Hinahold ng Bank of Japan ang policy rate sa 1% matapos ang kanilang pagpupulong noong Hulyo, pinili nilang mag-pause pagkatapos umataas ng 25 basis points noong Hunyo. Ang pagtaas noong Hunyo ay nagdala ng gastos sa pagpapautang sa Japan sa pinakamataas na antas mula noong 1995, at ngayon ay pinapayagan ng sentral na bangko na mag-settle ang dust.
Habang ang rate mismo ay hindi gumagalaw, ang mensahe ng BOJ ay lubos na nagbabago. Ang sentral na bangko ay nagpapairal ng kanilang desisyon na manatili kasama ang malinaw na mga signal na hawkish, pinataas ang mga proyeksyon sa paglago at ipinapaliwanag na ang karagdagang pagtaas ng rate ay patuloy na nasa talahanayan.
Ano nga ba ang sinasabi ng BOJ
Ang hawkish tilt na ito ay dinudulot ng isang cocktail ng mga presyur sa inflasyon na hindi makakalimutan ng BOJ. Ang geopolitical tensions, lalo na ang patuloy na konflikto sa Middle East, ay nagpapanatili sa mataas na presyo ng enerhiya. Ang yen ay nananatiling mahina, na nagpapakalat ng mas mahal na mga import at direktang nagdudulot ng lokal na inflasyon. At ang malakas na pandaigdigang demand, lalo na mula sa mga sektor ng AI-related technology, ay nagdaragdag ng puwersa sa mga proyeksyon sa paglago na nangangailangan ng malakas na pag-unlad.
Ipinreseta ng mga merkado ang pagpapanatili na ito na may higit sa 95% na posibilidad, kaya ang desisyon mismo ay kasing-kalat ng pagiging mainit ng tag-init sa Tokyo. Ang BOJ ay direktang sinasabi sa mga merkado na maghanda para sa higit pang pagtaas ng rate nang hindi nagpapakilala ng tiyak na timeline.
Bakit dapat mag-alala ang mga crypto trader sa mga interest rate ng Japan
Ang mga desisyon sa patakaran ng pera ng BOJ ay may kakaibang malakas na ugnayan sa volatility ng crypto market, at ang mekanismo ay ang yen carry trade. Ang mga investor ay nagmamay-ari sa isang currency na may mababang antas ng interes (kasaysayan ay ang yen) at inuunlad ang kita sa mas mataas na kita na mga asset, kabilang ang mga risk asset tulad ng Bitcoin at tech stocks. Kapag tataas ang BOJ ng rates, mas mahal na panatilihin ang mga carry trade position. Ang mga trader ay gagawing wala ang mga posisyon na iyon, ibinebenta ang mga risk asset upang bayaran ang kanilang mga loan na nasa yen.
Ang mga nakaraang pagtaas ng interest rate ng BOJ ay sumabay sa pagbaba ng bitcoin na nagsasaklaw mula 18% hanggang 32%, na hinahatid lalo na ng mga dinamikang carry trade. Ang pagtaas noong Hunyo mula sa 0.75% patungo sa 1% ay hindi pa nakalipas, at nadama ng crypto market ang epekto nito dahil sa paglakas ng yen na nagdulot ng pag-unwind ng position sa iba’t ibang klase ng asset.
Ang yen, ang gobyerno, at ano ang susunod
Idinadagdag pa ang isa pang layer sa kuwento ang aktibong suporta ng gobyerno ng Hapon sa yen. Ang mas malakas na lokal na pera ay tumutulong sa pagpapalakas ng imported inflation, na nagbibigay ng ilang espasyo sa BOJ sa aspeto ng pagtaas ng rates.
Para sa BOJ, ang kasalukuyang 1% na rate ay isang malaking pagbabago mula sa ultra-maluwag na patakaran sa pera na nagtataglay ng Japanese central banking sa loob ng maraming dekada. Ipinasa ng institusyon ang mga taon sa negatibong antas ng interes, at ang paglalakbay patungo sa 1% ay isang mabagal, may layunin na proseso ng normalisasyon na nagsimula noong 2024.
Para sa mga investor sa cryptocurrency, ang playbook dito ay nagsasangkot ng pagmamasid sa dalawang bagay nang mabuti. Una, anumang tanda mula sa Gobernador Kazuo Ueda o sa board ng BOJ tungkol sa oras o mga kondisyon para sa susunod na pagtaas ng interes. Ikalawa, ang USD/JPY exchange rate, na naglilingkod bilang real-time na barometer ng stress sa carry trade. Ang isang malakas na pagtaas ng yen, kahit mula sa aksyon ng BOJ o gobyerno, ay kasaysayang nagiging trigger na nagdadala sa risk assets sa correction mode.