Ang options market ng bitcoin ay nagpapakita ng isa sa mga pinakamalinaw na bullish signal nito sa ilang buwan. Ang put/call open interest ratio ay bumaba sa 0.52, ayon sa data ng Glassnode, isang malaking pagbaba mula sa 0.76 na nakita noong huling Hunyo.
Para sa bawat put option (isang taya na bababa ang presyo), mayroon ngayong halos dalawang call option (mga taya na tataas ang presyo). Tinatanggal na ng mga trader ang kanilang mga polisya ng insurans at naglalagay na ng mas maraming eksposur sa taas.
Ano ang tunay na sinasabi ng ratio
Ang put/call open interest ratio ay simple na hinahati ang kabuuang bilang ng mga outstanding put contract sa kabuuang bilang ng mga outstanding call contract. Isang ratio na mas mababa sa 1.0 ay nangangahulugan na mas marami ang calls kaysa puts. Mas mababa ang numero, mas malaki ang pagkakaiba ng bullish positioning.
Hindi rin nangyari ang pagbaba sa isang araw lamang. Sa gitna ng Hulyo, nasa paligid ng 0.56 hanggang 0.59 ang ratio, na noong panahong iyon ay nangangahulugan na ng pinakamababang antas sa anim na buwan. Ang patuloy na pagbaba patungo sa 0.52 ay nagpapatotoo na ito ay hindi isang isang-araw na pagkakamali kundi isang matatag na trend ng bearish unwind.
Ang presyo ng bitcoin ay nakakapagpapahinga malapit sa $67K sa panahong ito.
Ang mekanika ng unwind
Kapag pinapalayas ng mga trader ang mga put option o aktibong isinara ang mga bearish position, nababawasan ang presyur sa paghedge ng mga market maker. Ang mga market maker, na karaniwang nag-delta-hedge sa kanilang eksposur sa pamamagitan ng pagbebenta ng bitcoin habang mayroon silang put, biglang may mas kaunting dahilan na bumenta. Ang netong epekto ay nababawasan ang presyur sa pagbebenta sa underlying asset.
Samantala, ang paglalago ng open interest ng call ay gumagana sa kabaligtaran. Ang mga market maker na nagbebenta ng call ay karaniwang naghahedge sa pamamagitan ng pagbili ng Bitcoin. Mas maraming call ay nangangahulugan ng mas maraming demand sa hedging, na nangangahulugan ng mas maraming presyur sa pagbili.
Ang paglipat mula sa 0.76 patungo sa 0.52 sa loob ng halos isang buwan ay nagpapakita ng makabuluhang pagbabago sa dinamikang ito. Ang call open interest ay patuloy na tumataas kumpara sa puts, at ang mekanikal na presyur sa pagbili mula sa delta hedging ay maaaring magbigay ng tahimik na hangin sa likod ng presyo ng Bitcoin sa paligid ng $67K.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang put/call ratio na 0.52 ay nasa malakas na bullish na teritoryo. Ayon sa kasaysayan, ang mga halagang higit sa 0.7 hanggang 0.8 ay nauugnay sa pagtaas ng defensive sentiment, habang mas mababang ratio ay nagpapahiwatig ng paglalago ng optimism sa merkado. Ang patuloy na pagbaba mula sa 0.76 patungo sa mga basa noong mid-July na nasa paligid ng 0.56 hanggang 0.59 at ngayon ay 0.52 ay nagkukwento ng paulit-ulit na pagtaas ng tiwala.
Ano ang dapat subaybayan mula dito: kung patuloy na bumababa ang ratio patungo sa 0.4 o mas mababa habang nananatili ang bitcoin sa range na malapit sa $67K, maaaring mag-signify ito ng sobrang pagkakaroon ng pag-asa. Kung kaya naman ang bitcoin ay temos na mas mataas sa kasalukuyang range habang ang ratio ay nasa ganitong mababang antas na ito, tatayong ito na tama ang posisyon ng options market bago ang paggalaw.