Ang Base, ang Ethereum layer-2 network na gawa ng Coinbase, ay nag-record ng pinakamalaking dagdag sa isang araw sa market cap ng tokenized na US Treasury kumpara sa lahat ng nasusuri na blockchain, at nagdagdag ng $636K sa mga on-chain na pamahalaang utang nito.
Maliit na bilang, malaking signal
Ang tokenisadong merkado ng US Treasury ay naging isa sa mga pinakamabilis na umuunlad na sektor sa crypto. Ang kabuuang on-chain market cap para sa mga produktong ito ay kasalukuyang nasa pagitan ng $13.6B at $16.2B sa mga publikong blockchain, halos tumatlong beses mula sa mga unang bahagi ng 2025.
Ang bahagi ng Base sa mga iyon ay nananatiling maliit. Ang kabuuang halaga ng mga real-world asset (RWA) na may kaugnayan sa treasury na nakaputol sa network ay humigit-kumulang $37.95M, ayon sa data ng DefiLlama. Ang karamihan dito ay galing sa Spiko, isang tagapaglabas ng tokenized treasury product na ginawa ang Base bilang isa sa mga pangunahing distribution rails nito.
Para sa konteksto, ang mainnet ng Ethereum at ang BNB Chain ay patuloy na dominanteng nagtatampok sa larangan ng tokenized Treasury na may bilyon-bilyon na market cap bawat isa. Ang $636K na araw-araw na pagtaas ay naglagay sa Base sa itaas ng lahat ng iba pang chain na tinatawag sa araw ng pagrereport, na nagpapakita na ang mga bagong kapital ay nagsisimulang pagsikapan ang mga opsyon ng layer-2 para sa yield-bearing na on-chain assets kesa sa pagpili ng mainnet Ethereum.
Sino ang nagtatayo ng mga pipe
Ang BUIDL fund ng BlackRock, na ilunsad sa Ethereum, ay isa sa mga katalis na nagbigay-ligtas sa kategorya para sa mga institutional allocator. Ang Circle at ang kanyang subsidiary na Hashnote, Ondo Finance, at Anemoy (nagpapatakbo sa pamamagitan ng Centrifuge) ay lahat ay nagkaroon ng position sa larangan na ito.
Sa Base partikular, ang Spiko ay naging pangunahing tagapagbigay. Ang kumpanya ay nag-aalok ng tokenisadong maikling panahon na gobyerno utang na disenyo para sa institutional use, na epektibong nagpapahintulot sa mga tagapagmaneho na kumita ng Treasury yields nang hindi lumalabas sa blockchain environment.
Ang problema (o pagkakataon) na 0.2%
Ang kabuuang merkado ng maikling panahon na T-bill ay may halagang humigit-kumulang na $6.6 trilyon. Ang mga tokenisadong bersyon ay kasalukuyang kumakatawan sa humigit-kumulang 0.2% nito. Kahit na tumaas ng tatlong beses mula sa mga unang bahagi ng 2025, ang mga Treasuries sa chain ay kahit anong maliliit lang sa radar ng mundo ng fixed-income.
Para sa Base naman, ang estratehikong lohika ay nakakapaniwala. Ginugol ng Coinbase ang nakaraang dalawang taon upang ipakilala ang sarili bilang kompliyante at institutional-friendly na daan patungo sa crypto. Isang layer-2 network na nagtatampok ng government debt na nagdadala ng yield ay umaayon nang maayos sa kuwento na ito, nagbibigay sa institutional users ng dahilan upang ilagay ang kanilang kapital sa Base nang higit pa sa simpleng DeFi spekulasyon at nagbibigay sa network ng matatag na TVL na hindi nawawala kapag bumaba ang presyo ng mga token.