Dinagdagan ng ekonomiya ng US ng 162,000 mga trabaho sa Agosto, halos tatlupi ang nagawa sa konsensyo na tantiya ng 56,000 hanggang 65,000. Sa anumang iba pang panahon, ang ganitong paglabas ay magdudulot ng pagpapahalaga ng mga merkado sa pagtaas ng rate na may malapit sa siguradong pagkakataon. Ngayon, sabi ng mga analista, ang bilang na ito ay malamig lamang ang epekto sa gagawin ng Federal Reserve sa kanilang pagpupulong noong Setyembre 15-16.
Ang antas ng kawalan ng trabaho ay nanatili sa 4.1%, nagpapakita ng isang labor market na matibay ngunit hindi sobra sa pagtaas. At mahalaga ang pagkakaiba na ito, dahil malinaw na ipinahayag ni Fed Chair Kevin Warsh na sinusubaybayan niya ang inflation, hindi ang mga trabaho, kapag ito ay tungkol sa susunod na desisyon sa patakaran.
Isang malakas na numero ngunit may mahinang signal
Kumataas ang mga posibilidad ng pagtaas ng rate pagkatapos ng ulat. Lumipat ang mga merkado mula sa halos 49-55% na probabilidad ng pagtaas noong Setyembre patungo sa halos 58-60%. Ito ay isang pagbabago, ngunit hindi pa ito kumpiyansa.
Para sa konteksto, ang kasalukuyang target range ng Fed ay nasa 3.50%-3.75% matapos ang pagpupulong ng FOMC noong Hulyo. Ang ulat sa paggawa noong Hulyo ay nagpakita ng pagbaba ng 23,000 sa bilang ng mga manggagawa, isang numero na nagdulot ng pansamantalang pagbaba sa mga inaasahang pagtaas ng interes. Ang pagbabalik ng Agosto ay halos binago ang pagkabigo na iyon nangunit hindi ito pinalitan ng pag-asa.
Kumataas ang mga yield ng treasury agad pagkatapos, na angkop na reaksyon sa malakas na numero ng trabaho. Samantala, ang mga equities ay nagbigay ng mixed session na sumisigaw na “hintayin natin ang higit pang data.”
Lahat ng pansin sa CPI
Ang tunay na panganib ng pangyayari ay nangyayari noong Setyembre 11, nang maglabas ang Bureau of Labor Statistics ng ulat ng August Consumer Price Index. Iyon ang bilang na titingnan ni Warsh at ang iba pang mga miyembro ng FOMC nang sila’y umupo limang araw pagkatapos upang desisyunan ang mga rate.
Si Warsh ay nagsagawa ng napakasingil na posisyon sa buong taon na 2026, paulit-ulit na binigyang-diin na nanatili ang inflation sa itaas ng 2% na target ng Fed sa isang hindi komportableng mahabang panahon. Ang kanyang paglalarawan ay patuloy: ang malakas na paghingga ay inaasam, ngunit hindi ito naglulutas ng problema ng inflation, at ang problema ng inflation ang nagpapatakbo sa mga desisyon sa rate.
Kung ang CPI report ay mas mataas kaysa sa inaasahan, tataas ang posibilidad ng isang rate hike sa September nang higit sa 60%, maaaring i-lock ang paggalaw. Kung naman mababa ito, kahit ang nakakatuwid na bilang ng mga trabaho sa Agosto ay hindi sapat upang hikayatin ang komite na magtigil sa pagpapalawak.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga merkado
Ang bond market ay nagpapakita na ng mga tanda ng paghahanda para sa mas mataas na rate para sa higit pang panahon. Ang pagtaas ng yield ng Treasury pagkatapos ng ulat sa trabaho ay nagmumungkahi na ang mga trader sa fixed-income ay kahit anong paghaharap sa posibilidad na sundin ni Warsh ang kanyang hawkish na pagsasalita.
Para sa mga sektor na sensitibo sa rate tulad ng real estate, utility, at growth tech, ang kalkulo ay simpleng. Kung pataasin ng Fed ang rate mula sa 3.50-3.75% patungo sa 3.75-4.00%, tataas ang gastos sa pagpapautang at ang discount rate na ginagamit sa mga kita sa hinaharap.