Tumagsil sa Bitcoin ang Presyo sa ibaba ng Mga Kostong Pangmimining, Pumipigil sa Mga Minero

Sa isang malinaw na pagbabago mula sa mataas ng huling 2024, ang merkado ng Bitcoin ay ngayon ay nakakaharap sa isang malubhang pagsusulit dahil ang presyo ng BTC ay nasa malalim na pagbagsak sa ibaba ng average na gastos sa pagmimina nito, na nagpapalabas ng isang kritikal na paghihirap sa kita ng mga validator ng network sa buong mundo. Ayon sa data mula sa analytics firm na CryptoQuant, ang kasalukuyang presyo ay mahigpit na nasa ibaba ng tinatayang $70,000 hanggang $80,000 na kailangan upang makagawa ng isang Bitcoin, na nagdudulot ng agad na presyon sa pananalapi para sa mga operasyon ng pagmimina. Ang pag-unlad na ito, na unang inulat ng Decrypt, ay nagpapahiwatig ng isang potensyal na punto ng pagbabago para sa infrastructure ng industriya at seguridad ng ekonomiya.

Ang pangunahing isyu ay nakatuon sa isang simpleng pang-ekonomiya: ang gastos sa produksyon laban sa presyo sa merkado. Para sa mga minero ng Bitcoin, ang kita ay nakasalalay sa halaga ng reward sa bloke na lumalagpas sa kanilang mga operational expense. Samakatuwid, kapag ang presyo sa merkado ay bumaba sa ibaba ng gastos sa produksyon, ang mga minero ay gumagawa ng pagkawala para sa bawat bagong coin na kanilang ginagawa. Ang senior analyst ng CryptoQuant na si Julio Moreno ay nagbigay ng mahalagang data, tinataya ang average na lahat-in cost para sa isang minero na makagawa ng isang BTC ay nasa pagitan ng $70,000 at $80,000. Ang bilang na ito ay malinaw na kumukumpit sa kasalukuyang presyo sa merkado, na bumaba halos 50% mula sa kanyang pinakamataas noong Oktubre. Ang presyon ay partikular na matinding para sa mga kompanyya sa mining na nasa publiko, kung saan ang mga gastos ay tinataya ng mga analyst na average nasa pagitan ng $60,000 at $80,000 kapag kinonsidera ang corporate overhead at capital expenditures.

Ang Anatomy ng Mga Gastos sa Pagmimina

Ang mga gastos sa pagmimina ay hindi monolitiko; sila ay malaki ang pagkakaiba batay sa ilang pangunahing mga salik. Una sa lahat, ang gastos sa koryente ay binubuo ng pinakamalaking variable, madalas na nagsisilbing patunay kung ang isang operasyon ay maaaring maging maaasahan. Dahil dito, ang lokasyon ay naging pangunahing salik. Bukod dito, ang kahusayan ng kagamitan, na sinusukat sa joules bawat terahash (J/TH), ay direktang nakakaapekto sa paggamit ng koryente. Sa wakas, ang overhead ng operasyon, kabilang ang paglamig, pangangalaga, at paggawa, ay idinagdag sa kabuuang gastos. Ang sumusunod na talahanayan ay nagpapakita ng pangunahing mga komponenteng gastos para sa isang tipikal na malaking operasyon ng pagmimina:

Hindi ito una pang nangyari sa industriya ng Bitcoin mining na harapin ang ganitong uri ng pagbaba. Noong nakaraan, nangyari ang mga katulad na pangyayari noong malalaking bear market, na kung saan nagsilbi bilang mekanismo na humiwalay sa mga hindi gaanong mapagkakatiwalaang operator. Gayunpaman, ang lawak ng modernong mining, na mayroon industrial-level na puhunan, ay ginawa ang sitwasyon noong 2025 na partikular na mapanganib. Ang mabilis na pagbaba ng presyo mula sa mataas noong Oktubre ay nagpahina ng oras ng pagkakasunod-sunod, pinipilit ang mga minero na gumawa ng mabilis na mga desisyon. Karaniwan, tumutugon ang mga minero sa mga presyon na ito sa pamamagitan ng ilang mga adaptive na hakbang:

• Pangangalakal na Pagsunod: Pagsasara ng araw-araw na mga pagbili ng Bitcoin upang makabayaran ang mga gastos, pagbaba ng mga reserba ng treasury.
• Mga Pag-upgrade ng Hardware: Paggastus sa mas bago at mas mapagkikinabangang ASICs upang mabawasan ang gastos sa kuryente bawat coin.
• Panghihiram ng Lugar: Pagsusumikap ng mga operasyon patungo sa mga rehiyon na may mas murang, kadalasang muling nagaganap, mga mapagkukunan ng kuryente.
• Pagbawas ng Rate ng Hash: Pangingusap pansamay mga hindi gaanong kinauukulan upang mapanatili ang kapital.

Ang bawat aksyon ay may dala-dalang malaking panganib at gastos, ipinapakita ang komplikadong calculus na kailangang gawin ng mga minero ngayon.

Ang Epekto ng Ripple sa Network Security

Ang agad-agad na pang-aapi sa pananalapi para sa mga minero ay may mas malawak na implikasyon para sa Bitcoin network mismo. Ang seguridad ng network, na pangunahing binuo ng kabuuang computational power (hash rate) na inilalagay sa mining, ay maaaring harapin ang mga hadlang. Kung ang isang malaking bilang ng mga minero ay pinipilit na maging offline dahil sa kawalan ng kikitain, maaaring bumaba ang hash rate ng network. Bagaman ang Bitcoin protocol ay awtomatikong ayusin ang gawain ng mining kada dalawang linggo upang mapanatili ang oras ng block, ang isang malaking pagbagsak ng hash rate ay maaaring, sa teorya, pansamantalang bawasan ang gastos ng isang 51% na atake. Gayunpaman, ang nangungunang halimbawa ng kasaysayan ay nagmumula sa network; ang hindi mahusay na mga minero ay sumuko, at ang mga nabubuhay na operasyon, kadalasan may mas mababang mga gastos, ay magkakaroon ng mas malaking bahagi ng merkado, at sa wakas ay magpapalakas ng ekonomikong batayan ng network.

Ang pagsusuri ni Julio Moreno ay nagbibigay ng isang mahalagang puntos ng data para sa pag-unawa sa kasalukuyang presyon. Ang kanyang pag-uusap sa lahat ng gastos sa produksyon ay nagbibigay ng mas totoo larawan kaysa sa mga simpleng modelo ng gastos sa kuryente. Bukod dito, ang pagkakaiba sa pagitan ng mga gastos ng pribadong at pampublikong minero ay mahalaga. Ang mga pampublikong kumpaniya, na may mga kinakailangan sa pagsusulat ng ulat at presyon mula sa mga stockholder, kadalasang may mas mataas na operasyonal na overhead ngunit mayroon din mas mahusay na access sa mga merkado ng kapital para maiharani ang mga hamon. Ang kasalukuyang kapaligiran ng presyo ay susubok sa parehong mga modelo ng negosyo nang lubos. Ang mga tagamasid ng industriya ay nangangatuwa na ang mga panahon kung saan ang presyo ay tumataas sa ibaba ng gastos sa produksyon ay kadalasang sinusundan ng mas mataas na kaguluhan sa merkado at potensyal na pagbuo ng base, habang ang mga mahinang kamay ay inililinaw mula sa merkado.

Pagsusuri ng Kaibahan sa Katatagan ng Iba't Ibang Mga Modelo ng Minero

Hindi lahat ng minero ay nakakaharap sa pantay na panganib. Ang mga operasyon na mayroon power generation assets, lalo na ang mga renewable sources tulad ng hydro, hangin, o flared gas, ay may malaking bentahe. Ang kanilang marginal cost ng kuryente ay lumalapit sa zero, na nagpapahintulot sa kanila na manatiling may kita kahit sa mas mababang presyo ng Bitcoin. Sa kabilang banda, ang mga minero na nakasalalay sa mapaglaban na retail o komersyal na grid power ay nakakaharap sa existential risk. Ang ganitong dinamika ay maaaring mapabilis ang isang umiiral nang trend patungo sa sustainable mining at mas malaking geographic diversification ng hash rate, na maaaring gawing mas decentralized at environment-friendly ang network sa pangmatagalang panahon.

Ang sitwasyon kung saan bumaba ang presyo ng Bitcoin sa ibaba ng average na gastos sa pagmimina ay kumakatawan sa isang kritikal na krisis para sa infrastructure ng industriya. Ang pag-iiyak na ito ay nagpapakiusap ng isang darwinian na paghahanda para sa kagalingan, na humihikayat sa mga minero na mag-innovate, mag-relocate, o magkumpisal. Bagaman masakit para sa mga indibidwal na operator, ang mga siklo na ito ay nanghihiwalay mula sa hindi kagalingan at nagpapalakas ng ekonomiya ng network. Ang mga pangunahing sukatan na tingnan ngayon ay ang mga trend ng hash rate, ang outflow ng mga minero patungo sa mga exchange (na nagpapakita ng forced selling), at ang pamamahala ng treasury ng mga pampublikong kumpanya ng pagmimina. Ang resolusyon ng krisis sa gastos sa pagmimina ng Bitcoin ay malamang na magmumula sa landscape at magpapalabas ng stage para sa susunod na yugto ng market cycle, patunay muli sa walang kapantay na ekonomiya logic na nakaimbak sa protocol ng Bitcoin.

Q1: Ano ang ibig sabihin kapag ang presyo ng Bitcoin ay nasa ibaba ng gastos sa pagmimina?
Ito ay nangangahulugan na ang halaga sa merkado ng isang bagong minad na Bitcoin ay mas mababa sa kabuuang mga gastos (kuryente, kagamitan, overhead) na inanunsyo upang makagawa nito. Samakatuwid, nawawala ang pera ng mga minero sa bawat block reward maliban kung minad nila ito sa isang mas mababang gastos kaysa sa average.

Q2: Gaano katagal maaaring gumawa ng mga minero ng isang pagkawala?
Nagmumula ito sa kanilang mga reserba ng kapital at lakas ng balance sheet. Ang mga malalaking, mayaman sa pera na operasyon ay maaaring manatili sa kanilang mga coins at gumamit ng cash reserves ng ilang buwan. Ang mga mas maliit, mataas na leveraged na minero ay maaaring kailangang isara ang kanilang mga rig o ibenta ang mga asset sa loob ng ilang linggo.

Q3: Nagpapagalaw ba ito sa seguridad ng network ng Bitcoin?
Sa maikling panahon, maaari itong humantong sa pagbaba ng hash rate dahil sa pag-offline ng hindi mahusay na mga minero. Gayunpaman, ang pagkakasunod-sunod ng kahirapan ng network ay nagpapagpatuloy ng produksyon ng bloke. Maging sa pangmatagalang seguridad ay maaaring lumala pa dahil lamang sa mga pinakamahusay at mababang gastos na mga minero ang nananatili.

Q4: Ano ang tipikal na tugon ng minero sa krisang ito?
Ang mga karaniwang tugon ay kasama ang pag-upgrade sa mas epektibong kagamitan, paglipat sa mga rehiyon na may mas mura na kuryente, pagbabawal ng mga gastos sa kuryente, pagpapawalang-bisa ng mga lumang rig, at pagkuha ng pera mula sa mga imbentaryo ng treasury sa halip na ibenta ang mga bagong minad na coin.

Q5: Nangyari na ba ito dati sa kasaysayan ng Bitcoin?
Oo. Ang mga pag-crush ng kita na katulad nito ay nangyari noong 2018-2019 bear market at pagkatapos ng mga unang peak ng bull market. Sila ay isang paulit-ulit na tampok ng mapaglaban na siklo ng merkado ng Bitcoin at madalas markahan ang mga panahon ng pagpapalakas ng industriya.