Sa karamihan ng nakaraang dalawang taon, ang mga reserve ng exchange ng bitcoin ay sumunod sa isang napakatindi at magkakasunod na pattern: mas mababang mataas, mas mababang mababang, at isang patuloy na paglipat ng BTC ayon sa mga lugar ng pagtinda.
Ang istrukturang ito ay nagsisimulang magbago.
Ang mga reserve ng exchange ay bumaba muli sa itaas ng kanilang 200-araw na moving average, habang ang mas malawak na downtrend na nagtataglay ng mga balance ng exchange mula noong 2024 ay nagpapakita ng pinakamalinaw na mga tanda ng pagkabigo.
Ang signal ay mahalaga dahil ang 200-araw na SMA ay kumakatawan sa pangunahing trend ng suplay ng BTC na nasa mga exchange. Ang pagbabalik nito ay hindi nangangahulugan na ang mga investor ay direktang bumibili, ngunit ito ay nagpapakita na ang kasalukuyang balance ng exchange ay bumubuo muli nang mas mabilis kaysa sa kanilang mas mahabang panahon na trend.
Sa ibang salita, mas maraming BTC ang naging likwid at madaling ma-access ng merkado.
Kamakailan lang ay nakita natin ang isang katulad na bagay sa simula ng taong ito, nang ang mga reserve ay tumataas nang kaunti sa itaas ng 200-araw na average para sa ilang araw lamang. Ang crossover ay mahina at maikli, ngunit sumabay ito sa isang lokal na panahon ng malaking pagbaba ng presyo at lokal na bottom.
Ngayon, ang konteksto ay dapat maging tanda.
Pagkatapos ng ilang buwan ng nakakapagod at lalong lumalalim na pagkilos ng presyo, tila nawawalan ng lakas ang matagal nang dinamikong akumulasyon at pagbawi. Maaaring gumagalaw ang mga investor ng mga coin pabalik sa mga exchange hindi dahil sila ay nagsasagawa na ng pagbebenta, kundi dahil sila ay nais magkaroon ng opsyon para gawin ito.
Sa ilalim ng presyo, ang mensahe ay naging mas mahirap pang balewalain: isa sa pinakamatibay na istruktural na trend sa suplay ng bitcoin ay hindi na umuunlad sa parehong direksyon.
Sa karamihan ng nakaraang cycle, ang pagbaba ng mga reserve ng exchange ay nagbawas sa agad na available na suplay at gumawa bilang isang structural scarcity tailwind. Kung patuloy na tumataas ang mga reserve sa itaas ng kanilang 200-araw na trend, maaaring maging mapagkukunan ng distribution pressure ang tailwind na ito.
Ano ang dapat subaybayan: Ang bearish na interpretasyon ay lumalakas kung ang mga reserve ay mananatili sa itaas ng 200-araw na SMA para sa ilang linggo kasama ang pagtaas ng realized losses o whale-to-exchange flows.
