Ang mga bangko ay nagpapalakas ng tokenized deposits upang labanan ang banta ng stablecoin

Isinulat ni Gino Matos

Isinalin ni Saoirse, Foresight News

Ang mga banko ay sinasabi na ang pagbuo ng tokenized deposits ay para sa pagpapabilis ng modernisasyon ng pagbabayad, pagkamit ng programmable money at settlement 24/7.

Sinabi ni Artem Tolkachev, pangulo ng Reality-World Assets (RWA) ng Falcon Finance, sa CryptoSlate: Ang pagsasalaysay na ito ay naglalabas lamang ng kalahati ng katotohanan:

Ang susi ay ang balance sheet, hindi ang teknolohiya mismo.

Ang tokenized deposits ay nakakapagpapanatili ng mga pondo na kung saan ay maaaring i-transfer sa labas ng balance sheet ng banko sa pamamagitan ng stablecoins, at ang perang ito ay nananatiling deposito na maaaring gamitin ng banko para sa pagpapautang. Sabi ni Tolkachev:

Ang mga stablecoin ay mga kalaban ng mga deposito; ang mga tokenized deposito ay sarili nang deposito, ngunit may kakayahang programmable.

Sinabi ni Tolkachev na para sa mga tagapag-ari, ang tokenized na deposito, ang stablecoin na suportado ng mga asset sa reserve, at ang overcollateralized na synthetic dollar ay may magkakaparehong panlabas na anyo.

Kung isang escenario ng tokenized deposit, ang $100 milyon ay mananatili sa balance sheet ng isang banko. Ang banko ay kumikita sa pamamagitan ng pagpapautang, habang ang mga tagapagmaneho ay nagsisilbi sa panganib ng kredito ng banko, ngunit ang asset na ito ay patuloy na isang deposito na nakakamit ng proteksyon ng insuransya.

Ang posisyon ng Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ng Estados Unidos ay sumusuporta sa interpretasyong ito: ang tokenisasyon ay nagbabago lamang ng anyo ng mga deposito, hindi ang kanilang kalikasan.

Sa ilalim ng modelo ng stablecoin na suportado ng mga aktibo sa reserve, ang mga pondo ay pumapasok sa pool ng mga aktibo sa reserve ng issuer, kung saan kinikita ng issuer ang kita mula sa reserve. Ang mga tagapag-angkat ay nagdudulot ng panganib sa operasyon at panganib sa reserve ng issuer, ngunit hindi nakikinabang sa kita. Dahil pinagbabawalan ng Batas ng GENIUS ang issuer na magbigay ng kita sa mga tagapag-angkat, walang pagsisiguro sa deposito bilang proteksyon para sa mga aktibong ito.

Sa over-collateralized synthetic USD, ang mga token ay suportado ng collateral na may halagang mas mataas kaysa sa pangalan nito, at ang collateral at ang issuer ay naka-isa sa magkahiwalay na pagkakasave. Ang kita ay nakadepende sa paraan ng pagpapamahala sa collateral, at ang proteksyon ng mga tagapag-iiwan ay nagmumula sa antas ng over-collateralization at sa mekanismo ng pagkakahiwalay sa pagitan ng trustee at ang issuer.

Tolkachev ay nagturo na ang tatlo ay may parehong halaga, ngunit iba-iba ang mga nagdudulot ng panganib; ang pangunahing pansin ay dapat sa lokasyon ng pagkakasave ng pondo at kung sino ang may karapatan na gamitin ang perang iyon.

Ang opinyon na inilabas ng Federal Reserve Bank ng Dallas noong July: Ang deposit tokens ay sa katotohanan ay mga deposito ng komersyal na banko, na nananatili sa balance sheet ng issuer bank, na binabayaran sa face value, at pinapailalim sa parehong sistema ng regulasyon tulad ng karaniwang deposito.

Ang proposta ng FDIC noong Abril ay nagpapakita: Ang mga deposito bilang pondo ng stablecoin ay isinasaalang-alang bilang corporate deposito, kaya ang proteksyon ng insurans ay para sa mga issuer ng stablecoin; ang mga ordinaryong indibidwal na tagapag-alaala ng stablecoin ay walang karapatan sa claim ng insurans na may pagsusuri sa direkta. (Tandaan: Ang karapatan sa claim ng insurans na may pagsusuri sa direkta (pass-through insurance claim) ay tumutukoy sa karapatan ng mga ordinaryong tagapag-alaala ng stablecoin na iwasan ang issuer ng stablecoin at direktang humingi ng kompensasyon sa ahensya ng deposito insurans. Ayon sa proposta ng FDIC, ang mga indibidwal na tagapag-alaala ng stablecoin ay walang karapatan sa ganitong claim, at ang insurans ay babayaran lamang sa korporasyon na issuer bilang depositor.)

Ang mga patakaran na nag-uugnay sa deposit insurance ay dapat magkaroon ng parehong pagkakatugma, anuman ang teknolohiya na ginagamit upang talaan ang mga deposito o obligasyon.

Ipinoposition ni Tolkachev na kung ang mga stablecoin ay magdudulot ng pagbaba ng mga deposito sa bangko, ang unang epekto na makikita ay ang pagtaas ng gastos sa pagsasalapi, at ang phenomenon na ito ay makikita bago ang pagbaba ng sukat ng deposito. Pagkatapos mawalan ng mga mapagkukunan ng deposito na mura at matatag, ang mga bangko ay nakapagpapalit lamang sa mas mahal na wholesale financing upang panatilihin ang kanilang sukat ng pagpapautang, at bago pa man mabawasan ang sukat ng pagpapautang, ang kanilang kita ay naiiwasan na.

Dagdag pa niya, ang logika ng transmisyon na ito ay higit na nasa antas ng teoretikal na pag-uusap, kulang ang ebidensyang empirikal; ang mga umiiral na pag-aaral ay nananatiling may katwiran ang path na ito ng transmisyon, ngunit kulang pa sa mga real-world na kaso bilang suporta.

Ang Federal Reserve at ang Bank for International Settlements ay nagkamit din ng parehong konklusyon: ang paglipat ng mga deposito na dulot ng stablecoin ay magpapataas ng gastos sa pagsasapalaran, at sa huli ay magdudulot ng pagbabago sa presyo ng loan. Sabi ni Tolkachev:

Ang laban na ito ay tungkol sa pinakamababang gastos na utang sa buong sistema ng finansya, at ang direksyon ng gastos sa kredito ay depende sa resulta ng laban na ito.

Ipinahayag ng Wells Fargo noong unang bahagi ng Agosto ang plano na ilunsad ang mga tokenized deposit product para sa mga negosyo at komersyal na kliyente sa autumn ng taong ito, na una ay maglalayong i-trade ang USD/GBP, at papalawakin ang saklaw noong 2027. Sinabi ng banko na ang produkto ay may parehong proteksyon mula sa regulasyon at kwalipikado para sa deposit insurance tulad ng mga umiiral na deposit product.

Ang JPMorgan Chase ay nagsasagawa na ng JPM Coin deposit token sa blockchain ng Base, kung saan ang mga institutional client ay makakapag-transact at magpapadala ng collateral sa public blockchain network, habang ang pondo sa ilalim ay nananatiling deposito ng komersyal na banko.

Sa paniniwala ni Tolkachev, ang stablecoin ay patuloy na mas angkop para sa mga pondo na nangangailangan ng tuloy-tuloy na cross-border circulation, on-chain settlement, at immediate transfer sa pagitan ng counterparty.

Ang mga deposito sa bangko ay mas angkop para sa mga pondo na itinatago nang static, na may suporta mula sa deposit insurance, ugnayan sa pagpapautang, at ang balance sheet ng bangko.

Ang karamihan sa mga tagapag-ugnay sa pagsasagawa ng negosyo ay gumagamit ng parehong dalawang kasangkapan, at pumipili ayon sa pangangailangan batay sa sitwasyon ng negosyo.

Paalala rin ni Tolkachev: Ang mga deposito sa bangko ay may kasamang institutional risk assessment at pagmamasid ng mga regulahing ahensya; samantalang ang stablecoin ay nagpapadala ng dolyar, ngunit kulang sa sistema ng risk control at regulasyong ito, na siya ring dahilan kung bakit mas mabilis ang pagpapadala nito. Dapat suriin ng chief financial officer ang mga collateral na nakabase sa likod nito bago magsuporta sa potensyal na kita nito.

Optimistic scenario: Ang mga malalaking banko ay nagtatayo ng isang interoperable network ng tokenized deposito, kung saan ang mga balanse ng korporatibong treasury ay nananatili sa loob ng sistema ng banko, at nagpapahintulot sa isang 24/7 programmable settlement nang hindi nawawala ang ilalim na pondo. Ang tokenized deposito ay magiging totoong paraan ng pagtutol ng industriya ng banko sa mga stablecoin, na nagpapakita ng parehong teknikal na kakayahan habang pinapanatili ang pundasyon ng deposito na kailangan para sa pagpapautang.

Maling senaryo: Kahit na magkaron lang ng 1%–3% na paglabas ng mga deposito sa mga Amerikanong komersyal na banko, batay sa kasalukuyang kabuuang laki ng deposito na $19.5 trilyon, ang dami ng perang lumalabas ay humigit-kumulang $195 bilyon–$586 bilyon. Ang bilis ng pagpapasok ng pera sa mga stablecoin ay mas mabilis kaysa sa kakayahan ng tokenized deposits na matanggap.

Pagkukumpara ng mga kahinaan at kalakasan ng stablecoin at tokenized deposits sa iba't ibang escenario:

Dinala nito ang pagtaas ng gastos sa pagsasapalaran, pagbaba ng kita, at pagrerate ng mga pautang. Nagsimula ang merkado na tingnan ang mga stablecoin bilang tunay na banta sa gawaing pasibong ng mga bangko, at hindi na ito limitado sa pagiging kasangkapan sa pagbabayad.

Ang pagpaplano ng mga banko sa tokenized na deposito ay nagmumula sa pagpapatotoo ng stablecoin sa customer value ng programmable na dolyar. Sa kasalukuyang pakikidigma, ang pangunahing tanong ay: kong sino ang may kontrol sa mga pondo habang nasa estado ng pagpaproseso sa transaksyon.