Bitcoin mining companies na may umiiral na operasyon sa Texas ay malamang na makakaranas ng limitadong direkta na pagkakainggit mula sa bagong paghinto sa antas ng estado sa ilang pagpapahintulot sa data center, ayon sa mga analista ng Bernstein. Ang hakbang na ito ay nakatuon sa mas malakas na pagsusuri kung gaano kalake ang mga bagong proyekto ng data center ay pinapalikod para magkonekta sa grid ng kuryente sa Texas.
Pinag-utos ni Governor Greg Abbott ang Public Utility Commission of Texas (PUCT) at ang Electric Reliability Council of Texas (ERCOT) na mag-conduct ng audit sa mga data center na naghahanap na magkonekta sa grid, ayon sa The Texas Tribune. Sinabi ni Bernstein na maraming Texas miners ay nasa ilalim na ng mga akord na may electric capacity na nasanay, na maaaring mabawasan ang near-term operational risk.
Mga pangunahing natutunan
- Inaasahan ni Bernstein na ang karamihan sa mga Bitcoin miner na base sa Texas ay mababawasan ang epekto dahil marami sa kanila ay may kontrata para sa pinapayagang kapasidad ng enerhiya.
- Inaasahang magpapabagal o magpapalalim ng mga proyektong “pipeline” ng speculative data center ang pagsusuri at ang moratorium, na maaaring magpataas ng halaga ng mga site na may kasaysayan sa pag-unlad.
- Ang mga minero na pinakamalaking panganib ay maaaring ang mga minero na ang hinaharap na paglago ay nakadepende sa pagpapalit ng mga asset sa pipeline patungo sa kapasidad na konektado sa grid habang inaaprubahan ng ERCOT.
- Ipinakita ni Bernstein ang mga operasyon sa Texas ng Cipher Digital, Core Scientific, CleanSpark, IREN at Riot Platforms bilang makabuluhan sa pag-unlad ng proseso ng pagpapahintulot.
Ang pagsusuri sa Texas ay tumutok sa mga koneksyon ng grid ng data center
Sa Lunes, pinadala ni Governor Abbott ang mga regulador upang i-audit ang lahat ng data center na nagsusubok na kumonekta sa sistema ng grid ng kuryente ng estado. Ang direktiba ay kaugnay sa pagtaas ng pampublikong pagtutol sa bilis ng pag-unlad ng data center sa Texas, ayon sa pag-uulat ng The Texas Tribune.
Habang ang artikulo na naglalarawan sa order ay hindi nagspesipik kung gaano katagal magkakaroon ng pagsusuri, ang praktikal na epekto ay nasa ilalim na: malamang na magiging mas mabagal ang mga bagong o naka-antay na pahintulot sa pagkonekta sa grid habang sinusuri ng mga regulador ang pipeline. Para sa mga industriya na may malaking pangangailangan sa kuryente—lalo na ang mga data center at Bitcoin mining—ang oras ng pagkakaroon ng access sa grid ay maaaring magkasing-importansya sa kabuuang kontratadong kapasidad.
Bakit sinasabi ni Bernstein na maaaring maiwasan ang mga aktibong miner
Sa isang client note na inilabas noong Martes, ang mga analyst ng Bernstein ay nag-argue na ang direkta epekto sa mga Bitcoin miner na may operasyon sa Texas ay limitado. Ang kanilang pangunahing punto: ang karamihan sa mga miner na nagsasagawa sa estado ay nasa ilalim ng mga kontrata para sa elektrikong kapasidad na nangangailangan ng pagsang-ayon na nangyari na.
Mahalaga ang pagkakaiba na ito para sa mga investor at operator. Ang isang audit na pangunahing nakakaapekto sa mga pagpapayag para sa mga bagong koneksyon ay mas maliit ang posibilidad na magpapahinto sa mga umiiral na operasyon na may kinalaman sa naka-approve na supply ng enerhiya, lalo na kung saan ang mga miner ay may nakatakdang paggamit ng enerhiya at umiiral nang infrastraktura.
Ipinangako rin ni Bernstein na ang pagpapahintulot sa mga bagong pahintulot ay maaaring magdulot ng iba’t ibang epekto sa merkado. Isinulat ng mga analista na ang pagsusuri ay “nagpapahinto sa speculative na pipeline ng data center” at, sa kabilang banda, “nagpapataas ng halaga ng mga tunay na site na may kasaysayan ng pag-unlad.” Ipinagkakasalungat nila ang value proposition na ito sa mga mining site na karaniwang may mga katangian ng “pinakamahabang gestation,” self-funding infrastructure, at lokal na pamamahala.
Ano ang mga miner na ikinababahala ni Bernstein bilang mas vulnerable
Kahit na mas maliit ang posibilidad na ma-disrupt ang araw-araw na produksyon para sa kapasidad na naitaas na, maaari pa ring makaranas ng pagkakabigo ang mga plano sa paglago. Ipinakita ni Bernstein ang mga miner na naniniwala siya na mas eksposed—lalo na kung ang kanilang landas patungo sa pagpapalawak ay nakadepende sa mga proseso ng ERCOT para i-convert ang mga aset ng pipeline sa kapasidad ng kuryente na konektado sa grid.
Ang mga analista ay partikular na binanggit ang Cipher Digital, Core Scientific at CleanSpark bilang mga kandidato na maaaring makaharap sa mas malaking sensitibidad sa hinaharap na pagtutol mula sa publiko at sa mga presyong pan час na dulot ng mga paghinto o direktiba na nakakaapekto sa mga pagpapahintulot sa bagong kapasidad.
Kasama rin nila ang IREN at Riot Platforms, na nagtukoy na parehong may mining operations sa Texas na itinuturing na ganap na tinatanggap ng ERCOT grid. Sa pananaw ni Bernstein, ang status na ito ay maaaring mas mahalaga habang mas mahirap o mas mabagal makakuha ng bagong kapasidad.
Mula sa kontrobersya ng data center hanggang sa ekonomiks ng mining capacity
Sa puso ng kuwento ay ang isang tanong tungkol sa pagkakabahagi ng kuryente. Ang proseso ng pagkonekta sa grid ng Texas ay isang bottleneck para sa anumang pagpapalawak ng load, at ang publikong pagtutol ay maaaring mag-impluwensya sa mga politikal at regulatoryong resulta—lalo na kapag ang pamumuno ng estado ay nag-uutos ng mga audit o paghinto.
Ang pananaw ni Bernstein ay epektibong bumabago ang panganib mula sa “agad na paghinto sa operasyon” patungo sa “pagpaplano ng kapital at pagkakaroon ng kakayahan sa hinaharap.” Kung mas mabagal ang mga pahintulot ng ERCOT, at kung ang mga proyektong data center na spekulatibo ay ipagpapahinga o ipinaglalayo, maaaring manatili o umataas ang relatibong halaga ng umiiral—lalo na ang nangangalap na kakayahan—kumpara sa mga proyekto na nasa listahan pa.
Para sa mga miner, maaaring magbago ang paraan kung paano sinusuri ng merkado ang mga asset na nasa yugto ng pagpapalawak. Kung ang mga bagong MW (megawatt) ay pinipigilan ng mga patakaran, maaaring mas kaunti ang mga disadvantage sa oras na face ng mga entidad na kayang kumita ng agad sa pag-access sa enerhiya—o dahil sila ay nangangalap na sa grid o dahil sila ay may mas malakas na kasaysayan sa pag-unlad.
Reaksyon ng stock at mga update ng kumpanya
Sa premarket trading sa Martes, bumaba ang mga bahagi ng Cipher Digital ng higit sa 7%, ayon sa data ng Yahoo Finance. Hiwalay dito, ireport ng Cipher Digital ang mga resulta ng ikalawang kuartal noong Martes, na nagpapakita ng pagkawala ng $0.65 bawat diluted share na lumawak mula sa pagkawala ng $0.12 bawat diluted share noong nakaraang taon, ayon sa napost na update ng kumpanya.
Habang ang paggalaw ng stock ay hindi awtomatikong maiuugnay sa pagsusuri sa Texas batay sa ibinigay na impormasyon, ito ay nagpapakita kung gaano kalakas ang mga tagapag-ugnay sa merkado na maaaring i-price ang regulatory uncertainty, lalo na para sa mga kumpanya na kaugnay sa mas malawak na usapin tungkol sa data center at kapasidad ng enerhiya.
Sa darating na panahon, dapat subaybayan ng mga mambabasa kung gaano katagal magtatagal ang pagsusuri at kung paano ang ERCOT at ang PUCT ay hahawak ng konbersyon ng mga ari-arian ng pipeline patungo sa pinapayagang kapasidad na konektado sa grid—dahil ang timeline na ito ay malamang na ang magdedetermine kung tatagalan ba ang malapit na “freeze” o sasabihin na ang mga plano para sa pagpapalawak ng mga miner sa hinaharap.
Ito ay orihinal na napanood bilang Bernstein: Ang paghinto sa grid ng enerhiya ng Texas ay hindi maaaring makaaapekto nang malaki sa mga BTC miner sa Crypto Breaking News – ang inyong pinagkakatiwalaang pinagkukunan ng crypto news, Bitcoin news, at blockchain updates.