Ang industriya ng pagmimina ng bitcoin ay nagpapakita ng hindi karaniwang kahinaan, kahit na nananatiling napakalaking halaga ang network.
Habang ang metric ng hirap ay patuloy na mas mababa kaysa sa nakaraang rekord noong Oktubre 2025, mas nagkakaroon ng pansin kung ang mga miner ay nakakaranas ng pansamantalang pagbaba o kung ang kapital at kuryente ay patuloy na umuwi sa ibang lugar.
Nahuli ang hindi hiniling na rekord
Ayon sa on-chain data, ang mining difficulty ng bitcoin ay nakamit ang pinakamataas na antas sa kasaysayan na halos 156 trilyon noong Oktubre 29, 2025. Ayon sa oras ng pagsulat, nasa kaunting higit sa 148 trilyon ito, na nananatiling 5% sa ilalim ng peak na iyon at hindi pa nakakapag-break nito mula noon. Ibig sabihin, ang kasalukuyang panahon na walang bagong rekord ng difficulty ay nabawasan na ang nakaraang pinakamahabang panahon, na tumagal ng halos 364 araw mula Agosto 2011 hanggang Hulyo 2012.
Noon, bumagsak ang presyo ng bitcoin ng humigit-kumulang 94%-95%, habang isang iba pang napakahabang pagbaba ng hirap noong 2021 ay sumunod sa malawakang bansa ng China sa lokal na crypto mining, na nagbanta sa isang malaking bahagi ng global hash rate na magpunta. Si Saifedean Ammous, may-akda ng The Bitcoin Standard, ay nagtanda na ang kasalukuyang pagpapabagal ay nangyari nang walang anumang katumbas.
Sa isang update tungkol sa mining, na kanyang muli nang ibahagi ngayon, siya ay nagtala na ang kasalukuyang panahon ay naging pinakamahaba sa kasaysayan ng Bitcoin. Ang kanyang paliwanag, gayunman, ay struktural.
Bahagyan niya ito sa mga pre-programmed na halvings ng Bitcoin. Dahil bumababa ang block subsidy ng 50% tuwing apat na taon, kailangang umabot sa mataas na antas ang presyo ng BTC upang kumompensa sa mga miner sa pagbaba. Ipinagpalagay niya na ang ekonomiks ng mining ay nangangailangan ng pagtaas ng halaga ng cryptocurrency ng halos 19% bawat taon sa loob ng apat na taon, bago isama ang pagbaba ng dolyar at ang pagdami ng opportunity cost na dulot ng AI infrastructure.
Kung mas mababa ang inaasahang returns kaysa sa threshold na iyon, ang pag-alok ng higit pang kapital at elektrisidad sa mining ay naging mas maliit na atraktibo.
Mas Kita-kitang Alternatibo
Ipinagtanggol ni Ammous na wala na ang mga bitcoin miner sa parehong monopoliyo sa murang enerhiya at infrastruktura ng data center na kanilang dating dininig. Ang mga kumpanya ng AI ay kumikilos nang agresibo para sa mga yamang ito, na maaaring magbigay ng mas mapapakinabang na gamit para sa kanilang mga pasilidad.
Ang Core Scientific ay isang pangunahing halimbawa, dahil ang kumpanya ay sinabi na plano nito na buong lumabas sa larangan ng Bitcoin mining sa huli ng taon at pumasok sa 2027 bilang isang dedikadong AI at high-performance computing colocation provider. Nagsagawa na ito ng pagbawas ng higit sa kalahati ng kanyang mining fleet habang inililipat ang kuryente at kapasidad ng data center patungo sa mga customer ng infrastraktura.
Malinaw ang pampinansyal na insentibo: tumataas ang kita mula sa colocation ng 58% QoQ sa $215.4 milyon sa ikatlong kuartal, mula sa $15 milyon noong isang taon na ang nakalipas.
Gayunpaman, hindi naniniwala si Ammous na ito ay kailangang maging bearish para sa BTC. Sa katotohanan, binanggit niya na kung ang pagmimina ay maging mas maliit na atraktibo kaysa sa paghawak ng BTC lamang, ang kapital na maaaring magtungo sa mga makina, pasilidad, at kuryente ay maaaring dumaloy nang direkta patungo sa Bitcoin. Inaasahan niya rin na ang pagbaba ng paggamit ng kuryente ay magpapahina sa isa sa pinakamatatag na kritika sa asset at sa network nito.
Lumabas muna ang post Bitcoin Mining Enters a New Reality: Even the China Ban Wasn’t This Bad sa CryptoPotato.