Ipinapaliwanag ni Arthur Hayes ang pagkakapit ng pagtaas ng bitcoin sa pakikidigma ng kapital ng AI

Isang patuloy na puzle sa kasalukuyang siklo ay ang kakayahan ng Bitcoin na panatilihin ang pagtaas ng presyo, kahit na lumalawak ang mga balanse ng mga sentral na bangko. Ang karaniwang playbook ay nagsasabing ang maluwag na patakaran sa pera ay nagdadala ng sobrang pera sa mga kakulangan na asset. Gayunpaman, hindi pa naganap ang paggalaw na ito sa mga merkado ng cryptocurrency, at isang panayam noong Hunyo 2026 kay Arthur Hayes—naka-arkibo at muli itong ipinamahagi noong linggong ito—ay nagtuturo ng kautusan sa artificial intelligence. Ayon sa ang diskusyon na ibinahagi ni WuBlockchain, ang AI capex ay ngayon ang pangunahing kalaban para sa parehong marginal na dolyar na dati ay nagtungo sa mga digital asset.

Sinabi ni Hayes kay Bonnie Blockchain na ang mga investor ay naghihinga ng mga equity sa AI tech at ang mga supply chain sa likod nito, na nag-iiwan sa Bitcoin at sa mas malawak na crypto complex na walang sapat na speculative inflows. Ang kapital na karaniwang magpapalitan patungo sa crypto habang isinasagawa ang pag-print ng pera ay patungo sa mga tagagawa ng semiconductor, cloud infrastructure, at mga AI startup. Ang mga bagong mayaman mula sa AI boom ay inilalagay ang kanilang kita sa mga hard assets tulad ng real estate o nagdadagdag sa pag-diversify sa mga stock na nakalista sa Nasdaq, hindi sa Bitcoin. Sa isang merkado kung saan mahalaga ang narrative at direksyon ng liquidity, ang AI trade ay naging mas matibay na taya.

Ang pinakamalungkot na bahagi ng pananaw ni Hayes ay kung ano ang mangyayari kung mabagsak ang mga equity ng AI. Dahil ang mga cryptocurrency market ay hindi nagtatapos at nag-aalok ng instant settlement, naging pangunahing pinagkukunan ng emergency cash ito habang may stock sell-off. Ang mga trader na nakaharap sa margin calls ay pinipilit na ibenta ang mga liquid digital asset muna—hindi dahil nagbago ang fundamentals, kundi dahil pinapayagan ng infrastructure ito. Inaasahan ni Hayes na babagsak ang Bitcoin at iba pang tokens nang sabay-sabay sa pagbaba ng AI bubble bago ang anumang pagkakasort.

Hindi ito teoretikal ang dinamikong pagsisilbi na ito. Ito ay nagpapakita ng mga nakaraang pagkakataon kung де nangyari ang mga cascade ng liquidation sa iba’t ibang asset habang may malaking presyur sa merkado, madalas na nagpapababa ng presyo nang higit pa sa kung ano ang nagpapakita ng on-chain data bilang patas na halaga. Isang hipotetikal na pagbagsak ng AI ay magtatala kung gaano kalalim ang pagkakasalig sa pagitan ng spekulatibong teknolohiya at crypto.

Ang kompetisyon sa pagitan ng crypto at AI para sa marginal na kapital ay sumusunod sa isang mas malaking pattern. Sa mga nakaraang siklo, ang crypto ay nakikipagkompetensya sa meme stocks, komodidad, o pabahay para sa atensyon ng retail at institutional traders. Ngayon, ang kalaban ay isang malalim na pinagpapagana teknolohiya na nagtataguyod ng pagpapabuti ng epiisensiya sa buong mga industriya. Habang ilang crypto project ay umiikot sa AI narrative—$X@AI BRC-20 NFTs ay nangunguna sa weekly sales volumes, at ang mga storage network tulad ng Filecoin ay nagpapahiwatig para sa AI‑driven data demand—ang mga ito ay mga niche na mga punto ng pagkakasundo kaysa isang malawak na pagbabalik.

Ang mga proyekto na nagpapagsasama ng decentralized infrastructure at AI compute, tulad ng UXLINK’s partnership with Origins Network para sa scalable na Web3 applications, ay nagtatayo ng daan para sa crypto na makasailalim sa ilang bahagi ng atensyon sa AI. Gayunpaman, ang laki ng kapital na dumadaloy sa tradisyonal na AI stocks at private AI ventures ay patuloy na mas malaki kaysa sa mga on‑chain na katumbas, kaya nasa mahirap na posisyon ang Bitcoin hanggang sa mag-cool ang AI trade o magiging sapat na kapani-paniwala ang crypto-native na produkto sa pagkakaroon ng marginal buyer.

Nag-iwan si Hayes ng ilang bukas na tanong. Kung matatapos na ang AI cycle at mababawasan ang mga rate ng paglago, babalik ba ang marginal dollar sa crypto, o hahanapin ba ito ng ibang tahanan? Ang sagot ay nakasalalay bahagya sa kakayahan ng crypto market na panatilihin ang isang kredibleng ecosystem na nagpapagawa ng yield—isang bagay na sinusubukan nilang itayo ang pagpapautang ng stablecoin, mga protokolo ng decentralized finance, at mga tokenized na real-world assets. Mayroon ding posibilidad na hindi magpapalit-palit magpakailanman ang crypto at AI bilang mga alternatibo para sa spekulatibong kapital; maaari silang maging komplemento, kung saan ang stablecoins at blockchain rails ang lulutas ng mga transaksyon na may kinalaman sa AI sa malaking iskala.

Sa kasalukuyan, ang signal mula sa interbyu ni Hayes ay simpleng malinaw: hindi sapat ang magaspang na pera kung ang mainit na kapital ay naghahanap ng ibang paradigma. Habang ang AI capex ang humahawak sa marginal na likwididad, maaaring manatiling naka-mute ang karaniwang kuwento ng Bitcoin tungkol sa pagbaba ng halaga ng pera, at ang anumang pagbaba sa tech ay malamang na haharang sa crypto market bago ito makakapag-decouple.