May-akda: Jason, NDV研究观察
Ago 18, lalong lumampas sa $40 trilyon ang pambansang utang ng Estados Unidos, mas maaga ng ilang buwan kaysa sa inaasahan. Ang balitang ito ay nagpanatili lamang ng isang araw sa seksyon ng finansyal.
Naniniwala kami na ito ay dapat basahin bilang isang signal na may panlabing-taon na kahalagahan. Ang argumento ng artikulong ito, isang talata lang: ang debt mathematics ng Estados Unidos ay nasa punto na kailangan na ng "depreciation" para makuha ang solusyon (ayon sa sarili nilang pagkalkula ng mga opisyal na ahensya); sa kasaysayan, ang mga mananalo sa ganitong landas ay laging ang mga natatanging ari-arian; ang ginto ay nakakumpleto na ang pagrerate, at nasa unang pwesto na bilang pinakamalaking asset sa reserve ng mga sentral na bangko sa buong mundo, samantalang ang bitcoin—ang mas batang, mas natatanging ari-arian sa parehong lohika—ay may market cap na lamang 5% ng ginto. Ang pangunahing asset laban sa pagbaba ng halaga sa nakaraan ay ang ginto, at sa listahan ng mga kandidato sa kasalukuyan, may dagdag na bitcoin. Ginamit namin ang net asset value ng aming pondo sa loob ng tatlo at kalahating taon upang patunayan ang kalakasan ng aming pagpapasya.
Magkakaroon ng maraming taon ang kuwento na ito, at tutugunin namin ang bawat milestone nito dito.
Una, ipaliwanag muna ang dalawang salitang "pagsisiguro"
Magsagawa ng fire insurance, hindi mo kailangang makapaghula kung saan araw sasabog. Kailangan mo lang matiyak ang tatlo: mahalaga ang bahay, totoo ang pinagmumulan ng apoy, at sapat na mura ang premium kumpara sa panganib.
Ang artikulong ito ay nagtataglay ng tatlong bagay lamang—
- Bahay: Ang kakayahan ng iyong ari-arian na bumili. Ito ay nakabase sa dolyar, at ang kredibilidad ng dolyar ay nakabatay sa pambansang pondo ng Estados Unidos;
- Source: Ang pagsasagot sa matematika ng utang ng Amerika ay nasa punto na kailangan ng "depreciation" lamang—hindi ito opinyon, kundi kalkulasyon ng mga opisyal na ahensya;
- Premium: Sa mga asset na ginagamit para mag-hedge sa bagay na ito, ang ginto ay nagsagawa na ng re-pricing, habang ang bitcoin ay nananatili pa sa floor—ang premium ay kakaunti lamang ang halaga.
Isang bagay na patuloy na patunayan ng kasaysayan ng insurans: kapag sapat na maraming bumibili ng isang insurans, hindi na ito isang insurans, kundi isang pangunahing ari-arian. Ang ginto ay kumpletong nagawa ang pagbabagong ito, at ang bitcoin ay nasa parehong daan. Ipinapakita nito sa sunod-sunod na pagkakasunod, at bawat numero sa buong artikulo ay may pinagkunan at petsa—maaari mong i-verify ang bawat isa.
Pangalawa: Pinagmulan ng apoy: isang hindi pinag-uusapan na aritmetikong tanong
Noong Agosto 28, 2026, ang numero sa akawnt ng Kagawaran ng Pansariling Pilipinas ay $40,104,097,482,666—40.1 trilyon na dolyar, katumbas ng halos 123% ng GDP ng Estados Unidos. Sa nakaraang taon, tumataas ng 2.5 trilyon na dolyar ang net na pagsasalba ng mga US Treasury bonds na nakatira sa publiko.
Mas mahalaga ang interes kaysa sa kabuuang dami. Sa nakaraang taon ng pagsasagawa 2025, ang pamahalaan ng Estados Unidos ay nagbayad ng $970 bilyon netong interes, na kumakatawan sa 18.5% ng kabuuang kita ng pambansang badyet—ang pinakamataas na halaga mula nang may rekord noong 1940. Ang bawat $5 na kita ng Estados Unidos ay may halos $1 na ginagamit para sa pagbabayad ng interes sa nakaraang pagpapautang.
At ang tanong na ito ay tataas lamang sa isang direksyon: ang average interest rate ng mga umiiral na treasury bonds ay 3.45% lamang, samantalang ang 10-year yield ay nasa paligid ng 4.75%—sa susunod na 12 buwan, haharapin natin ang roll-over ng halos $10 trilyon na lumang bonds, at bawat roll-over ay nagdadala ng mas mataas na gastos sa interes. Ayon sa sariling pagtataya ng Congressional Budget Office (CBO), unang pagkakataon sa buong taon na lalampas ang net interest sa $1 trilyon noong fiscal year 2026, at magiging $2.1 trilyon noong 2036.
May isang set ng paghahambing na值得 tingnan nang magkasama: ang suplay ng US Treasury bonds, na tumataas ng $2.5 trilyon taun-taon nang walang limitasyon; ang suplay ng Bitcoin, na nakasulat nang pati sa 21 milyon na coins, na bumabawas ng kalahati bawat apat na taon. Isang panig ay walang hanggang suplay na nagmumula sa politikal na desisyon, at ang iba pa ay absolute na kakulangan na nagmumula sa code—ang pagkakaiba ng dalawang kurba ng suplay na ito ay ang pundasyon ng buong argumento.
Tatlo: Bakit hindi matutuloy ang pagpapalabas ng apoy: ang pagbabawas sa budget ay hindi matematikal na maaari
Ang karaniwang intuitibong sagot ng marami ay: Kaya kong gastusin nang kaunti.
Hindi pinapayagan ng matematika. Ayon sa pagkalkula ng Bipartisan Policy Center (BPC) batay sa datos ng CBO, mula sa 2025, ang mandatory spending ng Estados Unidos (tulad ng Social Security at Medicare) kasama ang interes, ay katumbas na ng buong kita ng pambansang budhet—ang bawat dolyar na maaaring iboto ng Kongreso tuwing taon, kabilang ang buong gastos sa depensa, ay nakikinabang.
Ang pulitikal na katotohanan ay ang parehong partido ay nagdaragdag: ang malaking pambansang batas sa pondo noong Hulyo 2025 (OBBBA) ay nagdagdag ng karagdagang $3.4 trilyon sa deficit sa loob ng sampung taon ayon sa CBO; noong Pebrero 2026, ang Korte ng Katarungan ay nagpasya na ang malawakang taripa ay labag sa kapangyarihan, kaya tinanggal ang tanging makabuluhang bagong source ng kita ng gobyerno, at kailangan pang ibalik ang halos $166 bilyon. Ang itinantiyang deficit para sa taong ito ay $2.1 trilyon—sa panahon ng kapayapaan, puno ang pagkakataon sa paggawa, at ang deficit ay 6% ng GDP.
Sa susunod na sampung taon, mayroon itong opisyal na takdang-oras, at bawat istasyon ay may awtorisadong pinagmulan:
- 2027: Muli ang pagkakaroon ng hangganan ng utang na 41.1 trilyon na dolyar (BPC/CRFB)
- 2028–2030: Ang utang bilang bahagi ng GDP ay lalampas sa historical record ng 106% noong Ikalawang Digmaang Pandaigdig noong 1946 (CBO)
- 2029: Lumagpas ang pandaigdigang pampublikong utang ang 100% ng pandaigdigang GDP, isang taon mas maaga kaysa sa orihinal na pagtataya (IMF)
- 2032: Ang Social Security Trust Fund ng Estados Unidos ay mawawalan ng pera ayon sa kasalukuyang batas, at ang mga benepisyo ay awtomatikong bababa ng 22% (2026 Official Trustees Report)
- 2033: Lalaan para sa pagpapalaki ng Medicare ay mawawala, at ang pagbabayad sa mga ospital ay awtomatikong bababa ng 11% (pareho)
- 2036: Ang utang ay nagtatapos sa 120% ng GDP, net interest na $2.1 trilyon (CBO)
Ito ang dahilan kung bakit "worth betting on for the next decade": hindi mo kailangang magtaya kong anong taon mangyayari, ang sariling timeline ng gobyerno ay ipinapakita na bawat taon sa susunod na decade ay patuloy na umaabot. Ang mapa ng pagtaas ng premium ay gawa ng gobyerno mismo.
apat, ang tanging paraan upang masugpo ang apoy, ay naganap na isa beses sa kasaysayan
Nakakarami ang utang hanggang sa hindi kayang bayaran, may tatlong pinto sa teoriya: default, tunay na austeridad, at pagpapalubag sa pamamagitan ng inflation. Ang mga bansang may reserve currency ay hindi pipiliin ang unang pinto, at ang ikalawa ay napatunayan na hindi umiiral. Natitira na lang ang ikatlo, na kilala bilang financial repression: pagpapababa ng interes sa ilalim ng inflation, upang makuha nang tahimik ang kaunting purchasing power bawat taon mula sa mga may-ari ng bonds at deposito, sa ilalim ng maling paniniwala na "hindi sila nagkakaroon ng pagkawala sa pangalan."
Huling beses na nasa posisyong ito ang Amerika ay 1946, ang utang ay 106% ng GDP—tulad ngayon. Ang solusyon noon: pinatigil ng Federal Reserve ang interes ng maikling panahon sa 0.375% at pinakita ang hangganan sa 2.5% para sa matagalang panahon, isang pagtigil na siyang tumagal ng siyam na taon; samantala, ang inflation ay nasa average na 6.5% bawat taon. Hanggang 1974, bumaba ang utang bilang bahagi ng GDP mula sa 106% patungo sa 23%. Ayon sa akademikong pagsusuri (Reinhart & Sbrancia), ang Amerika at Britain ay nakakalabas ng halos 3-4% ng GDP na utang bawat taon sa pamamagitan ng negatibong aktuwal na interes—hindi nawala ang perang ito, kundi isinapindot lang mula sa mga nagtatipon. Mas matigas pa ang Britain: babaon mula sa 270% patungo sa 50%.
Sinabi nang malinaw ng ekonomistang kasaysayan na Russell Napier: "Ang financial suppression ay ang pagkuha nang paunti-unti sa pera ng mga nag-aabang at mga matatanda. Mahalaga ang 'paunti-unti'—paunti-unti hanggang sa hindi sobrang makakaramdam ng sakit."
Tingnan ang prekedyente noong 1971: Sa loob ng sampung taon pagkatapos ipa-close ni Nixon ang pinto ng pagbabayad sa ginto, tumataas ang presyo ng ginto mula sa $35 bawat onsa hanggang $850 noong 1980. Bawat pagkakataon na pinipilit na "muling i-set" ang sistema ng pera, ang mga kaunting aset ay nagtatapos ng pagbabago ng presyo. Ito ay hindi ang unang pagkakataon, kundi ang panahon na para sa henerasyong ito.
Kung naniniwala ka na ang mga ito ay kasaysayan, tingnan ang balita noong nakaraang linggo: Agosto 2026, dinoble ng U.S. Department of Treasury ang laki ng bawat pagsasara ng long-term Treasury bills sa $4 bilyon upang pigilan ang yield sa mahabang panahon; agad na naglabas ng artikulo na may pangalan ni Stanley Druckenmiller sa The Wall Street Journal—“Hindi ito pagpapamahala ng likuididad, ito ay pagpapamahala ng presyo.” Tatlo araw pagkatapos, sinagot nang pampubliko ng Secretary of the Treasury sa G20. Pareho na silang nagsalita. Ang financial repression ay hindi propesya, ito ay balita na nangyayari.
Limang: Ang proseso kung paanong ang ginto ay naging core asset mula sa isang insurance, ay just now ay ipinakita sa atin
Bago tumaas ang presyo ng apoy, sino ang una na gumawa ng hakbang? Ang mga investor na may pinakamalawak at pinakamapagbabaang impormasyon sa buong mundo—ang mga sentral na bangko ng mga bansa.
Simula noong 2022, ang mga sentral na banko sa buong mundo ay bumili ng ginto sa isang sukat na 850-1,100 tonelada bawat taon sa loob ng apat na taon, halos dalawang beses ang average na sukat sa nakaraang labing-dalawang taon; noong ikalawang kuartal ng 2026, habang bumaba nang malalim ang presyo ng ginto, bumili pa rin ang mga sentral na banko ng 289 tonelada sa isang kuartal—nagtatagpo pa rin habang bumababa.
Isang kasaysayang pagbabago: Ayon sa ulat ng European Central Bank noong Hunyo 2026, ang ginto ay nagtataglay ng 27% ng mga pondo ng pananalapi ng mga sentral na bangko sa buong mundo, una sa kasaysayan na lalampas sa mga US Treasury bonds (22%) at naging pinakamalaking isang uri ng asset sa pananalapi.
Pansinin ang bigat ng kuwento nito: Gumamit ang ginto ng higit sa limang taon mula sa "maliit na pagsisiguro" sa isang portfoliyo, hanggang maging pinakamataas na posisyon sa opisyal na sistema ng mga reserve—ito ang buong proseso kung paano naging pangunahing asset ang isang pagsisiguro, at ang lahat ng mga sentral na bangko sa buong mundo ay nagpalabas nito sa harap ng lahat. Ang presyo ng ginto ay isang footnote: +27% noong 2024, +65% noong 2025 (pinakamahusay na resulta mula 1979), at nagsagawa ng bagong rekord na humigit-kumulang $5,590 noong Enero 2026. Nagbago rin ang mekanismo—ang negatibong ugnayan sa pagitan ng presyo ng ginto at mga real na interest rate ng Estados Unidos na tumagal ng halos dalawampung taon ay nawala pagkatapos ng 2022, dahil ang mga bagong buyer ay naging mga soberanya na bansa na hindi nakikinig sa mga interest rate, at hindi na ang mga western fund na nakikinig sa mga rate.
Ang ginto ay tungkol sa kuwento ng utang, at ang pagbabago ng posisyon nito ay nasa huling bahagi na.
Anim: Bitcoin — ang asset na nasa gitna ng daan
Mula sa simula ng 2025 hanggang ngayon: ang ginto ay humigit-kumulang +80%, habang ang bitcoin ay humigit-kumulang -20%. Iisang kuwento ng pagbaba ng halaga, dalawang pagtukoy, may pagkakaiba ng humigit-kumulang 100 puntos. Ang bilang ng onsa ng ginto na maaaring palitan ng isang bitcoin ay bumaba mula sa higit sa 30 onsa patungo sa humigit-kumulang 16 onsa—pinakamababang antas ng halaga ng bitcoin kumpara sa ginto na nakarehistro.
Sinasabi ng ilan na ito ay ang pagpili ng pamilihan sa ginto at pag-alis sa Bitcoin. Nagbigay ang kasaysayan ng isang ibang bersyon: noong 2019-2020, parehong unang nag-set ng bagong tuktok ang ginto (Agosto 2020), at ang Bitcoin ay nagsimula ng apat hanggang pitong buwan pagkatapos, at pagkatapos ay nag-boost ng mas malaking antas. Hindi kumplikado ang dahilan—mayroon nang umiiral na daan para sa pagbili ng ginto ng mga sentral na banko, habang ang合规 na daan para sa malalaking pondo na bumibili ng Bitcoin ay bago lang matapos.
Tatlong pinakabagong signal:
- Bagong pagkakasunod-sunod ng mga katangian: Ang 90-day correlation ng Bitcoin at ginto ay lumampas sa 0.5 (malapit sa pinakamataas na antas sa kasaysayan), habang ang kaugnayan nito sa Nasdaq ay bumaba mula sa higit sa 60% patungo sa 33%—nagiging ito sa isang "hedge laban sa takot sa sovereign debt" (Grayscale, 2026-08);
- Kumikilos ang mga pondo: Tumaas ang Bitcoin ng humigit-kumulang 25% noong Agosto, ang unang pagtaas noong Agosto mula noong 2021; isang linggo noong huling bahagi ng Agosto, ang kabuuang pagsabak sa mga pondo ng ginto at bitcoin ay umabot sa $7 bilyon, isang bagong rekord sa isang linggo;
- Ang katalisak ay direktang galing sa kuwento ng utang: Ang pagtaas noong Agosto ay pinag-actividad ng Department of Treasury na nagpapababa ng yield at ang pahayag ng White House tungkol sa strategic reserve—ang transmission mechanism ay naka-connect na.
Pitong: Bakit hindi ito pagbaba ay 2018 o 2022
Ang Bitcoin ay bumagsak ng humigit-kumulang 54% pagkatapos makamit ang peak noong Oktubre 2025, at marami ang itinuturing ito bilang muli pang "pagkabagsak ng crypto market." Hindi sinusuportahan ng data:
Ang pinakamalaking pagbaba sa mga nakaraang tatlong bull market ay -86%, -84%, -78%, samantalang sa current ay -54%—bawat cycle ay mas mababa. Ang mga long-term holder ay naka-lock ng 83% ng circulation (bagong tala), at ang 1-year realized volatility ay bumaba sa pinakamababang antas sa maraming taon, malapit na sa antas ng mga malalaking tech stock. Nagbago ang istruktura ng mga holder, at ang mga asset ay nagsisimula nang magiging mas matatag.
Mas mahalaga pa, ang huling kalahati ng taon na may pagbaba ng presyo ay ang panahon na pinakamabilis na pinag-isipan ang mga patakaran: ang pambansang batas para sa stablecoin (GENIUS Act) ay nagsimula na; ang Batas sa Istruktura ng Merkado (CLARITY Act) ay maaaring maboto sa Senado noong Setyembre 9; ang pagtataguyod ng mga banko bilang tagapagmaneho ay nakuha na ang pahintulot ng regulador; ang executive order para sa paglalagay ng alternatibong asset sa 401(k) ay nagsimula na; at ang framework para sa strategic reserve ay naitatag na. Ang kabuuang net inflow ng现货 ETF sa Amerika ay umabot sa halos $55 bilyon, at ang isang tanging IBIT ng BlackRock ay may halos 777,000 BTC.
Bumababa ang presyo, nagpapabaya ang pipeline—ang pinakamahalagang yugto na dapat pag-aralan sa isang cycle, karaniwang ganito.
Oktubre: Gaano kababa ang premium: isang problema sa aritmetika, kasama ang suporta ng mga malalaking pangalan
Ang kabuuang halaga ng Bitcoin ay humigit-kumulang $1.58 trilyon, na lamang 5% ng halaga ng ginto.
Hindi ito kailangang “palitan” ang ginto—kahit isang maliit na bahagi lamang ng halaga ng ginto, mayroon nang maraming beses ang potensyal (isang senaryo, hindi isang pagbasa). At ang kakulangan sa demand ay malinaw na nakakatamis:
- Opisyal na white paper ng BlackRock: Ang pagkakaroon ng 1-2% Bitcoin sa portfolio ng maraming asset ay "mabuting saklaw," at tinatawag itong unique diversifier;
- Founder ng Bridgewater, Ray Dalio (Hulyo 2025): "Kung gagawin ang portfolio para sa pinakamabuting panganib at return, dapat umabot sa halos 15% ang alokasyon sa ginto o bitcoin." Ipinahayag niya na mayroon siyang ilalagay na halos 1%, at sinikat muli noong Agosto 2026: "Bumili ng ginto at bitcoin, benta ang bonds; ang bintana ng debt crisis ay 'tatlong taon, pataas o pababa ng dalawang taon'";
- Paul Tudor Jones (Abril 2026): "Ang Bitcoin ay walang duda ang pinakamahusay na paghaharap sa inflation—lalong-lalo na kumpara sa ginto."
- Ang CEO ng BlackRock, Larry Fink, ay nagbaba ng babala sa kanyang taunang liham sa mga investor: Kung hindi makakontrol ng Estados Unidos ang kanilang utang, maaaring mawalan ng posisyon ang dolyar bilang pandaigdigang pambayad na pera sa mga digital na aset tulad ng Bitcoin.
Ngunit sa katotohanan, ang aktwal na allocation ng mga global na institusyon ay hindi pa kahit anumang bahagi ng 1%—ilang milyon dolyar ang sovereign funds, isang milyon dolyar ang endowment funds ng mga unibersidad, at halos zero ang karamihan sa mga institusyon. Ang puwang sa pagitan ng "mga makatwirang saklaw" at "aktwal na pagkakaroon" ay ang struktural na demand para sa mga susunod na taon: ang kabuuang tubig ng global na institusyon ay humigit-kumulang 2 milyong bilyon dolyar, ang 1% ay 2 trilyon—higit pa sa kasalukuyang kabuuang halaga ng Bitcoin.
Mayroon nang nakaraang kaso: Ang paglunsad ng Gold ETF (GLD) noong 2004 ay nagbukas ng legal na daan, at sa susunod na pitong taon, tumataas ang presyo ng ginto ng halos 330%. Ang ETF ng Bitcoin ay nalunsad noong Enero 2024. Parehong pelikula, ngayon ay nasa palibot na sa 30th minuto.
Sa nakaraang dalawang taon, lahat ay nagsasalita tungkol sa AI—at sumasang-ayon kami na ito ay isang revolusyon sa produktibidad na may panahon ng sampung taon. Ngunit tingnan ang antas ng kapitalisasyon: ang halaga ng pitong pangunahing kumpanya sa US stock market ay tumataas ng humigit-kumulang $6 trilyon sa loob ng dalawang taon, at sa taong 2026, ang kapital na gastusin sa AI ng limang pangunahing cloud provider ay lalampas sa $80 bilyon; samantalang ang kuwento ng pagbaba ng halaga ng pera, na parehong mahalaga, ay pinatotohanan ng teorya (isang siklo ng utang na nangyayari bawat 80 taon), opisyal na datos (path ng interes ng CBO), at tunay na pera (pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko)—at ang kabuuang halaga ng mga pangunahing aset ay lamang $1.58 trilyon. Ang dalawang malalaking transaksyon sa dekada na ito ay ang pagtaya sa produktibidad at ang pagtaya sa sistema ng pera—at sa karamihan ng mga portfolio, mayroon lamang ang una. Ang asimetriya ay nasa loob ng posisyon, hindi sa pananaw.
Siyam, ilagay ang mga kalaban sa ibabaw ng mesa
Anumang taya na值得下，kailangan muna lumampas sa pagsusuri ng kalaban:
Nakapagbigay na ng presyo ang kuwento ng utang sa ginto. Posible. Kaya isinusulat namin ang linya ng pagpapatotoo: Kung patuloy na umabot sa bagong tuktok ang ginto habang bumaba ang ratio ng bitcoin sa ginto, ibig sabihin ay mali ang lohika ng pagpapabilis, at umalis ayon sa disiplina.
Ang bitcoin ay maaaring magpatuloy sa pagbaba sa maikling panahon. Maaari itong mangyari. Ang karamihan sa mga analista na nagmamay-ari ng posisyon sa pagbaba ay naniniwala na ang bottom ay nasa Setyembre hanggang Disyembre ng 2026, at ang mas malungkot na skena ay nagbibigay ng $40,000 hanggang $50,000. Walang makakapag-accurate na mag-catch ng bottom—ang maaaring gawin ay ang pagkumpirma sa posisyon ng cycle, pagkontrol sa pagbaba, at pagpanatili ng exposure sa window.
Kapag talagang dumating ang krisis, unang bumababa ang Bitcoin kasama ang mga risk asset. Ganito ang nangyari noong 2022. Sa unang bahagi ng liquidity shock, bumababa ito kasama ang risk asset, at sa pangalawang bahagi lamang ito binabawi ang halaga bilang scarce asset—dito nagmumula ang kahalagahan ng insurance na may risk management at structure, hindi lang ang sabing "kayanan lang."
Isang paalala bago tayo magpatuloy: ang pag-usbong ng 20% sa isang buwan ay karaniwan sa mga asset na ito. Ang halaga ng pagsisiguro ay makikita lamang sa loob ng sampung taon, at ang gastos ay ang mga pagkakataon sa daan. Ang aming pinag-uunahan ay hindi ang pagkakaiba-iba, kundi ang landas at pagpapabuhay.
Sampu: NDV: Ito ay napatunayan na sa pamamagitan ng net value ng tatlo at kalahating taon.
Pagkatapos ng paglalarawan ng mundo, ipakilala natin ang ating sarili. Ang kuwento na ito, ang NDV, ay hindi nagmula sa taong ito lamang—mula pa sa 2023, ginamit namin ang dalawang pondo at ang buong kurba ng net value na sumasaklaw sa isang buong bull at bear market upang patunayan ang kanyang pagkakaroon ng trading potential.
Ang NDV (NextGen Digital Venture) ay itinatag noong 2023 at isang global macro hedge fund na gumagana sa ilalim ng合规 framework sa Singapore: bumibili lamang ng mga aktibo sa US stock at ETF (kabilang ang spot Bitcoin ETF at mga opsyon nito), hindi direktang nagtatago ng mga token, at ang pondo ay may zero leverage constraint sa kontrata. Kami ay itinuturing ang Bitcoin bilang anchor asset ng panahong ito, at ginagamit ang mga tradisyonal na financial tool at disiplina upang ipahayag ito.
Ang mga resulta ng Unang Pondo (2023.03–2025.02, na nalikas) ay publikong impormasyon: itinatag sa pinakamababang punto ng merkado pagkatapos ng FTX collapse, nang ang Bitcoin ay nasa $30,000, ang kabuuang return sa loob ng 23 buwan ay humigit-kumulang +275%, mula sa ₱1 hanggang ₱3.75, na higit sa Bitcoin sa parehong panahon ng humigit-kumulang 67 puntos porsyento, at nalikas nang maayos sa tuktok ng presyo. Ang mga datos ay nakalathala sa pormal na pahayag ng NDV, ang seriyeng performans ay maaaring i-query sa Bloomberg Terminal (code LSQNEXI), at nakikita rin sa mga pormal na pahayag ng kaugnay na mga上市公司.
Ang二期基金 ay magsisimula noong Mayo 2025, na may Bitcoin bilang benchmark ng performance—hindi namin sariling tanong ang "sumunod sa pagtaas," kundi ang labis na paglabas sa Bitcoin sa loob ng buong siklo. Sa loob ng tatlo at kalahating taon, ang mga mahahalagang numero sa pagsusulit na ito ay sumusunod (ang mga numero para sa二期 ay internal estimates lamang, hindi na-audit, ang Agosto 2026 ay pagsasakatuparan ＊, at ang huling resulta ay batay sa ulat ng tagapamahala):
- Buong paglalakbay sa bull at bear market: Mula sa Marso 2023, ang pag-invest ng 1 yuan nang patuloy ay naging halos 4.4 yuan hanggang sa huling bahagi ng Agosto 2026; sa parehong panahon, ang Bitcoin ay nasa halos 2.9 yuan*, ang Nasdaq ay nasa halos 2.6 yuan*, at ang ginto ay nasa halos 2.4 yuan*—lahat ng tatlong kalagayan: bull market, bear market, at sideways market, ay nasa itaas ng benchmark;
- Mga taon ng pagbaba ng Bitcoin: Hanggang sa huling bahagi ng Agosto 2026, ang mga pondo ay nakakamit ng higit sa 40%＊ na positibong kita, samantalang ang Bitcoin ay humigit-kumulang -10%;
- Disiplina sa pagbaba: Sa loob ng tatlo at kalahating taon, dalawang beses lamang ang napaabot ng pagbaba sa dalawang digit ayon sa net asset value ng pondo (una: humigit-kumulang -16%, pinakamalalim sa panahon ng transisyon ng pangalawa: humigit-kumulang -27%, batay sa monthly net asset value), samantalang ang pinakamalaking pagbaba ng Bitcoin ay -54%—ang pinakamalaking pagbaba ng pondo ay halos kalahati ng benchmark.
Ang pinagmulan ng tagumpay ay hindi ang pagkakasabwag, kundi ang disiplina at pagkakaisa ng kaalaman at pagkilos. Ang aming mga rekord ng pagpapasya ay publiko at may timestamp:
- Noong Disyembre 2025, isinulat namin sa aming buwanang liham na "nagbago ang opportunity cost ng cash," at malaki ang pagbaba ng posisyon upang lumipat sa pagtatanggol—katapos ay bumaba ng isang-katlo ang bitcoin sa unang kalahati ng 2026;
- Noong Abril 2026, pinahalagahan namin ang geopolitical risk sa Middle East nang sobra, kaya natigil namin ang pagbabalik—ang pagkakamaling ito ay isinulat namin nang buo sa liham ng buwan na iyon;
- Noong Hunyo 2026, isinulat namin na "malamang na makakarating sa ibabaw ng siklo na ito ang Bitcoin sa susunod na 3-6 buwan, at ang layunin ay manatili sa mga armas upang tapusin ang pagbuo ng posisyon" — naging pinakamababang punto ng taon ang Hunyo 30.
Hindi tayo laging tama, ngunit bawat pagpapasya, tama o mali, ay nakasulat sa papel. At may isang pangungusap na pinakamakatotohanan: ang manager ay ang pinakamalaking indibidwal na tagapagbigay ng pondo—kung mali ang pagpapasya, ang unang nasasaktan ay kami mismo.
Ang pagpapalit ng desisyon na sampung taon sa mga tiyak na kombinasyon—ano ang gamitin, sa anong presyo ang gawin, at paano mag-back out kung mali—ay hindi angkop na pag-usapan sa publikong artikulo. Kung mayroon kayong plano para sa pagkakaroon ng mga digital asset, kayo ay tumutugon sa mga pamantayan bilang kwalipikadong investor, at sumusunod sa lahat ng applicable na batas at regulasyon sa pag-invest sa inyong bansa o rehiyon, at gustong malaman nang higit pa tungkol sa NDV Fund, mangyaring magpadala ng liham para sa pag-uusap. Ang pampublikong bersyon ng mga pang-araw-araw na pagpapasya ay patuloy na ina-update sa podcast na “20 Minuto ng Non-Consensus” at sa aming channel.