Bitcoin ay tila nagpapakita ng mga tanda ng pagbabalik sa on-chain profitability, bagaman ang mas malawak na merkado ay patuloy na nakikipaglaban sa kawalan ng katiyakan tungkol sa kung saan maaaring magmula ang mga low point ng siklo na ito. Isang malawakang sinusubaybayan na sukat—ang spent output profit ratio (SOPR)—ay nanatili sa itaas ng kanyang breakeven level sa isang hindi karaniwang mahabang panahon noong 2026, na nagpapahiwatig ng mga pattern na karaniwang nakikita sa mga unaing yugto ng pagbabalik sa bull market.
Sambil nagsasabi ang analista na si David Puell sa isang kamakailang panayam na ang pagpapabuti ng SOPR ay maaaring hindi sapat upang kumpirmahin na ang floor ng bear market ay nasa lugar na. Ang kanyang pananaw ay nagpapahiwatig na dapat pahalagahan ng mga investor ang posibilidad ng karagdagang pagbaba kahit na ang on-chain na pag-uugali ay naging mas positibo.
Mga pangunahing natutunan
- Ayon sa CryptoQuant, ang SOPR ng Bitcoin ay nanatili sa itaas ng threshold ng breakeven na 1 noong Agosto 19, kasalukuyang nasa paligid ng 1.002.
- Ang kasalukuyang tatlong linggong pagtaas ay ang pinakamahabang bullish SOPR streak sa 2026, isang pattern na karaniwang nauugnay sa mga kondisyon ng maagang pagbabalik sa bull market.
- Ang wallet cohort analysis ni Checkonchain ay nagmumungkahi na ang UTXO profitability ay nagsisimulang mukhang tulad ng mga dinamika ng bull market, kabilang ang mas maraming profit-taking na hindi agad bumabalik sa pagkawala.
- Sa kabila ng pagbabalik ng SOPR, sinasabi ni David Puell na kailangan pa ng mga investor ng higit pang ebidensya bago ipagpalagay na ang susunod na floor ng bear market ay naka-set na.
Pinakamahabang bullish streak ng SOPR noong 2026
Ang crypto analytics platform na CryptoQuant ay nagrereport na nasa itaas ng breakeven level na 1 ang Bitcoin’s SOPR mula noong Ag. 19. Ang SOPR ay nagtataya kung ang mga coin na ginamit sa-chain ay naglalakbay sa gain o loss kumpara sa price basis sa kanilang nakaraang transaksyon—kaya ang mga halagang nasa itaas ng 1 ay karaniwang nagpapakita na ang mga ginamit na output ay mas madalas na realized sa tubo.
Sa kasalukuyang pagbasa, nasa paligid ng 1.002 ang SOPR, isang antas na kaunti lang higit sa breakeven ngunit mahalaga dahil ang metrikang ito ay madalas na umiikot nang malapit sa 1 sa mahabang panahon. Ang nakakatangi dito ay ang tagal: nanatili itong bullish sa loob ng tatlong buong linggo, nagtatakda ng pinakamahabang ganitong serye na nakarehistro hanggang ngayon sa taong ito.
Mahalaga ang panahon para sa mga trader dahil hindi lang ipinapakita ng SOPR ang isang pansamantalang pagbabalik—maaari itong mag-sign ng pagbabago ng pamilihan mula sa pag-uugali na “rally then sell” na karaniwan sa mga bear phase patungo sa mga pattern na “buy-the-dip” na madalas na nakikita sa mga mas maagang pagbabangon ng bull.
Ang wallet cohort analysis ay nagtuturo sa isang pagbabago sa pagkuha ng kita
Maaaring hating-hatiin ang SOPR ayon sa cohort ng wallet, na nakakatulong upang makilala kung nagpapabuti ba ang profitability lalo na sa mga bagong miyembro o kung ang mga tagapagtaguyod na matagal nang nakikilala ay nagpapagawa rin ng paggastos na nagpapakita ng malawakang pagbabalik. Tulad ng tinitiyak ng komentaryo na kaugnay sa CryptoQuant, ang paghahati-hati ng SOPR ayon sa mga grupo ng investor ay maaaring maglinaw kung ang mga kita sa chain ay nakatuon o naging mas pangkalahatan.
Batay sa ganitong uri ng pagsusuri, binanggit ni Checkonchain ang short-term holder (STH) SOPR—na nagtatala ng profitability para sa mga coin na hawak nang hanggang anim na buwan nang hindi ibinebenta. Sa isang post sa huling linggo sa X, sinabi ni Checkonchain na ang istruktura ng merkado ay nagsisimulang maging katulad ng pagkabangon sa simula ng bull market:
Sa bear markets, ang mga pagtaas pabalik sa kita ay karaniwang binibili. Sa bull markets, ang mga mabilis at maikling pagbaba sa ilalim ng break-even ay naging mga pagkakataon na “buy-the-dip.” Ang kasalukuyang istruktura ay nagsisimulang mukhang parang mga maagang pagbabalik sa bull market.
Hindi ibig sabihin na imposible ang drawdown, kundi posibleng hindi makarevert nang mabilis ang merkado sa mga kondisyon na nagdudulot ng pagkawala pagkatapos bumalik sa pagkakaroon ng kita. Kung patuloy ito, maaaring mapalakas ang argumento na ang merkado ay umuunlad patungo sa mas sustainable na akumulasyon kaysa sa transient na bounce dynamics.
David Puell: Nakakatulong ang SOPR, ngunit nananatili ang panganib sa pagbaba
Kahit na may pagbabago ang trend ng SOPR, sinabi ni David Puell—isang investor at portfolio manager na kilala sa paglikha ng Puell multiple indicator—sa isang interbyu sa CryptoQuant na inilabas noong Sept. 4 na hindi dapat ipagpalagay ng mga investor na ang susunod na bottom ng bear market ay naitatag na.
Ang pananaw ni Puell ay nangyari habang ang BTC/USD market ay nananatili sa lokal na range sa paligid ng $80,000. Sinabi niya na kailangan pa ng higit pang ebidensya bago baguhin ang kanyang pangmatagalang paniniwala patungo sa napatunayang pagbabalik. Nang tanungin siya kung paano maaaring mag-develop ang 25% na pagtaas ng Bitcoin noong Agosto patungo sa Q4, inihayag ni Puell na mas maliliit ang posibilidad ng karagdagang pagtaas at isinabing ang kanyang position ay isang panganib sa baba.
Sa kanyang mga salita, “Sa aming pananaw, sa kasalukuyan, pinapalayos namin ito bilang isang panganib sa pagbaba.” Binigyang-diin din niya ang kanyang nakikita bilang pangunahing kondisyon para baguhin ang kanyang pananaw: dapat manatili sa itaas ng 1 ang SOPR sa mas mahabang panahon, kasama ang mas malawak na pangangailangan na ang mga investor ay “nagkakaroon ng patuloy na kita nang hindi bumabalik ang presyo sa isang bagong mababang antas.”
Mahalaga, ang teorya ni Puell ay hindi nakabatay lamang sa on-chain profitability. Pinuntahan niya ang isang teknikal na kinakailangan din—kailangan ng bitcoin na magsimula na mag-print ng isang serye ng mas mataas na mataas at mas mataas na mababang mga punto sa weekly time frames. Cointelegraph ay naunang inilathala na ang pattern na ito ay patuloy na nawawala sa mga weekly chart, pinapalakas ang ideya na ang on-chain improvement ay maaaring kasalukuyang nasa harap ng price structure.
Mula sa “wala na ang bear market” hanggang sa “patunayan ito”: ano ang dapat subaybayan susunod
Ang pagbabalik ng SOPR ay sumusunod rin sa mga nakaraang komento ni Ki Young Ju, CEO ng CryptoQuant, na—batay sa mga pagbasa mula sa Bull/Bear Market Cycle Indicator ng platform—nagsabing ang bear market ay nasa dulo na. Ang nakaraang paghahayag na ito, na kumpara sa mas konservatibong mga kundisyon ni Puell, ay nagpapakita ng paulit-ulit na tensyon sa pag-aaral ng crypto market: ang mga on-chain signal ay maaaring magbago bago ang presyo ay kumpirmahin ang bagong rehimeng ito, at ang iba’t ibang indicator ay maaaring mag-lead sa iba’t ibang bilis.
Ang dapat tandaan ng mga mambabasa ngayon ay kung ang SOPR streak ay magiging isang matatag na pagbabago kaysa isang pansamantalang paglalakbay. Epektibong itinatakda ni Puell ang isang marka: dapat manatili ang SOPR sa itaas ng breakeven nang higit pa habang ang presyo ay hindi bumabalik sa mga bagong cycle lows. Dapat din pansinin ng mga trader at investor kung ang weekly price action ay nagsisimulang ipakita ang istruktura ng higher-highs at higher-lows na sinasabi ni Puell na kulang pa.
Kung mananatiling bullish ang SOPR at palalakasin ng huling estructura sa linggo, maaaring magbago ang kasalukuyang on-chain pattern mula sa “pagkakatulad ng maagang pagbabalik” patungo sa mas malakas na pagpapatibay ng pagbabago sa siklo. Kung sa halip ay bumababa ang SOPR pabalik sa mga pagkawala habang hindi makabubuo ang presyo ng trend, maaaring ipakikita ng merkado ang uri ng volatility sa bear market kung saan ang pagkuha ng kita ay hindi tumatagal.
Ito ay orihinal na napanood bilang Bitcoin SOPR Hits Longest Profit Run of 2026 as Bear-Market View Shifts sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaan na pinagkukunan ng balita sa crypto, balita tungkol sa bitcoin, at mga update sa blockchain.