Ang 22% na pagtemple ng bitcoin ay nagsimula sa isang pagkabigo sa likwididad ng merkado ng Treasury — ngayon, kailangan nito ang totoong demand sa crypto upang manatili. Tumalon ang bitcoin ng halos 22% noong linggong iyon habang bumaba ang mahabang panahon na yield ng U.S. Treasury, bumagsak ang dolyar, at hinabol ng mga investor ang mga hard asset pagkatapos ipahayag ng Treasury na papalawakin nila ang mga buyback na suporta sa likwididad para sa mas mahabang panahon na utang. Sinasabi ng mga analista na ang unang paggalaw na dulot ng makro at malaking short squeeze ang nagpapalakas sa pagtaas, ngunit upang manatili ang pagtaas na ito kahit na mawala na ang impluwensya ng merkado ng obligasyon, kailangan ng totoong spot at ETF demand na magpatuloy. Ano ang nag-umpisa nito: - Noong Agosto 19, sinabi ng U.S. Treasury na papalawakin nila ang laki ng buyback para sa 10–20 taon at 20–30 taon na Treasuries mula sa $2 bilyon hanggang sa hindi bababa sa $4 bilyon bawat operasyon, kasama ang mas malalaking operasyon na isisimula noong Setyembre 9 at magpapatuloy hanggang sa refunding quarter. - Ang pahayag na ito ay nagdulot ng pagbaba sa mahabang panahon na yield at pagkamaliit ng dolyar, na nagpataas sa ginto at bitcoin habang hinahanap ng mga investor ang mga hard asset — at nag-udyok din ng malaking short squeeze sa crypto. Macro vs. crypto demand — ano ang sinasabi ng mga analista: - Fabian Dori, CIO sa Sygnum na regulado ng FINMA, nakikita ang isang mixed rally: “ang unang yugto ay tila dulot ng makro,” kung saan ang aksyon ng Treasury ay bumababa sa mahabang panahon na yield at nagpapalakas sa takot sa pagkakawala ng halaga ng pera, na nagpataas sa ginto at bitcoin. Samantala, ang mga crypto-specific na flow at regulatory momentum sa Washington ay nagbigay ng pangalawang impulso. - Martin Lee, Market Insights Lead sa DWF Labs, nakikita ang parehong cross-market split: ang tech at AI ay nasa pressure habang ang mga allocator ay nagpapadala ng pera sa ginto at bitcoin ETFs dahil sa mga takot sa pagkakawala ng halaga. Mga totoong datos sa likod ng paggalaw: - Ang U.S. spot bitcoin ETFs ay nagdala ng halos $1.92 bilyon noong linggong iyon — ang pinakamalaking weekly inflow sa sampung buwan. - Ang pagtaas sa presyo ay pinalabas ang mga bearish trader: isang rekord na $2.7 bilyon sa crypto shorts ang liquidated habang tinapos ng bitcoin ang kanyang range. - Ang derivatives ay nagpapakita ng mas kumplikadong kuwento: bumaba ang open interest ng futures na denominated sa bitcoin mula sa halos 645,760 BTC noong Agosto 14 hanggang sa halos 587,584 BTC, ang pinakamababa sa halos limang buwan, samantalang nanatiling mababa ang funding rate — tugma sa forced short covering kaysa sa isang agos ng bagong leveraged longs. - Patuloy pa rin ang ETF flows: walong magkakasunod na session ng inflow hanggang sa Miyerkules ay kabuuan ng halos $2.8 bilyon. Bakit may tanong tungkol sa katatagan: - Ang unang reaksyon ng Treasury ay naging mas mababa na: sinabi ni BNY Markets na bumalik naman ang term premium pagkatapos ng pahayag noong Agosto 19 at bumalik muli ang mahabang panahon na yield patungo sa antas bago ang pahayag. Ito ay nagpapataas ng panganib na mawawala ang orihinal na macro tailwind bago magsimula ang buybacks noong Setyembre 9. - Kung hindi makababa nang malaki ang long-end yields dahil sa Treasury buybacks, o kung muling itatayo at i-withdraw ng Treasury General Account ang pera mula sa sistema, maaaring magbalik ang liquidity boost. - Iba pang mga babala na mas leverage-driven kaysa structural ang rally: tumataas na funding rate, tumataas na open interest, negatibong ETF creations, o pagbukas muli ng bitcoin sa loob ng kanyang pre-breakout range habang bumababa ang flows. Ano ang dapat subaybayan hanggang Setyembre 9: - ETF flows at araw-araw na creations/redemptions — isang linggo ng net outflows habang nananatili ang presyo ay maaaring ibig sabihin na umuunlad na ang anticipation trade. - Futures basis at funding — tumataas nang pansamantala ang three-month basis kaysa sa 10-year Treasury noong rally; ang pagbalik nito ay magpapakita na nawawala na ang cash-and-carry bid. - Open interest at funding rates — mga spike ay magpapakita na dominance ng leverage. - Price action vs. ginto at mahabang panahon na bonds — kung tumataas ang bitcoin kasama ang ginto habang bumababa ang mahabang panahon na bonds, mas lumalakas ang “fiscal/currency hedge” thesis; kung bumababa ito kasama ang ginto, malamang pa ring dominante ang rate sensitivity. Mas malalaking channel ng likwididad kaysa sa patakaran ng Fed funds rate: Bilang parehong analista, babalaan nila na kung tanging titingnan mo lang ang Fed funds rate, kakalimutan mo ang iba pang driver ng likwididad na kilos-kilos sa presyo ng crypto: Treasury cash management at issuance mix, pagbabago sa term premium, kakayahan ng bank balance sheet, paglago ng private credit, pagpapalawak ng stablecoin, at mga presyon sa global dollar funding. Ang balance sheet ng Fed ay mahalaga pa rin sa mas mahabang panahon, pero maaaring mas nakadepende ang maikling panahon na pagkilos ng crypto sa dollar funding at real yields. Ang makro calendar at optics ng Fed: - Magmamarka din ang merkado sa Jackson Hole keynote ni Federal Reserve Chair Kevin Warsh at bagong data tungkol sa inflation. Tumaas ang July PCE inflation sa 0.2% month-over-month at 3.7% year-over-year; tumataas din ang core PCE sa 0.2% month-over-month at 3.3% year-over-year. Ang real consumer spending ay halos walang pagbabago noong Hulyo at nasa 3% ang personal saving rate. - Sabi ni Dori, ang alignment sa suporta ng Treasury para sa long-end at anumang signal mula sa Fed na magpapaliit sa short-term rate expectations ay maaaring makapagdulot ng malakas na epekto sa risk assets — subalit hindi naman tiyak na babago nito ang institutional crypto positioning kung hindi ito magbabago sa mas malawak na outlook sa likwididad. Kabuuan: Ang pagtaas noong nakaraan linggo ay nagtutulungan ang macro liquidity, regulatory/regime signals, at isang klasikong short squeeze. Ang kombinasyong ito ay malakas — pero pansamantala. Upang maging matatag na rally ang paggalaw ni Bitcoin, kailangan pang palitan ng patuloy na ETF at spot demand ang umuunlad na Treasury-driven impulse habang nananatiling suportado ang mas malawak na kondisyon sa likwididad. Subaybayan ang ETF flows, futures basis/funding, open interest, at ugnayan ng Bitcoin, ginto, at mahabang panahon na bonds upang makita kung mananatili ba ito.
Bumagsak ang bitcoin ng 22% dahil sa pagkabigo ng Treasury, ang demand sa ETF ang susi sa pagpapanatili ng pagtaas
ChainGPTI-share
Summary
Ang balita tungkol sa bitcoin ay nagpapakita na tumataas ang cryptocurrency ng 22% noong nakaraang linggo sa gitna ng isang pagkawala ng likuididad sa merkado ng Treasury, kasama ang pagbaba ng mga yield ng U.S. Treasury sa matagalang panahon at ang pagkamaliit ng dolyar. Ang pinalawig na pagbili ng mas mahabang panahon na utang ng U.S. Treasury ay nagpalitaw ng isang short squeeze, na nagpataas ng ginto at bitcoin. Sa panahon ng pagbubukas, ang mga U.S. spot bitcoin ETF ay nakakakuha ng $1.92 bilyon sa mga pagsisilip, at $2.7 bilyon ang mga crypto shorts na liquidated. Habang ang pagtaas ng merkado ay dinisenyo ng mga makro na puwersa, pinapahalagahan ng mga analista na ang demand sa ETF at spot ang magdedesisyon kung magpapatuloy ito. Ang maagang momentum na dala ng Treasury ay nagtatapos na, kaya ang pagsubaybay sa mga flow ng ETF, basis ng futures, open interest, at ugnayan ng bitcoin sa ginto at mga matagalang panahon na obligasyon ay mahalaga na ngayon.
Source:Ipakita ang original
Disclaimer: Ang information sa page na ito ay maaaring nakuha mula sa mga third party at hindi necessary na nagre-reflect sa mga pananaw o opinyon ng KuCoin. Ibinigay ang content na ito para sa mga pangkalahatang informational purpose lang, nang walang anumang representation o warranty ng anumang uri, at hindi rin ito dapat ipakahulugan bilang financial o investment advice. Hindi mananagot ang KuCoin para sa anumang error o omission, o para sa anumang outcome na magreresulta mula sa paggamit ng information na ito.
Maaaring maging risky ang mga investment sa mga digital asset. Pakisuri nang maigi ang mga risk ng isang produkto at ang risk tolerance mo batay sa iyong sariling kalagayang pinansyal. Para sa higit pang information, mag-refer sa aming Terms ng Paggamit at Disclosure ng Risk.