Nakakapag-trade ang bitcoin malapit sa $63,600, sa ilalim ng pinakamababang presyo ng bitcoin na sinubok ng mga mananaliksik laban sa isang modeled na mining operation na gumagamit ng enerhiya mula sa hangin sa isang bagong pag-aaral sa Energy Economics.
Sa antas na iyon, ipinapakita ng kanilang modelo na walang pagbabayad sa loob ng anim na taon sa anumang skenaryo ng pagpapaliit na kanilang isinagawa.
Ang pag-aaral, na gawa ng mga siyentipiko sa Technological University of the Shannon, ay nagmumodelo ng isang 20 MW Bitcoin mine na konektado sa isang hipotetikal na 100 MW Irish wind farm, gamit ang oras-panahon na market data mula sa 2024.
Kahit na may 25% ng output ng wind farm na curtailed, ang modeled na proyekto ay hindi makakarecover ng kanyang investimento sa loob ng anim-taong horizon ng kagamitan kung ang presyo ng Bitcoin ay bumaba sa €60,000.
Una ang bullish case
Ang 20 MW na mina ay nakakakuha ng 83.1% ng annual dispatch-down energy ng wind farm, ang kuryente na pinag-uutos ng mga operator ng grid ng Ireland na i-offline dahil hindi kayang dalhin ng mga linya ng transmision. Kumataas ang kabuuang kita ng sistema mula sa €22.2 milyon patungo sa €29.2 milyon, isang pagtaas ng 32%, at tumaas ang epektibong capacity factor ng wind farm mula sa 29% patungo sa 32%.
Ang pagpapalawak ng mina hanggang 30 MW ay nagpapataas ng pagserap sa 93.4% ng pinagtigil na enerhiya at sa €31.1 milyon ang kita ng sistema.
Nakakita ang mga mananaliksik ng pagbaba ng kita sa labas ng saklaw na iyon, at ang mas malaking instalasyon ay nagdudulot ng malaking gastos sa kagamitan habang natutulungan lamang ang isang maliit na amount ng karagdagang electricity na binabawasan.
Sa €100,000 bawat BTC, ang model na 20 MW na proyekto ay babalik sa loob ng 2.13 hanggang 3.56 taon, depende sa gaano karaming hangin ang curtailed. Sa €80,000, ang pagbabalik ay tumatagal ng 3.44 taon sa 25% curtailment at 4.07 taon sa 20%, habang ang bawat mas mababang curtailment scenario ay nawawala sa six-year window.
Sa €60,000, walang anumang antas ng pagpapaliit na sinubukan, mula sa 5% hanggang 25%, na nagdudulot ng pagbabayad loob ng anim na taon. Ang kasalukuyang presyo ng bitcoin ay nasa ilalim kahit ng pambabawas na iyon.
| Presyo ng BTC sa model | 25% na pagpapaliit | 20% na pagpapaliit | 15% na pagpapaliit | 10% na pagpapaliit | 5% na pagpapaliit | Mga natutunan |
|---|---|---|---|---|---|---|
| €100,000 | 2.13 taon | 2.29 taon | 2.60 taon | 2.99 taon | 3.56 taon | Malakas na pagbabalik sa lahat ng mga kaso ng pagpapaliit |
| €80,000 | 3.44 taon | 4.07 taon | Walang pagbabayad | Walang pagbabayad | Walang pagbabayad | Tanging mga site na may mataas na pagpapalit ang gumagana |
| €60,000 | Walang pagbabayad | Walang pagbabayad | Walang pagbabayad | Walang pagbabayad | Walang pagbabayad | Nagsimula na ang danger zone ng pag-aaral |
| Kasalukuyang BTC ≈ €55K | Nababa sa threshold | Nababa sa threshold | Nababa sa threshold | Nababa sa threshold | Nababa sa threshold | Mas masama ang kasalukuyang merkado kaysa sa pinakamababang nasubok na presyong kaso |
Ang bilang na kailangang lalampasan ng mga Bitcoin miner
Ang pangunahing natuklasan ng pag-aaral ay isang six-year sensitivity table na nagpapakita ng paglago ng presyo ng bitcoin kumpara sa paglago ng global hashrate para sa parehong 20 MW na proyekto.
Ang bawat punto sa diagonal, kung saan parehong variable ay tumataas sa parehong taunang rate, ay nagtatapos sa parehong resulta. Ang net present value ay negatibong €10.1 milyon, na may negatibong 5.7% na return.
Nananaan ito kahit pareho silang tumataas ng 5%, 15%, o 30% kada taon. Ang isang pagtaas ng bitcoin na laki na iyon ay karaniwang itinuturing na makabuluhang epekto, habang ito ay nagdudulot ng parehong pagbaba tulad ng isang patag at nakapag-iiwan na merkado sa modelo na ito.
Ang isang fixed mining installation ay kumikita ng Bitcoin batay sa bahagi nito sa kabuuang hashrate ng network, at bumababa ang bahaging iyon bawat beses na magdagdag ng mga makina ang isang kalaban.
Ang proyekto ay nagiging profitable lamang kapag ang paglago ng bitcoin ay mas mabilis kaysa sa paglago ng hashrate sa malaking margin. Ang bitcoin na kumukuha ng 30% taun-taon, kasama ang hashrate na kumukuha ng 15%, ay nagbibigay ng positibong net present value ng €7.7 milyon.
Iwasan ang pagkakaiba sa 30% kumpara sa 25%, at bumabalik ang proyekto sa negatibong €5.1 milyon.
Sinubukan ng mga mananaliksik ang mas lumang Antminer S9 hardware, na gumagana sa halos 98 joules bawat terahash, at natuklasan nilang hindi ekonomiko sa lahat ng 2024 na skena na kanilang isinulat. Ang bawat makabuluhang kaso sa pag-aaral ay gumagamit ng mas bagong Antminer S21 Hydro sa 16 joules bawat terahash.
Ginawa ng mga siyentipiko ang modelo gamit ang mga presyo ng kuryente sa Ireland noong 2024, isang six-year na horizon para sa kagamitan, perpektong pag-unawa sa mga hinaharap na presyo, at isang Irish na regulatory framework para sa private-wire na hindi pa nalalapit.
Iba pang site, iba pang kombinasyon ng hardware, o iba pang kontrata sa kuryente ay magpapalipat sa bawat numero sa pag-aaral.
| Taunang paglago ng BTC | Taunang paglago ng hashrate | Spread | Six-year NPV | Model result |
|---|---|---|---|---|
| 5% | 5% | 0 puntos | -€10.1M | Pagkawala |
| 15% | 15% | 0 puntos | -€10.1M | Pagkawala |
| 30% | 30% | 0 puntos | -€10.1M | Pagkawala |
| 30% | 25% | +5 pts | -€5.1M | Patuloy na pagkawala |
| 30% | 20% | +10 pts | €0.7M | Kabuuang positibo |
| 30% | 15% | +15 pts | €7.7M | Makabubuti |
Kasalukuyang hashrate ay nasa malamig na pagpapatakbo
Ang talaan ng presyo-kasalungat-na-pagpapahintulot ng pag-aaral ay nagpapanatili ng hashrate sa 780 EH/s. Ang Hashrate Index ay naglagay ng seven-day moving average ng bitcoin sa 911 EH/s at ang 30-day average sa 914 EH/s noong Agosto 10, bagaman ang mga estima ng hashrate ay may tunay na ingay at pinakamainam na gamitin bilang direksyonal na konteksto kasama ang static na asumpsyon ng pag-aaral.
Ipinakita ng parehong ulat ang spot hashprice, ang kita na kinikita ng isang yunit ng hashing power araw-araw, sa $31.73 bawat petahash. Ipinaliwanag ng Hashrate Index na ang antas na ito ay sa o sa ilalim ng breakeven para sa maraming miner, depende sa kanilang gastos at hardware.
Sinabi ng Riot Platforms noong Agosto 10 na nilagdaan nito ang isang 20-taong pagsasakop sa isang frontier AI lab para sa 191 MW na kapasidad sa kanilang Rockdale campus. Ang deal ay may halagang humigit-kumulang na $9.1 bilyon sa unang termino at hanggang $16.1 bilyon kung ipapataas ang parehong limang-taong pagpapalawig.
Ang unang-kwarter na pananaliksik ni CoinShares' ay isinampa ang kumulatibong halaga ng mga kontrata para sa AI at high-performance computing sa mga publikong miner higit sa $70 bilyon. Ipinaghahayag nito na ang mga listado na miner ay maaaring kumita ng hanggang 70% ng kita mula sa AI sa kaukulang taon, mula sa halos 30%.
Ang murang enerhiya ay nakakahanap ng mga bumibili na handang magbayad nang mas tiyak kaysa sa kasalukuyang pagmimina ng bitcoin.
Paano nagbabreak ang Bitcoin spread
Sa bull case, lalong umaasal ang presyo ng bitcoin kaysa sa paglago ng hashrate sa mga darating na taon, tulad ng sa mas mapag-asa mga selula ng pag-aaral.
Kung kumukumpuni ang bitcoin sa antas ng 25% hanggang 30% taun-taon habang ang hashrate ay naiiwan ng 10% o higit pa, ang modelong proyekto ay naging malinaw na positibo. Ang mga operator na gumagamit ng epektibong S21 Hydro-class hardware sa totoong stranded power ang unang nakakakuha ng ganitong pagkakaiba.
Sa bear case, patuloy na kasabay ng presyo ng bitcoin ang hashrate, tulad ng nangyari sa malaking bahagi ng kasaysayan ng network. Ang bawat bagong makina na dinala ng rally ay nagpapababa ng bahagi ng block rewards ng susunod na makina, na nagpapanatili sa mga proyekto sa malapit sa diagonal na resulta ng pag-aaral kahit sa malaking rally ng bitcoin.
| Presyon sa mga miner | Kasalukuyang signal sa artikulo | Ano ang ibig sabihin |
|---|---|---|
| Presyo ng bitcoin | Nasa paligid ng $63,600 ang BTC, higit sa paligid sa pinagsubuang na floor na €60K ng pag-aaral | Ang kasalukuyang presyo ay nasa zone ng walang pagbabalik ng modelo na ito |
| Pagsasalungat ng network | Hashrate Index: 911 EH/s na 7-araw na average; 914 EH/s na 30-araw na average | Sa itaas ng 780 EH/s na static na ipinagpalagay ng pag-aaral, direksyonal na nagpapressyur sa kita ng miner |
| Hashprice | $31.73 kada PH/s/day | Nasa near o sa ilalim ng breakeven para sa maraming miner, batay sa gastos at hardware |
| Alternatibong AI/HPC | Ang 191 MW, $9.1B na lease ng AI ni Riot; bumababa ang sektor sa higit sa $70B | Maaaring kumita ng kontratadong kita ang power campuses sa labas ng bitcoin mining |
| Susunod na subsidy shock | 2028 halving sa loob ng six-year horizon | Bumababa muli ang block rewards bago matapos ang inaasahang buhay ng kagamitan |
Ang paghahati-hati noong 2028 ay magpapababa muli ng block subsidy bago matapos ang anim na taon.
Ang murang, pinigil na enerhiya mula sa hangin ay dating tila pinakamalapit na katumbas ng garantiya na mayroon ang Bitcoin mining. Ang sariling mga numero ng pag-aaral ay nagbaba nito sa isang bayad pambuwis, isang bayad na nangangailangan pa rin ng Bitcoin na makalampas sa lahat ng iba pang makina na naghahabol sa parehong kapalit.
Lumabas muna ang post Kahit tumaas ang Bitcoin ng 30% taon-taon, ang renewable mining model na ito ay patuloy na nagkakaroon ng pagkawala dahil ang hashrate ay nagtutuloy-tuloy sa CryptoSlate.