Ang Bitcoin Options Expiry na May Halaga na $1.85 Billion ay Tatalaga Nang Manghihimok ng Kakaibang Galaw sa Merkado

Nagmamadali ang pandaigdigang merkado ng cryptocurrency ngayon, Enero 2, dahil sa mga kontrata ng Bitcoin options na may halagang $1.85 bilyon na notasyonal ay handa nang umabot sa kanilang pag-expire. Ayon sa mga kumpirmadong datos mula sa nangunguna sa derivatives ng crypto na Deribit, ang mahalagang kaganapan sa pag-expire ay mangyayari sa 08:00 UTC, na maaaring makagawa ng malaking paggalaw at makakaapekto sa maikling panahon na mga direksyon ng presyo para sa pandaigdigang nangungunang digital asset. Samantala, ang mga opsyon ng Ethereum na may halaga ng $390 milyon ay umabot na sa kanilang pag-expire, na nagpapalakas ng pansin ng merkado sa aktibidad ng derivatives. Ang pagkakasama ng mga kaganapan na ito ay kumakatawan sa isa sa mga unang malalaking pagsusulit ng financial para sa mga digital asset sa bagong taon, na nagdudulot ng matinding pagsusuri mula sa mga institutional na mangangalakal at mga retail na mamumuhunan.

Ang malaking sukat ngayon ng Bitcoin options expiry ay nangangailangan ng pagsusuri sa mga pangunahing mekanika nito. Ang notional value, na kumakatawan sa kabuuang halaga ng Bitcoin na nakasalalay sa mga kontratang ito, ay nagpapakita ng paglago ng footprint ng institusyonal sa mga derivative ng crypto. Mahalaga, ang put/call ratio para sa batch na ito ay nasa 0.48. Ang pangunahing sukatan na ito, kung saan kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng dami ng opsyon na put sa dami ng opsyon na call, nagpapakita ng damdamin ng merkado na tila bullish. Partikular, ang ratio na mas mababa sa 1.0 ay nangangahulugan na ang mga trader ay bumubukas ng mas maraming mga opsyon na call (taya sa pagtaas ng presyo) kaysa sa mga opsyon na put (taya sa pagbaba). Samakatuwid, maaaring makaapekto ang ganitong pagkakaiba sa pag-uugali ng market maker sa paghahanda ng kanilang posisyon sa mga oras na nangunguna at sumusunod sa pag-expire.

Bukod dito, agad inilalapdi ng mga analyst ang presyo ng maximum na sakit ng $88,000. Ang teoretikal na presyo na ito ay kung saan ang pinakamalaking bilang ng mga kontratong opsyon sa Bitcoin ay mag-expire ng walang halaga, na nagdudulot ng pinakamalaking pinsala sa pananalapi para sa mga bumibili ng opsyon at pinakamalaking kikitain para sa mga nagbebenta ng opsyon. Ang mga nagtatagda ng presyo sa merkado, na kadalasang nagtatagumpay sa kanilang posisyon, ay maaaring mag-engage sa aktibidad sa palitan upang itakda ang presyo ng spot malapit sa antas na ito habang papalapit ang petsa ng pag-expire. Gayunpaman, mahalagang maintindihan na ang maximum na sakit ay isang larawan, hindi isang deterministikong puwersa. Ang mga panlabas na salik ng merkado, kabilang ang mga balitang makroekonomiko o malalaking daloy ng spot market, ay madali nang mapalampasan ang kanyang impluwensya.

Ang Bitcoin ay nangunguna sa mga balita, ngunit ang sabay-sabay na pag-expire ng $390 milyon na Ethereum options ay idinagdag ang isang mahalagang antas ng kumplikado sa kaganapan sa merkado. Ang ratio ng put/call ng Ethereum na 0.62, kahit pa ito ay pa rin mas mababa sa 1.0, ay mas mataas kaysa sa Bitcoin. Ito ay nagpapahiwatig ng medyo mas mapagbantay o mas mapag-ingat na sentiment sa mga mangangalakal ng Ethereum options. Ang pinakamataas na pana para sa ETH ay itinakda sa $2,950, na nagbibigay ng malinaw na punto ng pansin para sa pangalawang pinakamalaking cryptocurrency ayon sa market capitalization. Ang ugnayan sa pagitan ng volatility ng Bitcoin at Ethereum sa panahong ito ay isang pangunahing punto ng pansin para sa mga analyst. Sa kasaysayan, ang malalaking expiry ay maaaring humantong sa mga korelasyon sa galaw ng presyo, ngunit madalas magkaroon ng pagkakaiba batay sa mga espesipikong kuwento at profile ng likididad ng asset.

Nanlalaban pa rin ang Deribit na nangunguna sa larangan ng crypto options, nangunguna nang patuloy na higit sa 85% ng pandaigdigang dami. Ang data ng exchange ay kinikilala kaya bilang awtoritatibong pinagmulan para sa mga ganitong klaseng expiry events. Ang kahusayan ng data na ito ay nagpapahintulot sa mga mangangalakal na gumawa ng mga nakaunawang desisyon. Bukod dito, ang istruktura ng mga opsyon na ito—karamihan ay European-style, na maaari lamang isagawa sa expiry—ay bumabawas sa panganib ng maagang pagtugon at pinapakilala ang epekto ng merkado paligid ng oras ng pagsasagawa.

Pananaliksik sa Kasaysayan at Analisis ng Epekto sa Merkado

Upang ganap na maunawaan ang mga potensyal na resulta, kailangang isaalang-alang ang mga nangungunang halimbawa mula sa kasaysayan. Ang malalaking quarterly at monthly na opsyon na umuunlad ay naging regular na bahagi ng crypto market cycle. Ang mga nakaraang pangyayari ay nagpapakita ng iba't ibang epekto:

• Pagpapahusay ng Kakaibang Kilos: Kung minsan, ang nangungunang puwersa ay gamma hedging ng mga nagbebenta sa merkado. Kung sila ay may abot na gamma sa malapit nang pag-expire, maaari silang bumili o magbenta ng mga asset upang manatiling delta-neutral, posibleng huminto sa pagtaas ng presyo.
• Panganib sa Pinakamataas na Sakit: Sa iba pang mga kaganapan, lalo na sa mga kapaligiran ng mas mababang likididad, ang presyo ng spot ay nagpapakita ng "pinning" effect, na nagmumula patungo sa max pain price habang papalapit ang petsa ng pag-expire.
• Paglabas Matapos ang Expiry: Madalas, ang pinakamahalagang galaw ng presyo ay nangyayari *pagkatapos* ng pag-expire. Ang pagtanggal ng malalaking gastos sa paghahedging ay maaaring palabasin ang naka-iskor na momentum, na nagdudulot ng malinaw na pagbagsak sa itaas o sa ibaba ng mga mahalagang antas ng teknikal.

Ang kasalukuyang pangkalahatang pang-ekonomiya, kabilang ang mga inaasahan sa rate ng interes at kung paano umuunlad ang tradisyonal na merkado ng stock, ay magpapagawa rin ng malaking epekto kung paano ang mga presyo ay tumutugon sa mga mekanikal na epekto ng expiry. Ang mga negosyante ay nagsusuri ng mga opsyon na bukas na interes ang istruktura ng termino upang masukat kung saan ang mga posibleng puntos ng presyon sa hinaharap.

Ang patuloy na paglaki ng mga halaga ng notasyonal na pag-expire, mula sa daan-daang milyon hanggang sa maraming bilyon, ay nagpapahiwatig ng malalim na pag-unlad ng mga merkado ng mga derivative ng cryptocurrency. Ang paglaki na ito ay nagpapakita ng mas malaking paglahok ng mga nakarehistrang entidad, mga hedge fund, at mga komyun sa korporasyon. Gamit ng mga manlalaro ang mga opsyon hindi lamang para sa spekulasyon, kundi para sa mga kumplikadong estratehiya tulad ng insurance ng portfolio, pagtaas ng kita, at directional hedging. Ang kalaliman ng merkado na ito ay ngayon ay nagbibigay ng mahalagang mga indikasyon ng sentiment. Halimbawa, ang skew ng mga presyo ng opsyon sa iba't ibang presyo ng strike ay maaaring ipakita kung saan nakikita ng propesyonal na mga trader ang mga antas ng suporta at resistensya.

Bukod dito, ang pag-unlad ng mga produkto tulad ng derivatibo ng pagbabago at ang patuloy na pagtaas ng ugnayan sa pagitan ng crypto at traditional finance (TradFi) na mga sukatan ay nangangahulugan na ang mga pangyayari tulad ngayon ay hindi na hiwalay. Sila ay nakasama sa global risk-on/risk-off calculus. Ang mga analyst mula sa mga pangunahing institusyon sa pananalapi ay ngayon ay madalas mag-publish ng pananaliksik tungkol sa crypto options flows, tratuhin ito gamit ang isang analytical framework na katulad ng ginagamit para sa mga stock o komodities.

Ang pag-expire ng $1.85 na bilyon Bitcoin options at $390 na milyon Ethereum options ngayon ay kumakatawan sa isang malaking, data-rich na kaganapan para sa cryptocurrency market. Samantalang ang maximum pain prices na $88,000 para sa BTC at $2,950 para sa ETH ay nagbibigay ng mga focal points, dapat tingnan ng mga market participants ang mga ito bilang isa sa maraming mga salik sa isang komplikadong ecosystem. Ang bullish-leaning put/call ratios, lalo na para sa Bitcoin, ay nagbibigay ng isang snapshot ng umiiral na sentiment papunta sa bagong taon. Sa huli, ang tunay na epekto ay tatakanan ng interplay ng derivatives mechanics, spot market liquidity, at mas malawak na kondisyon sa pananalapi. Ito Bitcoin options expiry nagpapahiwatig ng patuloy na pinalad na kalakalan ng crypto at ng paglago ng kanyang ugnayan sa pandaigdigang pagdaloy ng kapital, na ginagawa itong mahalagang basa para sa anumang mapagmataas na tagamasid ng merkado.

Q1: Ano ang ibig sabihin ng "put/call ratio" na 0.48 para sa Bitcoin?
A1: Ang ratio ng put/call na 0.48 ay nangangahulugan na mayroon halos dalawang beses na mas maraming mga opsyon na call (mga taya na bullish) kumpara sa mga opsyon na put (mga taya na bearish) na itinakda na umabot sa katapusan. Ito ay karaniwang nagpapahiwatig ng bullish na sentiment sa mga mangangalakal ng opsyon para sa kikilang ito.

Q2: Ano ang "max pain price" at ang garantiya ba nito ay pupunta ang presyo doon?
A2: Ang presyo ng maximum na sakit ay ang presyo ng strike kung saan ang kabuuang pinsala sa pera para sa lahat ng mga bumibili ng opsyon ay pinakamalaki (at ang kita para sa mga nagbebenta ay pinakamalaki). Ito ay isang teoretikal na kalkulasyon, hindi isang garantiya. Samantalang ang pagpapahusay ng market maker ay maaaring minsang makaapekto sa presyo patungo dito, kadalasan ang mga puwersa ng spot market ang nananalo.

Q3: Paano talaga nakakaapekto ang malaking options expiry sa spot price ng Bitcoin?
A3: Ang epekto ay pangunahing hindi direktang dumadaan sa pamamagitan ng paghahedging ng market maker. Upang mapagana ang kanilang panganib (delta/gamma), bumibili o binibenta ng Bitcoin ang mga market maker sa spot market. Ang aktibidad na ito ay maaaring makagawa ng suporta, labis, o pagbawal ng kakaibang galaw sa oras bago ang pag-expire, kasama ang potensyal para sa paglabas ng momentum pagkatapos nito.

Q4: Bakit mahalaga ang data ng Deribit para sa mga pangyayari na ito?
A4: Ang Deribit ay ang pinakamalaking cryptocurrency options exchange sa mundo ayon sa dami, na nangangasiwa nang patuloy ng higit sa 85% ng pandaigdigang kalakalan. Dahil dito, ang kanyang data tungkol sa open interest, put/call ratios, at max pain ay karaniwang tinuturing na pinakamalawak at awtoritatibong benchmark para sa merkado.

Q5: Ang mga kapanahonan ng opsyon ng Ethereum ay gaanito kahalaga bilang Bitcoin?
A5: Ang kahit maliit sa notasyonal na halaga, ang $390 milyon na Ethereum expiry ay pa rin napakahalaga. Maaari itong humatak ng paggalaw para sa ETH at, sa kabila ng ugnayan sa pagitan ng mga asset, maaaring makaapekto sa mas malawak na altcoin market. Ang iba't ibang put/call ratio (0.62 para sa ETH vs. 0.48 para sa BTC) ay nagbibigay din ng mas mapagpapalagom na pananaw ng relatibong sentiment sa pagitan ng dalawang pangunahing asset.