyo sa merkado.
Kaya: ang TLT, ang index ng 10-taong pribilehiyo, at ang mga pondo sa matagal na obligasyon, ay hindi mga “asset na laging mananalo tuwing apat na taon”.
Six, ang corporate bonds ay hindi makakagawa rin
Baa na corporate bonds sa parehong 2021～2024: +1.02%, -15.23%、+8.74%、+1.74%
Patungkol sa -5.3% pa rin pagkalipas ng 4 taon. Kaya hindi rin ito maaaring gawin sa credit bonds.
Pitong, ano pa ang makakagawa ng “apat na taon na 100% nominal na kita”?
Dito na lang ay papasok sa isa pang klase ng asset.
Unang kategorya: Rolling over ng mga maikling panahon na Treasury ng Estados Unidos
Ang 3-magkakasunod na T-Bill ay isang napakatypikal na halimbawa.
Hindi ito nagkakaroon ng kita sa pamamagitan ng pagtaas ng presyo ng asset, kundi:Pagbili sa discount → Pagbabayad sa par value sa katapusan ng termino.
Halimbawa, binili mo ang isang T-Bill na may halagang $100 para sa $99.50, at sa katapusan ng panahon, ibibigay sa iyo ng U.S. Treasury ang $100.
Gayundin ang paglalarawan ng TreasuryDirect sa mekanismo ng T-Bill:
Ang presyo ng pagbili ay karaniwang mas mababa kaysa sa par value, at sa katapusan ng termino, tatanggap mo ang buong par value; ang kalakasan ay ang interes.
Ang mga taunang datos ng US T-Bill ni Damodaran mula noong 1928 ay karaniwang may positibong nominal na kita,
Kaya ang patuloy na pag-rollover ng 3-mo. T-Bill, anumang kumpletong 4-taong panahon sa kasaysayan ay natural na may positibong kita.
Ngunit tandaan:Ang tawag dito ay:hindi mawawala ang dami ng dolyar.Hindi ibig sabihin:hindi mawawala ang kakayahan bumili.
Halimbawa, ang inflasyon ay 8%, ang kita ng T-Bill ay 2%, tumataas ang balanse ng iyong account, ngunit bumababa ang iyong tunay na kakayahan bumili.
Waló:四年期定存 / CD
Kung sakaling makahanap ka ng 4-taong CD na may 4% pana-panahon na interes at walang early redemption;
Ang mga banko ay hindi lumampas sa sakop ng insurans, ang mga kontrata ng interes ay may bisa, kaya pagkatapos ng 4 taon:
Ang nominal na kita sa dolyar ay tiyak na nakakakita sa araw ng pagbili.
Binibigyan ng insurans ng FDIC ng Amerika ang mga kwalipikadong deposito sa bangko at CD, at ang kasalukuyang standard na pondo ay:
$250,000 bawat deposito, bawat bank, bawat uri ng pagmamay-ari.
Kaya ang “四年 na naibigay na 100%” na ito ay nagmumula sa: kontrata + proteksyon sa kredito, hindi sa pagtaas ng presyo ng asset.
IX. U.S. Treasury Bonds na may maturity date na loob ng 4 taon
Ito rin. Halimbawa, kung bumili ka ngayon: isang U.S. Treasury na may matatapos na 4 taon mula ngayon, na may yield to maturity na 4%,
Atin ang lahat hanggang sa matapos ang panahon,kung ang pamahalaan ng Estados Unidos ay nagbabayad nang maayos, hindi mo kailangang pansinin kung paano umuunlad o bumababa ang presyo ng bond habang ikaw ay nasa gitna.
Matatapos sa:Ang pangunahing kapital + interes ay babayaran ayon sa kasunduan,kaya ang nominal na kita ay halos nakaputol sa pagbili.
Ngunit kung bumili ka ng 10-taong pampublikong obligasyon at kailangan mong ibenta ito sa ikaapat na taon, iba naman ang kaso.
Kaya may isang mahalagang pagkakaiba dito: 4-year bond ≠ paghawak ng matagalang bond sa loob ng 4 taon, ang unang isa ay maaaring i-lock ang kita.
Ang huli ay may panganib ng duration.
Sampu, Ang Tanging Totoong Diyos — Bitcoin
Ang strategy report ay gumagamit ng daily data ng BTC/USD mula sa July 2010 hanggang Agosto 2026 para sa statistical analysis ng rolling hold period sa bawat araw.
Ang resulta ay:Ang pinakamababang kabuuang kita sa panahon ng paghawak ay 73.1% - 83.6% sa isang taon,
2 taon 84.0%-68.3%, 3 taon 99.3%-34.7%, 4 taon 100.0%+32.6%
Ibig sabihin, sa mga 4,419 na rolling 4-taon na window na itinatala nito, walang isang panahon na nagwakas sa pagkawala.
At ang pinakamasamang 4 taon sa kasaysayan ay: 16 Abril 2021 → 16 Abril 2025
Ang kabuuang kita ay patuloy na: +32.6%, na katumbas ng taunang rate na humigit-kumulang: 7.3% CAGR.
Dalawang salita——walang katumbas~
Eleven, kaya ang totoong dapat i-compare ay ang talahanayan na ito
Kaya magkakaroon ng isang interesanteng dumbbell:
Ang mga nagkakaroon ng 100% na nominal na tagumpay sa loob ng 4 taon ay nakatuon sa dalawang ekstremo.
Isang dulo ay: napakababang panganib, mga asset na may pagpapatupad ng kontrata.
Sa kabilang dulo ay ang bitcoin, isang asset na may mataas na paglago, naturally short sa fiat currency, at nasa maagap yugto ng pagiging pera.
Ngunit ang mga tradisyonal na aktibo na may panganib: mga aktibo, ginto, ari-arian, at matagal na obligasyon, ay hindi kayang gawin.
Labing-dalawa, ngunit ang “100%” ng BTC at ang “100%” ng treasury bonds ay may iba’t ibang halaga.
Ito ang pinakamahalagang bahagi,100% ng T-Bill,ang lohika ay:Alam mo na ngayon kung gaano ka karaming utang ang may-ari sa iyo sa hinaharap.
Ikaw ang pangunahing nagsisilbing panganib sa kredibilidad ng pamahalaan ng Estados Unidos.
100% ng BTCAng lohika ay hindi ganito.
Bitcoin:Walang tagapaglabas;Walang sinumang nagpapangako na ibibigay sa iyo ang isang partikular na halaga sa loob ng apat na taon;Walang pagbabayad ng kapital;Walang kupon;Walang cash flow.
Kaya ang 4-taong 100% ng BTC ay ganap na nagmula sa: sariling pagtaas ng kasaysayang presyo ng merkado. At dahil dito, ito ay lalong kakaiba.
Labing-tatlo: Huling pananaw sa pag-invest
Ang BTC ay isa sa mga pinakamalaking asset sa modernong pangunahing risk asset na may rekord na laging nagtataglay ng positibong nominal return sa anumang 4-taon na panahon ng paghawak.
Ngunit ang totoong lakas nito ay hindi ang mga numero na “100%”.
Nakaranas ito ng paulit-ulit na pagbaba ng 70% hanggang 90%, ngunit hindi pa nabuo ang isang kompletong 4-taong peryodo na may negatibong kita.
Mas mabuti ito kaysa sa simpleng pagsasabi na “matagalang pagtaas ng bitcoin”.
Ang ganitong sitwasyon ay nagpapakita rin ng isang problema:Mas mahalaga ang pagkakaroon ng tiyak na pagtitiyagang magtagal kaysa sa pagpapahirap.
Lalo na ang pagbebenta ng Call, leverage, swing, at yield enhancement, lahat ng ito ay nagbabago sa isang napakakakaliwang habang-yugto na distribusyon ng kita.
Ang mga artikulo at opinyon ay hindi nagtataglay ng abiso sa pag-invest.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush TG na grupo sa pag-uusap: https://t.me/BitPushCommunity
Bisport TG subscription: https://t.me/bitpush