Ang Bloomberg ETF analyst na si James Seyffart ay nag-argue na ang CLARITY Act ay dapat magdala ng halos walang direkta epekto sa presyo ng bitcoin.
Sa kanyang pananaw, ang bitcoin ay mayroon nang infrastruktura na sinusubukang itayo ng batas para sa buong industriya: pagtrato bilang komodidad, reguladong futures, pagkakaroon ng spot ETF, at institutional custody.
Nakapaloob ang claims na iyon sa mas malawak na pag-uusap tungkol sa ano ang binabago ng CLARITY para sa crypto at ano ang iniwan nito.
Ipinahayag ng mga Republikano sa Senado ang napapag-update na teksto ng CLARITY noong Hulyo 22, kasama ang mga reward sa stablecoin, mga paglilipat ng pagsasamantala ng SEC, klasipikasyon ng DeFi, mga patakaran laban sa paglilinis ng pera, at ang paghahati ng awtoridad sa regulasyon. Kailangan pa ng batas na ito ng kahit isang walong boto mula sa mga Demokrata upang makapasok sa Senado bago ang pahinga noong Agosto.
Ang demokratikong minority ng Senate Banking ay nagsalungat na: Ang opisina ni Elizabeth Warren ay tinawag na sapat ang mga ketong etikal, at nagtanong tungkol sa pagpapatupad ng Department of Justice at mga limitasyon sa mga state attorneys general.
Ipinatibay ng SEC ang spot Bitcoin ETPs noong Enero 2024, tinuturing ng CFTC ang Bitcoin bilang isang komodidad ayon sa Commodity Exchange Act, at nagpapatakbo na ang mga regulated futures at institutional custody sa loob ng maraming taon.
Ang argumento ni Seyffart's ay sumusunod sa infrastrakturang iyon: Ethereum, Solana, at ang mga aplikasyon na binuo sa itaas nila ay may higit pang kinikita mula sa CLARITY dahil sa batas na ito ay tinutukoy ang legal na katayuan na kulang pa sa mga network na iyon.
Arthur Hayes ay nagtalakay sa Consensus Miami na ang mga paggalaw sa likwididad ng fiat ang nagpapagalaw sa presyo ng Bitcoin, at na nagmumula sa halaga ang Bitcoin mula sa pagkakaroon ng sariling posisyon sa labas ng sistemang regulasyon na dapat ipaunawa ng CLARITY.
Ang pag-aaral ng benepisyaryo ng Grayscale ay sumusuporta sa parehong lohika, na nagtatawag sa ethereum, Solana, BNB Chain, at Canton Network bilang mga blockchain na pinakamainam na posisyon para sa tokenisasyon, staking, at on-chain activity na magiging posible sa mas malinaw na patakaran.
Ang update noong July 22 ay naglalista ng mga reward na stablecoin, mga paglilipat ng pagsasamantala ng SEC para sa mga tagapaglabas ng token, klasipikasyon ng DeFi, mga tungkulin laban sa paglilimos ng pera para sa mga exchange at broker ng digital na komodidad, at mga patakaran sa tokenisasyon.
Ang Ethereum ay kasalukuyang mayroon ng halos $149.7 bilyon ng kabuuang $310 bilyon na merkado ng stablecoin, ang Solana ay may halos $15.3 bilyon, at ang USDC ng Circle ay nagsisilbi ng malapit sa $73.3 bilyon ng kabuuang suplay ng stablecoin.
Nagpapaliwanag ang mga numerong iyon kung bakit Coinbase at Circle nasa direkta sa panuntunan ng batas.
| CLARITY provision | Direktang naapektuhang segment | Bitcoin exposure | Bakit ito mahalaga |
|---|---|---|---|
| Mga reward na stablecoin | Circle, mga tagapaglabas ng stablecoin, exchange | Mababa | Walang native na stablecoin na modelo ng negosyo ang bitcoin |
| Mga paglilipat ng pagsasamantala ng SEC | Mga tagapaglabas ng token, mga ecosystem ng L1/L2 | Mababa | Walang tagapaglabas ang bitcoin na nagpapalaki ng kapital |
| Klasipikasyon ng DeFi | Ethereum, Solana, DeFi protocols | Mababa | Limitado ang DeFi exposure ng bitcoin kumpara sa mga smart-contract chains |
| Mga tungkulin sa AML para sa exchange at broker | Coinbase, mga trading venue, broker | Medium | Nagtratrade ang bitcoin sa mga lugar na ito, ngunit ang mga patakaran ay nakatuon sa mga intermediate |
| Mga patakaran sa tokenisasyon | Ethereum, Solana, Canton, BNB Chain | Mababa | Ang mga tokenisadong asset ay karamihan ay nagsettle sa mga programmable na network |
| Pangkat ng awtoridad ng regulador | Exchange, mga merkado ng token, altcoin | Medium | Maaaring mabawasan ang crypto-wide risk premium, ngunit ang status ng BTC ay nasa mas malinaw na posisyon na |
Ang indirektong kaso para sa bitcoin
Citi ay bawasan ang kanyang 12-month Bitcoin target mula sa $143,000 noong Marso patungo sa $112,000, dahil sa mas mabagal na legislative momentum at mas mahinang ETF-flow assumptions, at muli itong bawasan noong Hulyo patungo sa $82,000, at bawasan ang inaasahang Bitcoin ETF inflows sa zero mula sa $10 bilyon sa susunod na taon.
Ang mekanismo ng Citi ay tumatalakay sa pagkakaroon ng kapital: ang regulatoryong katiyakan ay nagpapabago sa demand para sa ETF, ang distribusyon ng mga banko at platform ng kayamanan, at ang premium sa panganib na ibinibigay ng mga investor sa buong klase ng asset.
Ang CIO ng Bitwise, Matt Hougan, ay nag-argue na ang CLARITY ay magiging konwersyon sa kasalukuyang mabuting klima ng regulasyon sa matatag na batas, na nagpaprotekta sa industriya mula sa posibleng pagbabalik sa administrasyon sa hinaharap. Ang mga institusyon ay isinasaalang-alang ang katatagan na ito kasama ang sariling katayuan ng bitcoin bilang komodidad kapag sinusukat ang position.
Ginagawa ng Coinbase Institutional Research ang parehong argumento para sa institusyon, na pinapakita ang mas malinaw na regulasyon bilang estruktural na driver ng mas malalim na integrasyon sa pagitan ng crypto at tradisyonal na pagsasaparita. May direkta kang stake ang Coinbase sa resultang iyon, isang detalye na dapat isaalang-alang kasama ang kanyang pananaliksik habang itinuturing ito bilang ebidensya ng mekanismo.
Kumitla ang Coinbase ng 9.6% at tumaas ang Circle ng 8.6% pagkatapos ng pag-unlad sa mga negosasyon sa etika ng CLARITY noong Hulyo 21, at dagdagan ng halos 2% ang bitcoin sa parehong araw, nakatapos malapit sa $66,417.
Ang puwang na iyon ay ang unang boto ng merkado kung saan matatagpuan ang halaga ng CLARITY, at hindi kayang desisyunan ng isang sesyon ang debate nang mag-isa.
Dalawang daan sa Agosto
Sa bull case, linawin ng Senado ang isang batas na may sapat na suporta mula sa parehong partido, at ang mga pangunahing probisyon tungkol sa exchange, DeFi, stablecoin, pagpupulong ng pondo, at tokenization ay nananatiling buo. Ang Coinbase, Circle, ethereum, at Solana ay makakakuha ng direkta legal na pagbukas.
Kumikita rin ang bitcoin, pangunahin sa pamamagitan ng mga pagsasakop sa ETF at pagpapalawak ng mga budget para sa panganib ng mga institusyonal, habang ang sariling protokolo nito ay hindi naaapektuhan ng batas.
Sa bear case, huminto ang batas bago ang pahinga sa Agosto, hindi makakakuha ng pitong porsyento ng boto mula sa mga Demokrata o hinihinala pa nang higit pa dahil sa mga usaping etika at pagpapatupad. Ang Coinbase, Circle, at iba pang mga asset na sensitibo sa regulasyon ay direktang nababawasan ang pagkabigo.
Ipinaglaban ng Benchmark ang eksaktong resultang ito: ang pagkabigo ng isang batas ay magpapadala sa mga investor patungo sa pagkakaroon ng eksposur na nakatuon sa bitcoin at malakas na imprastruktura ng balance sheet, at sasalanta nito ang mga sektor na sensitibo sa regulasyon tulad ng DeFi at altcoins.
Ang bitcoin ay mas mabuting nagsisilbing tahanan sa loob ng crypto dahil hindi ito nagtatagpo sa batas, at ang kanyang ganap na landas ay nananatiling sa makro likwididad.
| Skenaryo | Resulta ng pagsasagawa ng batas | Direktang tagapagpanalo/tagapagwala | Epekto ng bitcoin | Ano ang magpapatotoo sa kamp |
|---|---|---|---|---|
| Bull case: Nag-advance ang CLARITY | Nilinang ng Senado ang batas na may mga pangunahing prinsipyo na naiingat | Ang Coinbase, Circle, ethereum, Solana, at mga platform ng tokenisasyon ang pinakadirektang nakikinabang | Maaaring tumaas ang BTC sa pamamagitan ng mga pagsisilip sa ETF at mas malawak na pagkakataon sa panganib ng mga institusyonal | Patuloy na pagpasok sa BTC ETF, mas malakas na breadth ng ETH/SOL, mas mabuting performa ng crypto-equity |
| Bear case: Nag-stall ang CLARITY | Hindi nakakakuha ng sapat na boto mula sa mga Demokrata ang Bill o nababawasan dahil sa mga usaping etika/pagpapatupad | Ang mga exchange, DeFi, stablecoin, at altcoin ang direktang naaapektuhan | Maaaring mas lalong umunlad ang BTC sa loob ng crypto dahil kailangan nito ng batas na iyon nang kaunti | Bumababa ang BTC dominance, nagtatagal ang COIN/CRCL, kumikinang ang ETH/SOL sa pagkakasunod sa Bitcoin |
| Result ng proxy-trade | Ang mga balita mula sa legislative ay patuloy na hindi nalulutas ngunit lumalago ang sentiment | Ang mga trader ay bumibili ng pinakamadaling eksposur sa crypto una | Una muna ang BTC, kahit ang mga fundamentals nito ay nagbabago nang kaunti | Bumabangon ang BTC nang maikli, ngunit nawala ang pagtaas dahil wala pang tugon mula sa flow ng ETF |
| Result ng institutional-flow | Malinaw na patakaran ay nagbabawas sa panganib ng uri ng ari-arian | Nakikinabang ang mas malawak na cryptocurrency market, ngunit kinokontra ng BTC ang mga unang alokasyon | Kumikita ang BTC nang indirekta sa pamamagitan ng mga platform ng yaman, mga banko, at demand para sa ETF | Mga pagpapahayag ng alokasyon at mga pagpasok ng ETF ay patuloy pagkatapos ng headline |
Ang susunod na pagsubok ay kung ang mga investor na bumibili ng bitcoin batay sa mga balita tungkol sa batas ay bumibili ng sariling katalis ng bitcoin, o isang likidong proxy para sa mga kita na nanggagaling sa Coinbase, Circle, ethereum, at Solana.
Ang bitcoin ay maaaring umunlad muna, abusyun ang mga bagong institutional na paggalaw, at patuloy na maging ang asset na pinakamaliit ang pagbabago ng CLARITY.
Lumitaw muna ang post Umabot sa 2% ang pagtaas ng bitcoin dahil sa pag-unlad ng CLARITY, habang tumataas ang Coinbase at Circle ng higit sa 8% – ngunit bakit? sa CryptoSlate.