Ipinagkakaloob ng Bank of America ang pagtaas ng $50B sa gastos sa interes sa T-bills dahil sa pagtaas ng rate ng Fed

Bank of America ay nagbigay ng bilang sa tunay na gastos ng pagkakasunod ng pamahalaan ng US sa pagpapautang sa maikling panahon kapag tumataas ang mga rate: humigit-kumulang $50 bilyon sa karagdagang taunang bayad sa interes sa mga outstanding na Treasury bills.

Mumula ang T-bills nang mabilis, kadalasan sa mga linggo o buwan, na nangangahulugan na patuloy na binabawasan ng Treasury ang mga ito sa anumang rate na hinihingi ng merkado. Kapag itinataas ng Fed ang mga rate, agad na binabago ang mga gastos na ito, kung ikukumpara sa mga mas mahabang panahon na bonds na nakakapit sa mas mababang yield ng nakaraan sa loob ng mga taon.

Ang mga T-bills ay nagtataglay ng higit sa 20% ng kabuuang portfolio ng utang ng US, ayon sa pagsusuri ng BofA. Ang Treasury ay naglalabas ng halos $500 bilyon sa mga T-bills sa isang linggo.

Bawat besing matatapos ang isang batch ng T-bills, kailangan ng Treasury na mag-reissue sa kasalukuyang market rates. Sa isang pagtaas ng rate na kapaligiran, bawat siklo ng refinancing ay nagsisigaw na mas mahal.

Ang bilang na $50 bilyon na sinipi ng BofA ay kumakatawan sa karagdagang taunang gastos na lumalabas kapag pinapigilan ng Fed ang polisiya. Hindi ito isang isang-time na pagtaas. Ito ay isang paulit-ulit na bayarin na tumutubo kasama ang bawat karagdagang pagtaas.

Ang mga estratehista ng BofA ay naghuhula ng tatlong pagtaas ng 25-basis point sa federal funds rate sa pagitan ng Setyembre at Disyembre, na magdudulot ng pagtaas sa target range sa 4.25% hanggang 4.50%. Ang banko ay nagtuturo sa patuloy na inflasyon at matibay na merkado ng paggawa bilang mga pangunahing dahilan sa inaasahang pagpapigil.

Ang bawat galaw na kalahating puntos ay nagdudulot ng epekto sa merkado ng T-bill nang halos agad. Sa pagkakaiba sa 10-taon o 30-taon na obligasyon, na kailangan ng panahon upang maipakita ang mga bagong realidad ng rate, ang yield ng T-bill ay nag-aadjust sa loob ng ilang araw pagkatapos ng desisyon ng Fed.

Ipinagmamalaki ang mga pagbabayad sa pambansang interes na lalampas sa $1 trilyon noong pambansang taon 2026, na magiging rekord na bahagi ng kabuuang gastos at kita ng pamahalaan.

Ang pambansang utang ng US ay inaasahang makarating sa saklaw ng $38 trilyon hanggang $40 trilyon.

Ang mga nakaraang operasyon ng Federal Reserve ay nagbigay-suporta sa harap ng kurba sa pamamagitan ng pagbili ng T-bills para sa mga layuning pamamahala ng reserve, na may tala ng BofA na ang mga volume ay nasa paligid ng $40 bilyon bawat buwan sa mga nakaraang taon.