Ang bagong 22% na pagbukas ng bitcoin ay tila nagsimula sa isang dalawang-haplos na epekto mula sa merkado ng Treasury—ngunit ang mga analista ay nagbabala na ang pagtaas ay kailangan ng totoong, crypto-native na demand upang manatili. Ano ang nangyari - Sa linggo ng paggalaw, tumataas ang bitcoin ng halos 22% habang bumababa ang mga matagalang yield ng U.S. Treasury at nagkakaroon ng pagkamaliit ng dolyar. Ang ganitong kalagayan ay nakatulong na magpalit ng malaking short squeeze at nagsabay sa pagtaas ng mga pagpapadala papunta sa mga U.S. spot Bitcoin ETF. - Ang katalisador ay ang pahayag ng U.S. Treasury noong Agosto 19 na magdudoble o higit pa sa pinakamataas na laki ng mga buyback para sa likuididad sa 10–20- at 20–30-taong Treasury, na nagpapataas sa limitasyon mula sa $2 bilyon hanggang sa hindi bababa sa $4 bilyon bawat operasyon. Ang mas malalaking buyback ay inaasahang magsisimula noong Setyembre 9 at magpapatuloy hanggang sa kasalukuyang panahon ng refunding. Paano tumugon ang mga merkado - Ang demand sa ETF ay nagsikat: Kinuha ng mga U.S. spot Bitcoin ETF ang halos $1.92 bilyon sa linggo ng pagbukas—ang pinakamalaking weekly inflow sa halos 10 buwan—and nagsalaysay ng walong tuloy-tuloy na araw ng inflow na kabuuan ay halos $2.8 bilyon hanggang sa nakaraang Miyerkules. - Isang malaking short squeeze ang sumunod sa paggalaw: Ipinagbili ang isang inaasahang rekord na $2.7 bilyon sa crypto short positions habang tinapos ng bitcoin ang dating trading range. - Ngunit ang derivatives at leverage ay nagpapakita ng mas kumplikadong kuwento: Bumaba ang open interest ng futures na denominated sa bitcoin mula sa halos 645,760 BTC noong Agosto 14 hanggang sa halos 587,584 BTC—ang pinakamababang antas sa halos limang buwan—at nanatiling maayos ang funding rate. Ang pattern na ito ay nagpapakita ng forced short covering, hindi agresibong pagbubukas ng mga bagong leveraged long position ng mga trader. Opinyon ng mga analista: magkakaibang macro at crypto drivers - Fabian Dori, CIO sa Sygnum na regulado ng FINMA, sabi na ang unang yugto ng pagtaas ay tumindig tulad ng isang macro play—tulad ng ginto—na hinikayat ng mas mababang matagalang yield, mas mahinang dolyar, at muli nang nagmumula ang mga alalahanin tungkol sa pagbabawas ng pera. Nakikita niya ang ikalawang yugto na hinikayat ng crypto-specific na puwersa: ETF inflows at kamakailang regulatory developments sa Washington, kabilang ang Regulation Crypto proposal ng SEC at muli nang pagpapalakas sa CLARITY Act. - Martin Lee, Market Insights Lead sa DWF Labs, ay nagtuturo rin sa pagkakaiba: ang tech at AI stocks ay naiwan habang ang ginto at Bitcoin ETF ay nakakuha ng kapital, na nagpapatibay sa ideya na ang mga investor ay nagpapalit papunta sa mga itinuturing na hard-asset hedges. Bakit nasa tanong ang katatagan - Ang unang impulso mula sa Treasury market ay nagsisimulang mawala. Sabi ni BNY Markets na ang pagbaba ng term premium pagkatapos ng pahayag noong Agosto 19 ay malawak na binalik at bumabalik na ang matagalang yield sa antas bago ang pahayag. - Ipinapahiwatig ito na nasa krusdigan ang bitcoin: Maaari bang palitan ng ETF inflows at spot demand ang suporta mula sa Treasury kung mawawala ang epekto ng likuididad sa long-end? Kung hindi, maaaring bumalik ang pagtaas kapag natapos na ang short-covering at anticipation trades. Ano ang dapat subaybayan bago Setyembre 9 Ang mga analista ay nagbigay ng maikling checklist ng mga indikador na magpapakita kung kaya bang manatili ang galaw: - ETF flows: Isang linggo ng negative creations habang nananatili ang presyo sa mataas ay magpapakita na ang anticipation trade ay umuunlad. - Futures basis at funding: Ang three-month futures basis ay tumataas sa ibabaw ng yield ng 10-year Treasury habang ang pagtaas; ang pagbabalik nito sa ilalim nito ay magpapakita na nawala na ang cash-and-carry bid. Ang mabilis na pagtaas sa funding rates at open interest ay magpapakita na ang leverage ang nagpapagalaw sa presyo. - Price action vs. dating range: Ang pagbabalik sa dating trading range ng bitcoin habang bumababa ang ETF flows ay magpapakita na isang leverage-driven galaw na walang structural bid. Mahalaga ang mas malawak na likuididad Sinabi ni Dori at Lee na ang pagsusuri lamang sa policy rate ng Fed ay nag-iisip na nawawala ang mas malawak na puwersa ng likuididad na nagpapabago sa crypto: - Ang Treasury cash management (TGA balances), mga pagbabago sa term premium, kakayahan ng bank balance sheet, private credit, stablecoin issuance, at global dollar funding conditions ay lahat ay nakakaapekto sa marginal liquidity na available para sa risk assets. - Ang balance sheet ng Fed at short-term rate guidance ay nananatiling mahalaga sa mas mahabang panahon, ngunit ang mga pagbabago sa long-end ng curve—tulad ng Treasury buyback program—ay maaaring magpalipat ng merkado kahit walang pagbabago sa inaasahang patakaran ng Fed. Kalendaryo ng macro at koneksyon sa Fed - Magmumonitor din ang merkado sa mga pagbabago kaugnay ng Federal Reserve, kabilang ang isang kilalang Jackson Hole keynote ni Fed adviser Kevin Warsh at ang pinakabagong inflation print: tumataas ang July PCE inflation sa 0.2% month-over-month at 3.7% year-over-year; ang core PCE ay +0.2% month at +3.3% year-over-year. Ang real consumer spending ay stationary sa July at nasa 3% ang personal saving rate. - Kung tumutugma ang signal mula sa Treasury at Fed—halimbawa, mas mababang matagalang yield kasama ang hindi nagbabagong short-term policy—maaaring maging malakas na tailwind ito para sa risk assets. Ngunit kung magkakaiba ang signal, malamang mananatiling maingat ang mga institusyon. Kabuuan Ang pagbukas ng bitcoin ay ipinanganak mula sa isang macro liquidity shock na pinalabas ang shorts upang takpan at nakakuha ng ETF flows. Upang manatili ang pagtaas kahit mawala na ang impulso mula sa Treasury, kailangan ng crypto-native demand—tuloy-tuloy na ETF at spot inflows, limitadong pagbuo ng leverage, at konstruktibong kondisyon ng likuididad—upang takpan ito. Subaybayan ang ETF flows, futures basis/funding, open interest, at kung paano tinatrabaho ni BTC ang ginto at matagalang bonds upang makita kung may kakayahang manatili ang galaw na ito.
Bumagsak ang bitcoin ng 22% dahil sa pagbili mula sa Treasury at pagdadaloy ng ETF
ChainGPTI-share
Summary
Tumabas ang bitcoin ng 22% pagkatapos ng pagbili muli ng U.S. Treasury at ang pagkamaliit ng dolyar, kasama ang malakas na pagpasok sa balita tungkol sa ETF. Nakaranas ng pinakamalaking weekly inflow sa 10 buwan ang U.S. spot Bitcoin ETF. Pinagpalakas ng pagkilos ng Treasury sa pagbili muli ng bonds ang short squeeze at tumataas na pangangailangan sa ETF. Ang mga signal sa on-chain trading ay nagpapakita ng pagtaas ng presyur sa pagbili, ngunit sinasabi ng mga analista na ang mga faktor na espesipiko sa crypto ang magdedesisyon kung mananatili ang pagtaas.
Source:Ipakita ang original
Disclaimer: Ang information sa page na ito ay maaaring nakuha mula sa mga third party at hindi necessary na nagre-reflect sa mga pananaw o opinyon ng KuCoin. Ibinigay ang content na ito para sa mga pangkalahatang informational purpose lang, nang walang anumang representation o warranty ng anumang uri, at hindi rin ito dapat ipakahulugan bilang financial o investment advice. Hindi mananagot ang KuCoin para sa anumang error o omission, o para sa anumang outcome na magreresulta mula sa paggamit ng information na ito.
Maaaring maging risky ang mga investment sa mga digital asset. Pakisuri nang maigi ang mga risk ng isang produkto at ang risk tolerance mo batay sa iyong sariling kalagayang pinansyal. Para sa higit pang information, mag-refer sa aming Terms ng Paggamit at Disclosure ng Risk.