Hindi nakakapag-udyok sa Wall Street ang mga deal sa AI infrastructure ng mga bitcoin miner

Bitcoin miners ay lalong nagiging mga tagapagbigay ng infrastruktura para sa AI at high-performance computing (HPC), na binabago ang mga modelo ng kita batay sa demand para sa hosting kaysa sa mga ekonomiks ng mining lamang. Ngunit isang bagong pag-aaral ng industriya ay nagmumungkahi na ang ginhawa ng merkado sa mga bagong pagpapahayag tungkol sa AI capacity ay bumaba—ibig sabihin, ang mga bagong deal ay maaaring bumubuo ng mas kaunting agad na benepisyo para sa mga stocks kaysa sa mga unaong alon ng pagtatangkilik.

Ayon sa isang pagsusuri ng Blocksbridge Consulting, na napanood sa Miner Weekly ng TheEnergyMag, ang epekto ng balita tungkol sa mga deal sa AI infrastructure ay naging mas maliit sa nakaraang dalawang taon. Sinuri ng ulat ang 25 mga deal sa AI at HPC infrastructure na inanunsyo sa pagitan ng Hunyo 2024 at Agosto 2026, at natuklasan ang malinaw na pagbaba sa dami ng paggalaw ng mga investor araw ng pagpapahayag ng deal.

• Ipinapahayag ng Blocksbridge Consulting na bumaba ang karaniwang paggalaw ng mga aktibo sa araw ng pagpapahayag para sa mga deal sa AI at HPC infrastructure mula sa halos 24% sa pinakamakabagong grupo hanggang sa halos 10% sa pinakabagong grupo.
• Bumaba ng halos kalahati ang median na kita mula sa mga pahayag na ito sa parehong panahon, kahit na tumataas ang laki ng mga transaksyon at halaga ng mga kontrata.
• Mas mataas ang kita bawat kontratadong megawatt sa paglipas ng panahon, na nagpapakita na ang AI hosting ay nagsisiging mas kita, ngunit mas kaunting epekto ang mga kabuuang kontrato sa merkado.
• Ang mga halimbawa ng mga maagang deal na may kaugnayan sa CoreWeave ay nagtrigger ng malalaking pagtaas ng stock sa isang araw, habang ang mga huling “mega-deals” ay nagproduksyon ng mas maliit o pansamantalang reaksyon sa presyo.
• Bumaba ang TEM AI Infrastructure Growth Index ng TheEnergyMag ng humigit-kumulang 28.5% mula sa tuktok nito noong Hunyo, na nagkakasundo sa mas malawak na pagbaba sa mga aktibong may kinalaman sa AI infrastructure.

Ang pagsusuri ng Blocksbridge Consulting ay nagtuturo sa isang merkado na patuloy na nag-aalok ng kapital sa AI infrastructure—ngunit sa isang mas piling paraan. Habang ipinapakita ng ulat na ang taunang kita bawat kontratadong megawatt ay nag-improve sa paglipas ng panahon, ang paraan kung paano tumutugon ang mga investor sa mga pagpapahayag ng deal ay nagbago.

Ang pinakamakapagpapalakas na trend ay kung gaano kakaunti ang mga pahayag na “nagpapagalaw ng merkado.” Ipinapakita ng dataset ng Blocksbridge na bumababa nang patuloy ang average na paggalaw sa araw ng pahayag mula sa halos mid-20% para sa mga mas maagang deal patungo sa malapit sa 10% para sa pinakabago. Halos nabawasan din sa kalahati ang median na pagtaas, na nagpapakita na ang mga inaasahan ng merkado ay naging mas matatag: maaaring mas nakatuon na ang mga investor sa kung kaya ba ng isang kumpanya na maipatupad at mapagkakasyahan ito nang tumpak, kaysa sa pagkakaroon lang ng deal.

Ang ulat ay naglalagay din ito bilang isang paglipat mula sa pagtugon sa mga pangunahing balita tungkol sa kontrata patungo sa mga tanong tulad ng istruktura ng pagsasapalaran, kakayahan sa pagpapatupad, at pangmatagalang kikitain—mga kadahilanan na maaaring matukoy kung ang pag-host ng AI ay magiging matatag na kita kaysa isang pansamantalang pagtaas.

Ang mga reaksyon batay sa bawat transaksyon ay nagpapakita ng pattern. Sa mga nakaraang halimbawa, ang mga merkado ay tila nagbigay ng mas malakas na pagsuporta sa mga kumpanya para sa pagkakaroon ng mga pag-aayos para sa pag-host ng AI. Ang unang pag-aayos sa pag-host ni Core Scientific kay CoreWeave ay dinala ang presyo ng kanilang mga aksyon nang higit sa 40%. Ang unang lease ni Applied Digital kay CoreWeave ay tumataas ng halos 49%, habang ang unang deal ni TeraWulf kay Fluidstack ay tumalon ng halos 60%.

Sa kabilang banda, ang mga bagong pahayag ay nagtataglay ng mas maliit na agad na paggalaw—kadalasang sumunod ng naglalaho na pagtaas. Ang 401-megawatt na pagpapautang ni TeraWulf kay Anthropic ay nagtaas ng mga bahagi nito ng halos 5%. Ang pagsasang-ayon sa paghahatid ng AI na $6.6 bilyon ni CleanSpark ay tumataas ng halos 9%. Ang bagong kontrata ni Bitdeer sa Tydal ay alinsunod sa ulat ay nagpataas ng stock nito ng halos 12% sa isang punto, ngunit nawala ang mga pagtaas na iyon sa pagkakatapos.

Para sa mga investor, mahalaga ang pagkakaiba na ito dahil maaari itong mag-sign ng nabawas na posibilidad na ang balita tungkol sa “bagong kapasidad” ay awtomatikong magdudulot ng malapit na pagpapalawig. Kung inaasahan ng merkado na susundan ang higit pang mga deal—at ang isang bahagi ng paglago ng AI hosting ay nasa presyo na—maaaring ang karagdagang pagpapahayag ay magtatagpo lamang sa pagkakaiba sa pagitan ng mga tagumpay at mga nagkakamali, kaysa maglikha ng karagdagang pagtaas sa pangkabuuan.

Ang mababang reaksyon sa deal ay nakikita rin sa mas malawak na pagganap ng mga miner at operator ng infrastruktura na nakatuon sa AI. Ang TEM AI Infrastructure Growth Index ng TheEnergyMag, na sumusunod sa mga publiko na nakalista na kumpanya na nagtatayo ng mga negosyo sa AI data center at digital infrastructure, ay bumaba ng humigit-kumulang 28.5% mula sa kanyang peak noong Hunyo. Ang pagbaba na ito ay nagpapakita na tumataas ang pag-iingat ng mga investor, kahit na patuloy na malakas ang pangunahing demand para sa AI infrastructure.

Nakikita, ang index ng TheEnergyMag ay patuloy na mas mataas kumpara sa nakaraang taon, ngunit ang momentum nito ay tila bumagal sa mga nakaraang buwan. Ito ay tugma sa ideya na maaaring magre-rebalance ang merkado: maaaring naniniwala ang mga investor sa mahabang panahong direksyon ng AI infrastructure, ngunit mas hindi handang magbayad ng malalaking premium para sa mga pagpapahayag hangga’t ang execution risk, customer retention, at ang landas patungo sa patuloy na margin ay hindi pa malinaw.

Ang kuwento ng pagbagsak sa ulat ay tumutugma sa mas malawak na pagbaba sa mga kaugnay na pang-ekonomiya. Ang Philadelphia Semiconductor Index ay bumagsak ng halos 17% mula sa kanyang peak noong Hulyo, na nagpapatibay sa pagkakaroon ng pagbawas sa pagtanggap sa panganib sa mga sektor na kaugnay ng teknolohiya, kaysa sa pagwawala ng demand para sa AI agad.

Habang ang mga pagkakasundo sa pagpapatakbo ng AI ay naging mas karaniwan, ang pangunahing tanong ay malamang na magbabago mula sa “sino ang makakakuha ng susunod na kontrata?” patungo sa “sino ang kumonbert ng mga kontratadong megawatt sa mapagkakatiwalaan, pinansiyado, at kikitilang operasyon?” Dapat subaybayan ng mga mambabasa ang ebidensya na tumataas ang kita bawat kontratadong megawatt, habang ipinapakita ng mga kumpanya ang pagpapatupad—lalo na sa mga istruktura ng pagsasapalaran at pangmatagalang kikitilang pagkakaroon—upang mas kaunting dahilan ang mga merkado na mawalan ng galing pagkatapos ng mga malalaking pahayag.

Ito ay orihinal na napanood bilang Bitcoin Miners’ AI Push Fails to Impress Wall Street sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaang pinagkukunan para sa crypto news, Bitcoin news, at blockchain updates.