Ang bitcoin ay pumasok sa Agosto na may nakamit na monthly gain, ngunit ang pagkakaroon ng pagkakataon ay maaaring maikli. Ang pinakamalaking cryptocurrency ay hindi nabigo sa isang serye ng negatibong balita noong Hulyo—kabilang ang isang bagong alon ng regulasyon at patuloy na makroekonomikong kawalan ng katiyakan—ngunit ang pagkabigo ng forced selling ang nagbigay ng floor. Ngayon, ang mga trader ay tumitingin sa isang mabigat na kalendaryo ng U.S. economic data at mga pahayag ng sentral na banko na maaaring muling gawing magulo ang merkado, ayon sa the market update mula sa CoinDesk. Ang konsensyo ng mga analista ay ang pagbubukas ng supply mula sa mga nasira at liquidation ay malawak na nabaliw, na alisin ang isang pinagkukunan ng pindot na pababa na nagdudulot ng problema sa merkado sa ilang linggo.
Mahalaga ang kuwento ng pagkabigo sa pagsasale dahil ito ay nagbabago sa balanseng suplay-demand. Sa Hunyo at sa unang bahagi ng Hulyo, ang pagbebenta mula sa pagkabankrap, mga wallet ng gobyerno, at mga margin call ay naglikha ng patuloy na labis na suplay. Ang kakayahan ng bitcoin na absorbyuhin ang presyur na ito at pa rin ay tapusin ang buwan nang mas mataas ay nagpapakita ng nakatagong demand, lalo na mula sa akumulasyon ng mga institusyonal sa pamamagitan ng spot ETFs at mga on-chain entity na nagsasagawa ng tahimik na pagdaragdag. Ipinapakita ng Weekly Tokenization Roundup kung paano umuunlad ang mga merkado ng mga totoong aset kasabay ng crypto, at kung paano unti-unting nagsisimula ang tiwala ng mga institusyonal na magmula sa pagkakaroon ng spot holdings kaysa sa simpleng eksposur sa derivative.
Bakit natigil ang pagbebenta
Ang mga analista na nagtuturo sa pagkabigo ng forced selling ay hindi lamang nagiging optimista—ang on-chain data ay sumusuporta dito. Ang mga pagsisilip sa exchange mula sa mga kilalang wallet na nasa krisis ay bumaba nang malaki. Natapos na ang mga pagbebenta ng Bitcoin ng gobyerno ng Germany. Ang mga pagkakahati ng mga kreditor ng Mt. Gox, na dati ay itinuturing na malaking banta, ay naglalakbay na sa cold storage kaysa sa exchange. Prosesado na ng market ang mga alon na ito, at mas thin na ang order book sa side ng ask, na ginagawang mas madali para sa kaunting buy pressure na ipaglaban ang presyo pataas. Ang pagtaas noong Hulyo, bagaman kaunting, ay nangyari nang walang malinaw na bullish catalyst, na sarili nito ay isang structural signal.
Ngunit ang mga trader na nagtatala sa nakaraang tag-init ay alam na ang mga panahon ng mababang likwididad ay maaaring magdulot ng biglaan, mapanirang paggalaw. Ang Agosto ay historikal na mababang buwan, kung saan ang mga trading desk ay kulang sa tauhan at bumababa ang volume. Ito ay ginagawang mas reaktibo ang pamilihan sa mga pagpapalit. Ang macro calendar ay may malaking pagtatapos na may desisyon ng Fed at ulat ng nonfarm payrolls na maaaring magpalit ng mga inaasahang rate. Kung ang data ay malakas, ang “higher for longer” narrative ay muling mabubuo at magiging hadlang sa mga risk asset. Ang bitcoin ay hindi maaaring bumagsak nang malaki, ngunit ang upside ay maaaring ma-limitahan hanggang sa malinaw ang landas ng rate.
Ang Malaking Pagsubok sa Harap
Tinutukoy ng ulat ng CoinDesk na ang takot sa pagtaas ng rate at ang data sa paggawa ang mga agwat na pag-aalala. Ang mensahe ng Federal Reserve ay deliberately vague, pinapahintulutan ang mga merkado na i-parse ang bawat puntos ng data. Ang isang mas malakas kaysa sa inaasahan na pagbasa sa labor market ay malamang na i-back out ang anumang pag-asa para sa pagbaba noong Setyembre, at pagsisiguro ang mga kondisyon sa pondo. Nakikita ng bitcoin ang patuloy na sensitibidad sa real yields, hindi lamang sa nominal rates, kaya mas direkta ang pagpapadala ng macro environment sa presyo ng crypto kaysa sa dalawang taon na ang nakalipas. Ito ay resulta ng mas malalim na integrasyon ng institusyon—isang double-edged sword na nagdadala ng liquidity ngunit may correlation din.
Sabay nito, ang regulatoryong landscape sa U.S. ay nananatiling isang wildcard. Sinusubaybayan ng industriya ng crypto ang isang malaking pagsisikap sa batas na maaaring baguhin ang mga patakaran sa istruktura ng merkado. Banks Are Trying to Kill the Biggest Crypto Bill in US History Four Days Before the Senate Vote, at ang resulta ay magiging batayan kung paano makikibahagi ang mga institusyon sa mga digital asset sa mga susunod na taon. Ang isang mabuting batas ay maaaring magbukas ng bagong alon ng kapital; ang isang mapapalitan naman ay malamang na magpapababa sa pagtanggap sa panganib. Ang politikal na kawalan ng katiyakan na ito ay idinagdag sa macro na kawalan ng katiyakan, na nagpapanatili sa maraming malalaking player sa paligid hanggang sa magkaroon ng mas malinaw na pag-unawa.
Ano ang tinatayong ng merkado
Sa kasalukuyan, ang pagkawala ng pagsisikap na magbenta ay nagbibigay sa Bitcoin ng taktikal na kalamangan, ngunit hindi ito jamin na magiging matatag ang pagtaas. Ang pagsubok ay kung magpapatuloy ba ang mga bumibili sa spot na maserap ang anumang pagbenta na lumalabas. Ang magkakasalungat na Agosto ay ang pangunahing skena dahil wala sa mga bulaan at mga benta ang sapat na paniniwala. Maaaring ipakita ng mga bulaan ang paglinis ng sobrang suplay at patuloy na positibong demand sa ETF. Samantala, nakikita ng mga benta ang Fed na patuloy na hindi handang palakasin at isang ekonomiya na maaaring mabagal nang mas mabilis kaysa sa inaasahan.
Ang mga altcoin ay may magkakaibang pagganap. Ang ilang sektor tulad ng DeFi at mga token sa gaming ay bumangon nang mas malakas kaysa sa bitcoin, na nagpapakita ng mga spekulatibong taya na ang macro discount ay nasa presyo na. Ipinapakita ng Top Crypto Gainers of the Week na mabilis magbago ang momentum kapag may nakakahuli na narrative, ngunit madalas ay mahina ang mga galaw na ito sa isang low-liquidity na kaligiran. Maaaring mawala ang outperformance ng altcoin sa isang sesyon lamang kung may biglaang pagbaba ang bitcoin.
Ang kritikal na baryable ay ang ulat sa paggawa. Ang mahinang resulta ay maaaring ibalik ang kuwento ng recesyon at masaktan ang mga equities at crypto nang sabay-sabay, bagaman may argumento na ito ay pipilitin ang Fed na bawasan. Sa maikling panahon, ang isang pagbaba sa demand ay isang pagbaba sa demand. Hanggang maabot ang data, ang positioning ay magiging defensive, at ang range ng Bitcoin ay malamang na manatiling maliit. Ang mga pilit na nagbebenta ay nawala na, ngunit maaaring lumabas ang mga voluntary na nagbebenta kung magbago ang mga makro na kondisyon.