dating na ang Big Tech na pumapautang ng pera para sa mga pangarap nito. Nawala na ang mga araw na iyon. Ang arms race sa AI ay nagbago sa mga pinakamalaking kikitain na kompanya sa mundo sa ilan sa mga pinakamalaking borrower.
Sa 2025, ang mga hyperscaler tulad ng Meta, Alphabet, Microsoft, Amazon, at Oracle ay nasa tamang landas na maglabas ng halos $121 bilyon sa bagong korporatibong utang. Ang bilang na ito ay higit sa apat na beses ang taunang average sa nakaraang limang taon.
Ang mga numero sa likod ng pagbaba ng bingi
Higit sa $90 bilyon ng kabuuang 2025 ay nakatuon sa mga huling buwan ng taon.
Ang Meta lamang ay nag-raise ng halos $30 bilyon sa mga bond na may investment-grade na pagsusuri sa taong ito. Sumunod ang Alphabet na may halos $25 bilyon, habang ang Oracle ay naglabas ng halos $18 bilyon.
Saan pupunta ang lahat ng perang ito? Sa mga data center, chip, networking equipment, at ang malawak na pisikal na infrastruktura na kailangan para sa pag-train at pag-deploy ng AI models sa malaking saklaw. Inaasahan na lalampas sa $700 bilyon ang kabuuang kapital na gastos para sa AI at cloud bago ang 2026, na inayos pataas mula sa dating pagtataya na halos $600 bilyon.
Ipinoproyekta ng UBS na maaaring makarating sa $900 bilyon ang bagong paglabas ng tech debt sa taong 2026 lamang. Ipinapahiwatig ng Morgan Stanley at JPMorgan na maaaring tumaas sa $1.5 trilyon ang potensyal na kumulatibong pagpapautang.
Napapansin ng mga credit market
Ang credit-default swap spreads para sa mga issuer tulad ng Oracle ay nakamit ang pinakamataas na antas sa maraming taon. Ang gastos para mag-insure laban sa pagkakasira ng utang ng Oracle ay tumaas sa antas na hindi nakita sa maraming taon.
Lumabas din ang mga bagong derivative trading na may kinalaman sa mga kumpanya tulad ng Meta, na nagbibigay ng karagdagang mga kasangkapan sa mga investor upang mag-hedge o mag-speculate sa kredibilidad ng mga borrower na ito.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor sa cryptocurrency
Walang partikular na crypto tokens na diretso na nakakabit sa kuwento ng utang ng mga Bada Tech. Ngunit ang mga pangalawang epekto ay dapat subaybayan nang mabuti.
Una, may tanong tungkol sa likwididad. Kapag dumating ang $121 bilyon sa bagong korporatibong obligasyon sa merkado sa isang taon, kailangan ng pinagmumulan ng kapital na ito. Ang mga institusyonal na investor na nagre-allocate patungo sa investment-grade na tech debt ay maaaring magdala mula sa mas riskier na mga klase ng asset, kabilang ang mga digital asset.
Pangalawa, mahalaga ang sariling kuwento ng AI para sa crypto. Ang mga AI token at mga proyektong kaugnay ng AI ay sumakay sa parehong alon ng entusiasmo na nagpapalakas sa mga malaking gastos sa kapital. Kung magsisimula ang mundo ng tradisyonal na pagsasaparita na magtanong kung ang paggastos sa AI ay naging sobra, ang pagbabago ng presyo sa mga publikong equity na AI ay maaaring magdulot ng pagbaba ng damdamin sa mga AI token sa crypto.
Ikatlo, kung ang paglabas ng tech debt ay makakarating sa $900 bilyon sa susunod na taon ayon sa UBS, ito ay magdudulot ng makabuluhang presyon sa mga antas ng interes at mga kondisyon ng kredito. Ang crypto ay historical na sensitibo sa mga pagbabago sa monetary conditions, at ang isang corporate bond market na umiiyak sa ilalim ng bigat ng paglabas ng hyperscaler ay maaaring magkontribyu sa eksaktong uri ng pagbabagong iyon.