BlockBeats na mensahe, Agosto 5, ipinahayag ni Arthur Hayes ang kanyang pinakabagong artikulo na may pamagat na “Situationship”, kung saan sinasabi na ang bubble ng AI ay maaaring huling mabulok, ngunit ang mga susunod na epekto nito ay maaaring magpalawak ng global na likuididad at maging katalysta para sa susunod na bull market ng Bitcoin.
Sa tingin ni Hayes, ang susi sa pagtataya kung ang AI ay isang bubble ay ang paraan kung paano ipinapahiwatig ng mga investor ang pagbuo ng imprastruktura ng AI. Ipinakita niya na ang merkado ay karaniwang itinuturing ang mga gastos sa kapital para sa AI na nasa sukat ng milyon-milyon dolyar bilang "teknolohiyang pag-invest" at nagbibigay ng mataas na pagtataya sa paglago, ngunit ang kalikasan nito ay mas malapit sa "pag-invest sa ari-arian".
Sinabi niya na ang kasalukuyang pagbuo ng infrastruktura para sa AI ay tunay na nagtatayo ng mga panaalang basahin tulad ng mga data center at mga pasilidad sa kuryente, at hindi direktang nag-invest sa mga teknolohiyang kumpanya tulad ng Apple. “Maaaring mali ang mga pinansyal na institusyon, mga pribadong kredito fund, at ang gobyerno sa pag-iisip na ang pag-invest sa mga data center ng AI ay katumbas ng pag-invest sa mga malalaking teknolohiyang kumpanya, habang sa katotohanan ay mas katulad ito ng pag-invest sa mga proyektong infrastruktura na may mataas na leverage.”
Sa paniniwala ni Hayes, ang pangunahing dahilan ng pagbagsak ng bubble ng AI ay hindi ang kawalan ng kakayahan ng mga kumpanya na makamit ang kita, kundi ang sobrang pagpapalawak ng kredito. Sinabi niya na, may suporta ang mga intermediate sa pondo sa Estados Unidos at China, maaaring sobrang pagbuo ng mga data center, mga pasilidad sa enerhiya, at kaugnay na supply chain, na nagtatapos sa panganib ng credit cycle na katulad ng financial crisis noong 2008, hindi sa pagtataya ng kita na katulad ng internet bubble noong 2000.
Gayunpaman, naniniwala si Hayes na ang matagalang halaga ng AI ay patuloy na malaki. Binanggit niya na ang mga yunit ng komputasyon na nagpapatakbo sa loob ng mga data center ay magpapalakas sa pag-unlad ng “silicon-based life” at magdudulot ng malalim na epekto sa sibilisasyong tao, katulad ng panahon ng tren.
Para sa epekto sa merkado, inaasahan ni Hayes na pagkatapos ng pagbagsak ng bubble ng AI, maaaring magpatupad ang mga gobyerno at sentral na banko ng mas agresibong patakaran sa pagpapalawak ng pera, sa pamamagitan ng "malaking pagpapalabas ng pera" upang ayusin ang financial system, pagsuporta sa pagbabalik ng pagtaas sa risk assets, at sa huli ay magdudulot ng benepisyo sa Bitcoin.
Sinabi ni Hayes na ang pangunahing variable sa kasalukuyang cycle ng AI ay kung nagkakaroon ba ng maling pagpapahalaga ang mga kapital na merkado sa mga pondo ng AI, at ang pagpapasya sa ganitong aspeto ang magdedesisyon sa hinaharap na direksyon ng merkado.