Bumabagsak ang bitcoin ng 5% matapos ma-clear ang $1.2B na options expiry, at bumabalik ang mga inflow ng ETF

Sa karamihan ng buwan, may malinaw na paliwanag ang mga trader sa pagtutol ng bitcoin na magbago. Ayon sa kanila, isang malakas na kluster ng mga options contract ang humahawak sa presyo sa isang kandungan sa pagitan ng $60,000 at $65,000, habang ang mga dealer ay bumibili ng pagbaba at bumibili ng pagtaas upang manatiling hedged.

Nilinaw ng expiry sa Friday ang halos $1.2 bilyon ng eksposur na iyon, at dapat ay nalutas ang tanong pagkatapos nito. Kung ang mga opsyon ay pinning ang Bitcoin malapit sa $63,000, dapat ay magsimula nang magdikit ang presyo kapag nawala na sila.

Atin na. Ang bitcoin ay nakikipagkalakalan sa paligid ng $66,200 noong Martes, tumaas ng halos 2.9% sa araw at halos 5% sa linggo, at nagpapahilis sa isang antas ng resistance na naging support na $65,700 na hindi ito natitiyak buong buwan. Maaari mong tawagin ito bilang pagkakaroon ng katarungan: alisin ang pader ng mga opsyon na nagpapalubag sa presyo, at huminga ang merkado.

Ngunit ang mas akurat na pananaw ay ang expiry ay hindi nagawa ang malaking gawain, at ang pwersa sa likod ng paggalaw ng linggong ito ay talagang nagmula sa ibang lugar.

Tumagal ang higit sa 19,000 na option na kontrata ng bitcoin noong Hulyo 17 na may notional value na malapit sa $1.2 bilyon, put-call ratio na 0.9, at maximum-pain level sa $63,000. Dagdagan ng ethereum ang 123,000 na kontrata na may halagang humigit-kumulang sa $230 milyon, na may mas malaking put-call ratio na 1.61 na nagpapakita ng isang buong demand para sa proteksyon laban sa pagbaba. Kabilang lahat, tumigil ang higit sa $1.43 bilyon sa crypto options.

Gayunpaman, ang notional number dito ay maaaring kaunting malito. Ang $1.2 bilyon ay hindi $1.2 bilyon ng presyur sa pagbili o pagbenta; ito ay ang face value ng underlying exposure, at ang premium na talagang nasa panganib ay isang maliit na bahagi nito. Ang 0.9 put-call ratio ay nag-sign ng kaunting higit pang pagkamalikhain para sa calls kaysa sa puts, at ang $63,000 max-pain level ay ang punto kung saan ang option sellers ay magbabayad ng pinakamaliit.

Ang max pain ay isang talaang pampagkita kung saan nakatuon ang positioning, at isang mahinang gabay kung saan matatagpuan ang presyo. Ipakita ng mga kaukulang quarterly expiry sa Deribit ang kaunting ebidensya ng anumang patuloy na epekto ng pagpapikit.

Ang bilang na may tunay na timbang ay kung gaano karami ang open interest na tinanggal ng expiry, at ang naitalang ito ay medyo maliit ayon sa kamakailang mga pamantayan. Ang katumbas na batch noong Hulyo 10 ay nalilinaw ng humigit-kumulang 7% ng mga opsyon na nasa pananagutan, isang maliit na bahagi ng mga monthly at quarterly na settlement na nag-reset ng mga bilyon nang sabay-sabay. Ang ganitong laki ng expiry ay hindi kailanman magpapakilala ng matagal na paggalaw.

Karaniwang bumabalik ang demand pagkatapos ng ganitong laki ng pagwawakas. Ang US spot Bitcoin ETFs ay nakarehistro ng limang magkakasunod na sesyon ng pagpapasok at dalawang tuloy-tuloy na linggo ng net positibong paggalaw, na pinamumunuan ng BlackRock'sIBIT pagkatapos ng isang walong linggong panahon na nagdala ng milyon-milyong dolyar na pagbaba sa mga pondo. Ang pagbabalik ay naging mas mabilis pagkatapos ng mas mababang datos sa inflation sa US at ang pagbabalik ng mga teknolohiyang stocks sa Asya na nagbalik ng ilang appetite sa panganib pagkatapos ng semiconductor selloff noong nakaraang linggo.

Ang mga mas malalaking tagapag-imbak ay nakakapag-absorb ng suplay nang ilang linggo sa ilalim ng mga flow na iyon. Ang data mula sa CryptoQuant ay nagpapakita na ang mga wallet na may 1,000 hanggang 10,000 BTC ay nagdagdag ng halos 66,700 na coins sa nakalipas na 60 araw, ang pinakamalakas na akumulasyon mula sa grupo na iyon simula pebrero.

Kapag sumasali ang mga bumibili habang nagbebenta ang mga mas maliit na tagapag-alaala, tumitipid ang available na suplay, at mas kaunti ang bagong kapital na kailangan upang itaas ang presyo. Nakita namin ang demand na nangyari bago matapos ang mga kontrata sa Friday.

Kung talagang inilalaan ng options gamma ang presyo, ang pagbabalik na aming nakita sa linggong ito ay dapat mula sa spot, kasama ang pinagkakaitang funding at tumataas na volume. Ito ang ipinapakita ng data: tumataas ang open interest ng futures patungo sa $32 bilyon, at tumalon ang volume ng higit sa 80% sa araw, na pinamumunuan ng ETF inflows at pagbili ng mga whale.

Gayunpaman, mababaw ang pagkakatotoo, at hindi lubos na naniniwala ang merkado na tayo ay handa para sa matagalang panahon ng pagbabalik. Nasa paligid ng 29 ang Fear & Greed Index, patuloy pa ring nasa teritoryo ng takot kahit na tumataas ang presyo.

Ang kabuuang inflow ng ETF noong Hulyo ay umabot sa halos $200 milyon kumpara sa $4.5 bilyong outflow noong Hunyo, na nagpapalit lamang ng ilang porsyento ng natanggal. Ang volumen ng spot ay maliit, ang $2.3 bilyon na pagbaba ng liquidity ng stablecoin ay nagbawas sa dry powder na available para ipagtanggol ang mas mataas na antas, at ang langis sa itaas ng $91 ay nagpapanatili ng macro tail risk bago ang meeting ng Fed noong Hulyo 28-29. Ang pagbaba sa ilalim ng $64,000 ay magdadala muli sa pansin ang $62,000.

Anuman ang paraan, nananatili ang punto. Bago ang Biyernes, ang konentrasyon ng mga opsyon ay nagbigay ng makatotohanang dahilan para sa maliit na saklaw ng bitcoin.

Pagkatapos ng Biyernes, nabreak ang range, at nabreak ito dahil sa mga paggalaw ng kapital, na dinriveran ng isang expiry na sobrang maliit upang magdulot ng anumang epekto sa sarili nito. Ang mas kumplikadong paliwanag, na kulang sa mga bumibili ang bitcoin hanggang sa linggong ito, ay ang kasalukuyang sinusubok ng presyo.

Lumabas muna ang post The $1.2 billion options wall came down, and this time Bitcoin actually moved sa CryptoSlate.